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奇艺|下一个倒下的会不会是爱奇艺？( 二 )


如果把爱奇艺看做是平台属性 ， 那对其最好的财务结构解释是 ， 通过会员和分销来cover内容采购/制作成本 ， 然后通过广告和向游戏导流等方式实现变现 。
而爱奇艺逐季下滑的在线广告收入 ， 以及长视频平台较低的AI推荐空间 ， 都说明这种模式起码不会有太大的想象空间 。
如果把爱奇艺看做是一个影视、综艺制作发行公司 ， 实际上爱奇艺这种倾向也比较明显 ， 很多消费者现在都是跟剧而非跟平台 ， 只有爆款剧、综艺 ， 才能吸引到消费者 。
这种情况下的财务模型应该是付费、会员和分发上应该有明显的优势 。 但这个季度的会员数据下滑 ， 以及不顾吃相的超前点播、套娃式的星钻会员 ， 都又说明了做一个内容制作平台 ， 像传统的电视台那样制作综艺、电视剧、影视的模式也没有很大的空间 。
截至第二季度末 ， 爱奇艺订阅会员数为1.05亿 ， 较去年同期的1.005亿增长4% 。 值得注意的是 ， 爱奇艺2020Q1 ， 会员数量为1.19亿 。 也就是说 ， 在2020年第二季度 ， 爱奇艺会员减少了1400万 。 这也是爱奇艺首次会员数量负增长 ， 而且比例高达12% 。
这对于爱奇艺来说形势就更加严峻 。
此前超前点播已经惹来不少众怒 ， 后续又通过套娃式的星钻会员不断套路消费者 。 这样过度地从消费者那里攫取收入 ， 必然会引来消费者抵触 。
当前 ， 长视频平台和当年的运营商一样 ， 本是互相竞争利于市场发展 ， 结果变成互相默许 ， 都默默地上线超前点播 。
所以 ， 即使是疫情期间对内容消费利好的状态下 ， 爱奇艺的会员数也大幅地减少也不意外 ， 毕竟消费者有更多的选择 。
奇艺|下一个倒下的会不会是爱奇艺？
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被SEC调查
在2020年第二季度财报中 ， 爱奇艺披露自己正在接受SEC（美国证券交易委员会）的调查 。
爱奇艺在财报中透露 ，
美国证券交易委员会的执法部门正在寻求提供从2018年1月1日开始的某些财务和运营记录 ， 以及与卖空公司Wolfpack Research于2020年4月发布的报告（“Wolfpack报告”）中确定的某些收购和投资相关的文件 。 该公司正在与证交会合作 。 我们无法预测SEC调查的时间、结果或后果 。
此外 ， 在Wolfpack报告发布后不久 ， 公司聘请专业顾问对Wolfpack报告中的某些关键指控进行内部审查 ， 并将调查结果报告给公司审计委员会（“内部审查”） 。 这些专业顾问一直在检查公司的账簿和记录 ， 并采取了他们认为对评估Wolfpack报告中的关键指控（包括会计政策分析）是必要和适当的测试程序 ， 关于公司是否制造订单和虚增收入和/或费用的数据分析 。 内部审核正在进行中 ， 我们目前无法预测内部审核的完成时间、结果或后果 。
在SEC和内部审查的进展披露中 ， 爱奇艺均表示无法预测结果 ， 此前爱奇艺坚决否认所有质疑 。
北京时间4月7日晚 ， 狼群研究（Wolf Pack Research）、浑水（Muddy Water）提供支持的做空报告称 ， 爱奇艺在2018年上市之前就存在欺诈行为 ， 预测爱奇艺将2019年的营收夸大约人民币80亿至130亿元 。
做空报告认为爱奇艺在用户人数规模、收入和资本开支方面均有夸大 。
爱奇艺将其用户人数夸大了大约42%到60% ， 从而夸大了营收 。 另外 ， 爱奇艺还夸大了费用以及为内容、其他资产和收购交易支付的价格 ， 目的是“烧”掉虚假的现金 ， 向审计师和投资者隐瞒欺诈行为 。
报告指出爱奇艺在2019年营收夸大了约80亿元人民币到130亿元人民币 ， 即27%到44% 。
做空报告认为 ， 早在2018年IPO上市之前 ， 爱奇艺就一直在欺诈 ， 此后也一直都在继续欺诈 。 与其他许多在IPO时夸大数据的中国公司一样 ， 爱奇艺的业务增长无法合理地证明其财务报表是真实的 。 我们估计爱奇艺将其2019年营收夸大了约80亿元人民币到130亿元人民币 ， 即27%到44% 。


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