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同行|券商定增同行捧场 出手阔绰现身十大股东

证券时报采访人员 张婷婷 王蕊
再融资新规下 ， 上市券商定增实施中出现的一个新现象 ， 正在引发市场关注 。 8月12日晚间 ， 国信证券公告了150亿元定增发行情况报告书 ， 令市场稍感意外的是 ， 获配投资者名单中出现4家券商名字 。 近一个月来 ， 至少有10家券商积极参与了同行的定增发行认购 ， 并有券商通过定增跃居发行人的前十大股东行列 。
这到底是出于什么目的呢？多位受访人士认为 ， 最近频现券商参与同业定增 ， 主要是财务投资的原因 ， 与券商整合逻辑无关 ， 也不太可能是有投资机构借道券商资管进行收益互换 。 而就最新收盘日的情况来看 ， 10家券商参与定增浮盈已经超过18亿元 ， 其中中金公司以3.89亿元居首 。
至少10家券商参与认购
券商积极认购同业定增股票 ， 这在资本市场并不多见 ， 近段时间以来却成了行业新趋势 。 7月下旬以来公布定增结果的4家上市券商中 ， 至少出现了10家证券公司积极参与的身影 。
7月22日 ， 第一创业公布了42亿定增发行结果 ， 中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、浙商证券等5家券商集体认购 ， 其中中信证券和中信建投分别获配4963.40万股、3774.69万股 ， 一举成为第一创业前九和第十大股东 ， 持股比例分别为1.18%、0.9% 。
7月30日 ， 中原证券公布36亿元定增发行结果 ， 又有5家同行上榜获配名单 ， 完成发行后 ， 中金公司和国泰君安证券持有中原证券股比分别为1.97%、1.79% ， 成为第七、第八大股东 。
8月5日 ， 海通证券公布定增结果 ， 瑞银集团、摩根大通等国际投行成功获配 ， 其中瑞银集团出资14.9亿元成为此次定增的“大赢家” 。 此外 ， 中金公司、国泰君安、国信证券等券商也参与了申购 ， 但因报价过低最终未能获配 。
8月12日 ， 国信证券公告了150亿元定增发行情况 ， 又有多家券商成功获配定增股票 ， 中信建投、中金公司、万和证券、东海证券等4家券商合计认购1.04亿股国信证券A股 ， 占此次新增股票规模的7.3% 。
券商参与同业定增 ， 是再融资新规出台后出现的新现象 。 今年2月份 ， 再融资新规正式出台 ， 调整非公开发行股票定价和锁定机制 ， 将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月 。
或出于财务投资目的
券商参与同行的定增项目认购 ， 到底是出于什么目的呢？目前 ， 券商参与定增的锁定期均为6个月 。 根据6个月锁定期来看 ， 投资人参与定增的最可能的目的是财务投资 。 这主要表现在两个方面 ， 首先是获配价格低 ， 第二是预期涨幅大 。
就获配价格来看 ， 非公开增发价格不能低于定价基准日前20个交易日股票均价的8折 。 其中 ， 国信证券定增发行价格没有出现溢价 ， 以基准价8折实施定增；第一创业、中原证券、海通证券的定增发行价格均在基准价基础上出现了一定溢价 ， 但是最终发行价均没有超过基准价的9折 ， 也就是说 ， 此时券商参与认购还是占了“一定便宜” 。
从发行后涨幅来看 ， 截至最新收盘日（8月13日） ， 第一创业收盘价已达到11.2元 ， 相较6元发行价高出86.67%（后复权）；国信证券、中原证券、海通证券收盘价较各自的定增发行价均高出20%左右 。
具体浮盈方面 ， 10家券商定增浮盈已经超过18亿元 ， 其中中金公司成功参与了第一创业、中原证券、国信证券3家券商的定增 ， 当前定增浮盈已经达到3.89亿元；中信建投同样参与了上述3家券商的定增发行 ， 目前浮盈为2.81亿元；中信证券、国泰君安、瑞银集团的浮盈收益均超过2亿元 。
北方某中型券商投行负责人向采访人员表示 ， “虽然参与定增有6个月锁定期 ， 但券商拿票价格确实比市价低 ， 如果他们通过二级市场购买这些股票 ， 容易把价格拉高 ， 很可能比二级市场拿票价格更高 ， 所以财务投资的逻辑是成立的 。 ”


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