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项目|公募REITs指引落地 基础设施投资领域迎“源头活水”( 二 )


而作为专业机构 ， 《指引》强调 ， 基金管理人也应严把项目准入关 ， 对基础设施项目权属、现金流、运营等相关情况进行全面的尽职调查 ， 可以与资产支持证券管理人联合开展尽职调查 ， 必要时还可以聘请取得保荐业务资格的证券公司担任财务顾问对项目进行尽调 。
产品发行方面 ， 《指引》给出了定价方式和发售安排 ， 包括对战略配售、网下询价对象、发售比例分配、基金销售、募集失败处理等情况进行明确 。 而运作上 ， 一方面要规范基金投资运作 ， 就投资限制、借款安排、关联交易、基金扩募等详细要求 。 另一方面 ， 还要加强基础设施项目运营管理 ， 允许基金管理人设立专门子公司承担基础设施项目运营管理职责 ， 也可以委托符合条件的外部管理机构负责部分运营管理职责 。
此外 ， 在信披和监管层面 ， 《指引》指出 ， 要坚持“以信息披露为中心” ， 确保基金运作公开透明 ， 对于发售环节、运作环节以及定期报告中各项需要披露的信息一一明确 。 证监会及相关派出机构对基础设施基金的基金管理人、资产支持证券管理人、托管人等专业机构及其从业人员进行监督管理 ， 对违法违规行为依法进行处罚 。 同时 ， 要求证券交易所、中证协、中基协对基础设施基金相关活动实施自律管理 。
前景广阔 市场规模有望达6万亿
在业内人士看来 ， 我国公募REITs的推出顺应经济需求且发展空间巨大 ， 未来有望进一步拓展至其他类资产 。
沪上一位公募基金从业人士坦言 ， 近期疫情对国内各行各业的发展影响较大 ， 在此时推出公募REITs ， 有利于为经济发展补充活力 。 同时 ， 也将使得市场资金在基础设施投资领域的需求得到满足 。
值得一提的是 ， 就在8月3日 ， 国家发改委办公厅还发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》 ， 明确试点项目申报条件和要求 ， 其中明确提到要聚焦部分重点区域和重点行业 。 某大型券商分析师坦言 ， 在监管机构进一步明确政策之下 ， 未来新基建产业也有望加速REITs试点工作的推进 。
“考虑目前我国基础设施品类繁多、规模较大 ， 为公募REITs提供了丰富的基础资产 ， 基础设施公募REITs未来市场空间巨大 。 在机制建立以后 ， 未来进一步拓展到基础设施以外的其他类资产 ， 不断丰富公募REITs的种类 ， 为投资人提供更多类别底层资产选择 。 ”鹏华基金相关负责人在接受北京商报采访人员采访时如是说道 。
据上述负责人介绍 ， 自1960年REITs在美国出现以来 ， 在过去几十年中迅猛发展 ， 在海外发达经济体中 ， REITs已在各自的整体资本市场中占有重要地位 。 作为REITs的发源地美国 ， 截至2019年末公募REITs市场规模约1.3万亿美元 ， 约占GDP规模的6.5% ， 按照该比例推算 ， 中国公募RETIs市场可达6万亿人民币 。
不过 ， 也有分析人士指出 ， REITs在海外得到迅速而持续的发展 ， 主要得益于其税收政策的驱动 ， 税收优惠成为了REITs发展的核心驱动力 。 目前REITs试点通知并未提及税收优惠及双重征税的问题 ， 预计未来将得到进一步解决 。
北京商报采访人员 孟凡霞 刘宇阳


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