简单观察|业绩连亏还画饼充饥，仕佳光子IPO大分裂：产能闲置缘何募资扩产
中国产业经济信息网注意到 ， 仕佳光子此次拟登陆科创板 ， 预计发行不超过4600万股 ， 募集资金5亿元 ， 主要用于阵列波导光栅（AWG）及半导体激光器芯片、器件开发及产业化项目 ， 年产1200万件光分路器模块及组件项目 ， 以及补充流动资金 。
【简单观察|业绩连亏还画饼充饥，仕佳光子IPO大分裂：产能闲置缘何募资扩产】招股书显示 ， 仕佳光子的主要收入来源于PLC分路器芯片系列产品 ， 该产品主要应用于光纤到户建设 。 由于我国光纤到户普及率已达到较高水平（2019年年底光纤接入用户占宽带用户比例超过90%） ， 国内电信运营商光纤到户建设明显放缓 ， 所以仕佳光子报告期内PLC分路器芯片系列产品收入下滑 。 2017—2019年 ， PLC分路器芯片系列的销售金额分别为1.24亿元、1.22亿元、1.09亿元 ， 处于不断下降的趋势 。 与此同时 ， 仕佳光子的非光芯片及器件业务收入也出现下滑现象 。 2019年 ， 受国内光纤到户、4G建设需求放缓等因素影响 ， 仕佳光子室内光缆产销量及收入规模均有所下滑 。 2019年 ， 仕佳光子室内光缆收入较2018年下滑14.70% 。
据招股书披露 ， 由于通信光缆、汽车线缆等下游产品受市场形势变动需求下降 ， 2017年、2018年和2019年 ， 该公司线缆材料收入分别为1.80亿元、1.69亿元和1.53亿元 ， 销售收入出现持续下滑 。
在此期间 ， PLC分路器晶圆的产能分别为5万张、4万张、3.5万张 ， 产能处于不断收缩的状态 ， 产能利用率分别为89.97%、85.65%、81.24% ， 呈下降趋势 。 PLC分路器晶圆对外销售数量分别为2.46万张、1.73万张、0.64万张 。 对外销售的PLC分路器晶圆数量占产量比例分别为54.69%、50.72%、22.74% 。 PLC分路器器件的产能利用率分别为91.18%、85.91%、71.82% ， 也呈下降趋势 。
尽管部分主要产品的产能闲置 ， 但仕佳光子对这些业务仍计划募资扩产 。 中国产业经济信息网发现 ， 此次IPO仕佳光子募投项目包括年产1200万件光分路器模块及组件项目 ， 拟投资资金3000万元 ， 该项目达产后将形成年产1200万件光分路器模块及组件的生产能力 。 光分路器模块及组件属于公司PLC分路器芯片系列产品业务范畴 。 募投资金最大的项目为阵列波导光栅（AWG）及半导体激光器芯片、器件开发及产业化项目 ， 该项目达产后将形成年产800万件AWG芯片及器件、4200万件半导体激光器芯片及器件的生产能力 。 而2019年 ， 仕佳光子的数据中心AWG器件的产能利用率为28.38% 。
这成为仕佳光子IPO大分裂的最突出表现 。
业绩连续出现亏损
中国产业经济信息网还发现 ， 闯关科创板的仕佳光子 ， 放下科创属性成色不足不谈 ， 其业绩表现也差强人意 ， 报告期累计亏损近3000万元 。
据披露 ， 2015年 ， 国开行资金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年实现净利润接近3400万 ， 净利润率超过了50% 。 2010年 ， 中国科学院半导体研究所与仕佳光子合作 ， 共同在鹤壁国家经济技术开发区建设PLC型光分路器芯片项目 ， 该项目随后获得了国开行的贷款 。
好景不长 ， 在进入PLC型光分路器芯片行业后 ， 仕佳光子遇到了日韩同行企业大幅降价的困境 。 PLC分路器晶圆的单价从2012年的1000美元以上迅速下降到800美元 ， 2013年更是一度下降至200美元 。 2014年 ， 日韩同行企业基本退出中国市场 ， 2015年 ， PLC型光分路器芯片市场出现供不应求的现象 。 仕佳光子的业绩在2015年获得大幅提升 ， 不过也仅是昙花一现 。
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