生物制品|近九成营收靠代理？重磅疫苗代理协议将到期，智飞生物遭遇续签考验( 二 )
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智飞生物近五年归母净利润及增长率情况（亿元）
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研发投入营收占比不断下滑
医药公司研发投入的方向及研发费用的多少 ， 决定着一家公司未来的发展潜力 。
【生物制品|近九成营收靠代理？重磅疫苗代理协议将到期，智飞生物遭遇续签考验】2017年—2019年 ， 智飞生物的研发投入分别为0.94亿元、1.70亿元和2.59亿元 ， 占营收的比重分别为 7%、3.23%和2.45% 。 可以看到 ， 该公司近三年研发投入虽然在不断增长 ， 但其占营收的比重却在不断下滑 。 值得注意的是 ， 2020年上半年的研发投入占营收比重仅为2.00% 。
与不断下滑的研发营收占比相对的 ， 则是代理疫苗营收占比的不断攀升 。 2017年—2019年 ， 智飞生物代理产品的营收分别实现2.74亿元、38.88亿元、91.89亿元 ， 占营收的比重分别为20.40%、74.37%、86.80% 。
从以上数据可以看出 ， 智飞生物的营业收入对默沙东的依赖越来越强 。
不过 ， 需要注意的是 ， 智飞生物与默沙东签署的5款在售产品代理协议即将到期 。 其中 ， 四价HPV疫苗与九价HPV疫苗将于2021年6月底到期 ， 五价轮状疫苗将于2021年底到期 ， 23价肺炎疫苗及灭活甲肝疫苗将于2020年末到期 。
业内人士表示 ， 一方面默沙东和智飞生物因为某些相同价值观走到一起；另一方面 ， 智飞生物在HPV市场已经占据一定的地位 。 综合来看 ， 二者续签的概率较大 。
值得一提的是 ， 目前 ， 智飞生物用于结核病的母牛分枝杆菌疫苗有望在年内获批 ， 而国内仅有康希诺的Ad5 Ag85A处于一期临床 。
不过 ， 该公司另一款独家疫苗品种AC-Hib联合疫苗却遭遇停产危机 ， 2020年上半年批签发量为0 ， 去年同期为298.64万支 。
对于智飞生物而言 ， 是继续代理别家重磅疫苗过好日子 ， 还是研发本家重磅疫苗暂时过苦日子 ， 决定了公司未来的走向 。
智飞生物产品研发情况
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资料来源：公司2020年中报
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