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第一财经|连续2月反弹 7月CPI同比涨2.7% 机构：通胀总体可控丨火线解读

：原题为_第一财经|连续2月反弹 7月CPI同比涨2.7% 机构：通胀总体可控丨火线解读。
CPI同比数据在连降4个月后迎来连续反弹 。 继6月CPI增速反弹至2.5%后 ， 7月份CPI涨幅进一步扩大至2.7% 。 国家统计局8月10日公布的数据显示 ， 2020年7月份 ， 全国居民消费价格同比上涨2.7% 。 其中 ， 城市上涨2.4% ， 农村上涨3.7%；食品价格上涨13.2% ， 非食品价格持平；消费品价格上涨4.3% ， 服务价格持平 。 1—7月 ， 全国居民消费价格比去年同期上涨3.7% 。
第一财经|连续2月反弹 7月CPI同比涨2.7% 机构：通胀总体可控丨火线解读
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从同比看 ， CPI上涨2.7% ， 涨幅比上月扩大0.2个百分点 。 其中 ， 食品价格上涨13.2% ， 涨幅扩大2.1个百分点 ， 影响CPI上涨约2.68个百分点 。 食品中 ， 猪肉价格上涨85.7% ， 涨幅比上月扩大4.1个百分点；鲜菜价格上涨7.9% ， 涨幅扩大3.7个百分点；水产品价格上涨4.7% ， 涨幅回落0.1个百分点；鸡蛋价格下降16.6% ， 降幅扩大0.8个百分点；鲜果价格下降27.7% ， 降幅收窄1.3个百分点 。 非食品价格由上月上涨0.3%转为持平 。 非食品中 ， 医疗保健价格上涨1.6% ， 交通和通信价格下降4.4% ， 其中汽油和柴油价格分别下降15.7%和17.5% 。
汛情扰动食品价格 对CPI的影响是暂时的
民生证券认为 ， 7月CPI小幅走高 ， 主要是受洪涝灾害影响 ， 这一现象是暂时的 。 7月CPI同比2.7% ， 涨幅较上月扩大0.2个百分点 。 洪涝灾害下 ， 生猪调运受到一些影响 ， 7月猪肉价格环比上涨10.3% ， 涨幅比上月扩大6.7个百分点；不利天气冲击蔬菜供应 ， 鲜菜价格上涨6.3% ， 涨幅扩大3.5个百分点 。 从1998年历史经验看 ， 洪涝灾害对CPI的影响是暂时的 ， 不会改变CPI既定轨道 。
【第一财经|连续2月反弹 7月CPI同比涨2.7% 机构：通胀总体可控丨火线解读】天风证券分析 ， 最近的两次成品油价格上调分别是6月29日和7月10日 ， 燃料价格相对6月有一定的上涨 。 当前居民消费逐步改善 ， 衣着、生活服务等已回归往年水平 ， 但居住、教育文娱还处于较低位置 ， 短期或有改善但预计仍低于季节性表现 。
通胀总体可控 8月起CPI或将重新下行
民生银行认为 ， 综合来看 ， 本月CPI同比涨幅虽然略超预期回升 ， 但主要受食品价格及翘尾因素影响 ， 通胀总体可控；而核心CPI降至有数据记录以来的低点 ， PPI却有明显改善 ， 因此尚不宜判断通缩到来 ， 还需持续关注 。 随着经济社会加快恢复发展 ， 各项保供稳价措施落地实施 ， 市场供求有望保持平衡 ， 物价水平将在结构性波动中保持整体平稳 。 下阶段 ， 货币政策仍然具有较大空间 。 随着疫情防控趋势向好 ， 经济社会发展逐渐恢复 ， 货币政策的重心从总量宽松偏向精准导向 ， 着力保市场主体、保就业 。 一方面 ， 保持金融总量适度、合理增长 ， M2和社融增速明显高于去年 。 另一方面 ， 把控节奏、优化结构 ， 进一步发挥结构性货币政策工具的作用 ， 加大对制造业、中小微企业的中长期信贷支持力度 。 此外 ， 要严防资金空转套利 ， 做好金融风险的防控和处置 ， 为扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务营造适宜的货币金融环境 。
中金宏观指出 ， 由于猪肉供给缺口以及全球贸易的不确定性 ， 农产品供给可能仍然面临一定的扰动 。 考虑到去年CPI的走势、以及往年的季节性 ， CPI同比增速可能在3季度大体走平、4季度明显回落 。 从历史上来看 ， 食品CPI持续走高可能对居民非食品消费形成一定压制、对低收入群体的影响可能尤为明显结合非食品通胀的弱势来看 ， 居民的服务消费支出回升仍然较为缓慢 ， 过剩储蓄的压力仍然存在 。 向前看 ， 财政扩张逐步落地将成为消化过剩储蓄的主要着力点 ， 基建投资增速可能持续较高、PPI可能继续回升 ， 在一定程度上对冲服务消费的弱势、推动经济增长回到潜在增速 。


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