证券日报|“8·11”汇改五周年：人民币汇率机制现三大变化( 二 ) “8·11”汇改五周年：人民币汇率机制

在曹源源看来，这次汇改之后，人民币汇率机制变化主要呈现为：一是，为践行有管理的浮动汇率制度，中国央行更多依赖公开市场操作等市场手段，人民币实际有效汇率较均衡汇率的偏离程度出现系统性收窄；二是“收盘价+一篮子货币汇率变化”的双锚机制确立；三是CFETS货币篮子美元权重调降。其中，央行持续推动对中间价定价机制改革，中间价形成机制从增加“CFETS人民币汇率指数” ，到2016年年底扩充一篮子货币种类，再到2017年2月中下旬缩减一篮子货币汇率的计算时段，再到2017年5月底引入逆周期因子，最终形成“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价新机制，有效对冲了市场情绪的顺周期波动，汇率调控的自主性增强。
【证券日报|“8·11”汇改五周年：人民币汇率机制现三大变化】汇率稳定面临更多挑战
“8·11”汇改以来，人民币汇率形成机制改革可谓成效显著，接下来汇改又该朝着哪个方向继续推进？
“未来一段时间，人民币汇改的方向性变化将会呈现出几方面的特点” ，曹源源分析到，一是，强化市场供需对比变化对人民币汇率的作用，弱化央行外汇干预，尤其在此过程中弱化人民币汇率“底线”思维，不将人民币汇率固定在某一水平；二是，加强预期管理，注重引导市场建立合理、稳定的人民币汇率预期，适度扩大人民币汇率双向波动幅度，增强人民币汇率弹性；三是，汇改的节奏仍会以配合国内货币政策目标为主，且稳定的人民币汇率预期更为重要，因此为确保国内货币政策独立性、建立人民币汇率稳定预期，我国在资本项目开放方面不会过快；四是，汇改与人民币国际化相携前行，配合增强人民币汇率弹性的目的，未来我国在促进跨境资金双向流动性、提高离岸人民币流动性、丰富人民币汇率衍生品市场等方面或有更多尝试。
“汇率改革不是一蹴而就的，汇率具有易超调的属性，当前保持汇率相对稳定既是维持经济竞争力的需要，也是稳定信心和预期的需要。 ”王有鑫认为，未来一段时期，中国经济发展可能面临更加复杂多变的内外部环境，作为联系内外经济的纽带，汇率稳定将面临更多挑战。

证券日报|“8·11”汇改五周年：人民币汇率机制现三大变化( 二 )

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