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娱乐独角兽|虎牙、斗鱼的“一哥之争”仍在胶着，合并之前“盘家底”

虎牙和斗鱼的合并消息在互联网上流传了一年后 ， 终于落地 。 8月10日晚 ， 虎牙和斗鱼分别收到腾讯发出的初步合并建议 ， 该建议并不具备约束力 ， 但是证明了虎牙和斗鱼的合并已成定局 ， 并不是舆论市场一头热的结果 。
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根据公开的合并建议书 ， 虎牙和斗鱼将以换股的方式进行合并 。 即虎牙将收购斗鱼的已发行普通股 ， 斗鱼股东将获得商定数量的虎牙新发行的A类普通股 。
消息公布后 ， 虎牙的老股东似乎已经有了“离场准备” 。 原虎牙母公司欢聚集团在建议书公布之后 ， 宣布将向腾讯转让3000万股虎牙B类普通股 ， 交易额达到8.10亿美元 。
而截止今年3月 ， 腾讯对虎牙、斗鱼的持股分别达到36.9%与38% 。 在这次转让完成之后 ， 腾讯在虎牙的股权上升到51% ， 投票权达到70.4% 。
值得注意的是 ， 在合并实锤落下的同时 ， 虎牙、斗鱼和腾讯陆续发布了Q2财报 。 第二季度 ， 腾讯网络游戏收入达到382.88亿 ， 同比增长40% ， 虎牙总收入达到26.97亿 ， 同比增长34.2%；斗鱼总营收达到25.08亿 ， 同比增长33.9% 。 这仿佛是合并前的“坦白局” ， 从营收到用户 ， 大家进行了一场“家底”清点 。
合并在即 ， 但虎牙、斗鱼的“一哥之争”仍在胶着
虽然虎牙、斗鱼合并已成定局 ， 但是两家平台“一哥之争”似乎还未到完结篇 ， Q2财报里公众依旧将两家放置在赛场两端 ， 企图为这场争斗分出胜负 。
从Q2盈利情况来看 ， 虎牙保持着微弱的领先 ， 但斗鱼也紧咬不放 。 在非美国通用会计准则下 ， Q2虎牙净利润达到3.51亿 ， 同比增长106% ， 这是虎牙第11个盈利季度；斗鱼净利润达到3.23亿元 ， 较去年同期增长524% ， 这是斗鱼第6个盈利季度 。
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一直以来 ， 虎牙和斗鱼之间 ， 虎牙以极强的营收变现能力见长 ， 从2017年Q1至2020年Q2 ， 虎牙的营收规模一直领先于斗鱼 。 但是斗鱼也在奋起直追 ， 今年Q1 ， 斗鱼虽然营收规模依旧微微落后虎牙 ， 但是调整后净利润2.97亿超过了虎牙2.63亿 。
盈利能力方面 ， 虎牙斗鱼都在持续增长 ， 双方的差距也在不断缩小 ， 这对于虎牙而言或许是不小的焦虑 。 游戏直播平台 ， 营收与用户是两个硬性指标 ， 盈利方面虎牙无法达到绝对的优势 ， 甚至以增速而言 ， 斗鱼后力更加强劲 。 Q2斗鱼毛利润5.23亿 ， 同比增长73.7%；虎牙毛利润为5.75亿 ， 同比增长71.3% 。
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而在用户方面 ， 一直以来斗鱼处在领先位置 。 Q2财报 ， 虎牙平均MAU达到1.685亿 ， 同比增长17.1% ， 移动端MAU为7560万 ， 同比增长35.2%；斗鱼平均MAU达到1.653亿 ， 2019年同期为1.628亿 ， 增长1.5%；斗鱼移动端MAU为5840万 ， 同比增长15.4% 。
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从Q2数据上看是虎牙微量领先 ， 但是2018年至今2020年Q1 ， 平台MAU上斗鱼一直处在优势地位 。 这种反超对于斗鱼而言同样是种焦虑 ， 斗鱼虽然营收能力不敌虎牙 ， 但是凭借平台的高互动性与大量头部主播 ， 在用户数量与拉新能力上保持领先 。
两大平台一直以来都保持着“各有千秋”的状态 ， 但是现在“千秋”都在逐渐弱化 。 而这或许一定程度上显示出了整个游戏直播行业的天花板 。 虽然虎牙、斗鱼营收与净利润都达到新高 ， 但是行业依旧敏感的察觉到 ， 两大平台的付费用户数量和ARPPU情况并不如想象中那么红火 。
Q2虎牙付费用户数达到620万 ， 环比增长1.6% ， 财报尚未透露Q2ARPPU数据 ， 但其Q1平台ARPPU为372元 ， 这数据较2019年Q4的460元相比减少了87元 。 斗鱼付费用户数为760万 ， 环比增长为0 ， ARPPU值为306元 ， 同比增长19.7% 。


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