征程|深读｜吴晓求：新征程已启动，中国资本市场改革未来的重点在哪？( 二 )
好企业的实质性含义 ， 从资本市场角度来看 ， 是未来要有成长性 ， 与历史和现状既有联系又没有太大的联系 ， 但与未来关系密切 。 这意味着 ， 监管的重心要后移 ， 要移到中后台 ， 核心是要对上市公司的信息披露进行监管 ， 要保持市场足够的透明度 ， 这样才能保证市场公开公平公正原则的实施 。
在“三公”原则（即公开、公正、公平）中 ， 公开性是放在第一位的 。 什么意思呢？就是监管的重点要放在信息披露上、放在保持市场有足够透明度上 。 这样才能确保投资者的环境是公平的 。
这就是注册制带来的一系列深层次改革 ， 也是未来中国资本市场改革新征程的主要内容 。
而中国资本市场改革新征程除了内部构建市场化的体制和机制外 ， 非常重要的内容在于开放 。 如果中国资本市场不开放 ， 实际上改革的力度和效果将是有限的 。 开放是中国资本市场最大的改革 。
当然 ， 资本市场改革与我们国家金融改革是密切相连的 ， 它不可能孤军奋战 ， 不可能孤独地走在前面 ， 需要配套改革 ， 但开放是资本市场未来的基本方向 。
中国金融的开放 ， 现在走了一条优先开放金融机构的路子 ， 外国的金融机构可以在中国不受股权比例限制开设金融机构 ， 而这项开放 ， 也正在启动与实施中 。
资本市场真正的开放是来自于对投资者的开放 ， 也就是说中国资本市场的资产 ， 全球的投资者、境外的投资者可以配置 ， 这是真正的开放 。 一个国家金融市场是否开放 ， 外国投资者或境外投资者占比是一个重要的观察指标 。 中国资本市场境外投资者或者外国投资者的投资比例大概只有3.5%左右 ， 这个比例还是在深港通、沪港通的额度取消之后的结果 。
3.5%的比例 ， 对中国资本市场来说不能说是一个开放的市场 。 诚然 ， 中国是一个大国 ， 金融开放的指标和一些国家有所不同 ， 但是 ， 未来它与美国市场开放的指标应该是非常接近的 。 中国经济体非常大 ， 内生性资本的作用很大 ， 但是外部的资本也要起到足够的作用 。
如果境外投资者在中国市场上投资的占比达到15%左右 ， 我认为 ， 这就是一个开放的市场 。 当然 ， 更重要的是投资者在遵守中国法律的前提下 ， 可以相对自由地进入中国市场投资 ， 所以从3.5%到15%还有一个漫长的过程 ， 是一项艰巨的任务 。
开放这个市场有一个前提 ， 人民币要完全可自由交易 。 如果人民币资本项下不能实现完全的可自由交易 ， 中国资本市场的对外开放就难以彻底完成 。
现在我们主要是管道式开放 ， 像深港通、沪港通 。 管道式开放不是制度性开放 。 所以制度性开放也是未来中国资本市场面临的最大改革 。
开放过程中有一个风险评估 。 受1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机的深刻影响 ， 我们对风险产生了深刻的记忆 ， 总认为开放金融风险巨大 ， 甚至有人说亚洲金融危机也好 ， 2008年全球金融危机也罢 ， 都是因为过度开放带来的 。 的确 ， 金融开放会使风险在国际间传递和蔓延 。 但如果不开放 ， 中国资本市场是没有前途的 ， 青海湖再大也就是一个青海湖、一个内陆湖 ， 你要成为太平洋必须开放 ， 要融入太平洋 ， 要成为太平洋的有机组成部分 ， 这就是开放 。
金融开放是有目标的 ， 不仅仅是为开放而开放 ， 那开放的目标究竟是什么？我始终认为 ， 中国金融特别是资本市场开放的目标应该是 ， 成为21世纪新的国际金融中心 。
虽然现在国际环境变得越来越严峻 ， 现在人们在思考未来的新的国际化是什么？
过去所倡导的经济全球化以及国际化 ， 都是基于产业的分工、基于比较利益、基于利益互换、基于互赢的基本思路展开的 。 现在 ， 中美关系出现恶化 ， 加上新冠疫情的蔓延 ， 的确对国际化以及全球化带来重大影响 。
在这个背景下 ， 如何考虑中国金融开放 ， 原来的视角和角度已经不太一样 ， 原来有一个比较固定的坐标系 ， 现在这个坐标系已经发生了重大移动 ， 正在产生了新的坐标系 。
推荐阅读
- 辽沈晚报沈阳时刻|辽宁沈阳城市队踏上中甲征程，今日兵发梅州
- 湖州抽屉|新目标，新征程——长兴吕山中学多举措加强教研组建设，新学期
- 中证网|吴晓求：发展资本市场需提升三方面软实力
- 中新经纬|吴晓求：人民币汇率涨涨跌跌都正常，不会出现危机性贬值
- 人民币|吴晓求：人民币汇率涨涨跌跌都正常，不会出现危机性贬值
- 中新|吴晓求：人民币汇率涨涨跌跌都正常，不会出现危机性贬值
- 必备|吴晓求：构建全球金融中心，中国资本市场必备三大“软实力”
- 法制|吴晓求：构建全球金融中心，中国资本市场必备三大“软实力”
- 吴晓求：构建全球金融中心，中国资本市场必备三大“软实力”
- 延足那些事|那个男人回来了！梅西下周一回归训练，新赛季征程即将开启！