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奇艺|下一个倒下的会不会是爱奇艺？

奇艺|下一个倒下的会不会是爱奇艺？
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文丨吴大郎  编辑丨李登华
出品丨牛刀财经（niudaocaijing） 
SEC步步紧逼 ， 爱奇艺危机四伏 。
“正在配合美国证券交易委员会（SEC）进行调查 。 ”8月14日 ， 爱奇艺在披露2020年二季报同时披露了这一消息 。 受此影响 ， 爱奇艺盘后股价大跌近15% 。 此外 ， 爱奇艺当季会员数量环比减少1400万 。
尽管质疑报告并不令人信服 ， 但不可否认都是 ， 爱奇艺确实面临着经营上、行业上的问题（包括内容成本过高、现金流吃紧 ， 西瓜视频、B站及抖音快手竞争） 。
一位接近百度的知情人士此前向牛刀财经透露 ， 前百度集团总裁兼首席运营官陆奇曾一直不看好爱奇艺 ， 他认为 ， 其商业模式不成立 。 如果美国证券交易委员会对爱奇艺的虚报用户和价格成真 ， 那么 ， 下一个倒下的是不是爱奇艺？
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拆解财报
对于爱奇艺的分析 ， 一切都建立在财报为真实数据的基础上 。 北京时间8月14日 ， 爱奇艺发布了2020年第二季度财报 。
财报数据显示 ， 爱奇艺2020年第二季度总营收为74亿元 ， 较去年同期增长4%；经营利润为亏损13亿元 ， 去年同期为19亿元 ， 同比收窄；运营亏损率为17％ ， 去年同期为26％ 。
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收入部分 ， 其中会员收入为40亿元 ， 较去年同期增长19% 。 爱奇艺在财报中提到 ， 这部分收入的增长主要来自于会员数量的增加以及运营计划提高货币化率 。
实际上 ， 会员数量的提升只有4% ， 而收入增长19% ， 显然是来自于爱奇艺所谓的运营计划 。 也就是此前爱奇艺被法院判罚的超前点播导致的向用户的二次收费 ， 比如今年上半年大火的网剧《隐秘的角落》 。
除了超前点播外 ， 爱奇艺在今年5月上线的星钻会员 。 不过考虑到这是5月下旬上线的 ， 对二季度营收的影响不会这么明显 。
在线广告服务的收入为16亿元 ， 较去年同期大幅下降28% 。 虽然这部分收入有受到今年初疫情的影响 ， 但是对于爱奇艺来说 ， 在线广告的收入在近八个季度一直处于萎靡不振的状态 。
2018Q3到2020Q2 ， 爱奇艺的在线广告收入分别为24亿元、22亿元、21亿元、22亿元、21亿元、19亿元、15亿元、16亿元 。
可以看到的是 ， 从2018年后半年开始 ， 爱奇艺的在线广告收入就不断下滑 。 从24亿元到如今的16亿元 ， 一直处于阴跌的状态 ， 丢了1/3的收入 。
另外 ， 如果说2020年第二季度的在线广告收入16亿元较上个季度环比甚至有所回升 ， 这是因为上一季度的广告收入业绩是在是太差 。
总得来说 ， 在视频网站付费的大方向下 ， 以及像诸如B站之类直接没有贴片的广告形式存在 ， 爱奇艺的在线广告收入想要回升比登天还难了 。
当然 ， 和B站之类的PUGC和UGC不同的是 ， 爱奇艺依然是长视频平台 ， 没有短视频平台的AI推荐类型的广告空间 ， 一段时期内还是需要以贴片的形式存在 。
第三部分主要收入是内容分销 。
2020年第二季度 ， 爱奇艺分销内容收入为8.6亿元 ， 较去年同期增长增长66% ， 这也是爱奇艺收入增幅最大的一部分 。 这部分很有意思 ， 为什么这么说呢？我们把他和内容成本放在一起看 。
长视频的最大成本就来自于成本 ， 2020年第二季度第二季度 ， 爱奇艺的内容成本达到51亿元 ， 同比略微增长2% 。 纵观爱奇艺两年的内容成本 ， 2018Q3到2020Q2 ， 爱奇艺的内容成本分别为60亿元、65亿元、53亿元、50亿元、62亿元、57亿元、59亿元、51亿元 。
实际上 ， 尽管爱奇艺已经发展了十多年 ， 但是至今都没有看到盈利模式跑通 ， 更不必提大规模盈利的空间 。


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