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过渡期|经济日报：资管业务改革方向不变

适当延长过渡期 ， 能够缓解疫情对资管业务的冲击 ， 有利于缓解金融机构整改压力 ， 还能为资管机构进一步提升新产品投研和创新能力 ， 加强投资者教育和长期资金培育 ， 提供更好的环境和条件 ， 降低整改给金融市场和实体经济带来的波动 。 但是 ， 过渡期也不宜延长过多 ， 过渡期延长并不意味着资管业务的改革方向出现变化 。
备受关注的资管新规过渡期是否延长问题 ， 近日尘埃落定 。 经国务院同意 ， 人民银行等六部门决定 ， 资管新规过渡期延长1年 ， 至2021年底 。
所谓资管新规 ， 指的是2018年4月27日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 ， 是资管业务纲领性文件 。 资管新规之所以备受关注 ， 是因为资管行业联通多类金融机构和金融市场 ， 规模庞大 ， 牵一发而动全身 。 截至资管新规出台前的2017年底 ， 我国金融机构资产管理业务规模达到百万亿元 ， 涉及银行、信托、证券、基金、期货、保险等多类机构众多产品 。 随着资管业务规模膨胀 ， 其风险也越来越不容忽视 ， 规范整改势在必行 。
化解以资管业务为代表的影子银行风险 ， 是打赢防范化解重大金融风险攻坚战的重要一环 。 由于对资管业务的监管标准不一 ， 其在快速发展过程中显露出诸多乱象 ， 突出表现为产品多层嵌套、非标准化债权类资产（非标）投资急剧膨胀、刚性兑付普遍存在 。 再加上非标投资期限错配严重 ， 资金池操作加大了流动性风险；刚性兑付使资管“走样”成为信贷替代品 ， 加剧了信用风险和道德风险 。 这些因素叠加起来 ， 使得资管业务演化为一个规模巨大、监管缺失的“影子银行” ， 导致银行业金融机构表外资产“虚胖” ， 背离了发展资管业务的初衷 ， 也削弱了监管政策和宏观调控的有效性 。
在这种情形下 ， 2018年资管新规发布实施 ， 针对影子银行的产生根源及种种乱象 ， 精准施策 ， 按照产品类型而非机构类型统一监管标准 ， 严格规范资管产品投资非标 ， 坚决打破刚性兑付 ， 规范资金池 ， 实现对影子银行的“精准拆弹” 。 同时 ， 考虑到整改的实际情况 ， 从一开始就为资管新规设置了至2020年底的较长过渡期 。
【过渡期|经济日报：资管业务改革方向不变】不过 ， 2020年以来 ， 突如其来的新冠肺炎疫情对资管业务产生了较大冲击 ， 尤其是部分行业、企业经营困难加大 ， 一些资管产品的投资项目原有还款安排面临调整 ， 在综合考虑疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等因素后 ， 适度延长资管新规过渡期确有必要 。
适当延长过渡期 ， 能够缓解疫情对资管业务的冲击 ， 有利于缓解金融机构整改压力 ， 还能够为资管机构进一步提升新产品投研和创新能力 ， 加强投资者教育和长期资金培育 ， 提供更好的环境和条件 ， 降低整改给金融市场和实体经济带来的波动 。
但是 ， 过渡期也不宜延长过多 ， 适度延长1年能够起到鼓励金融机构“跳起来摘桃子”的作用 ， 在对冲疫情影响的同时 ， 推动金融机构早整改、早转型 。 过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型 ， 实现老产品向新产品平稳过渡 。 延长过渡期1年 ， 更多期限较长的存量资产可自然到期 ， 有助于避免存量资产集中处置给金融机构带来的压力 ， 更有利于统筹兼顾稳增长与防风险 ， 在坚持市场纪律、坚定原则方向的同时 ， 进一步稳定市场预期 ， 推进资管业务健康发展 ， 维护金融体系和金融市场稳定 。
过渡期延长并不意味着资管业务的改革方向出现变化 。 在延长过渡期后 ， 资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初衷和底线不变 ， 不涉及资管业务监管标准变动和调整 ， 不意味着资管业务改革方向出现变化 。 目前 ， 监管部门已经明确了激励约束机制 ， 对于提前完成整改的金融机构予以激励 ， 对于在过渡期后仍未完成的金融机构则会采取惩罚性措施 。 因此 ， 对于金融机构来说 ， 不应抱有侥幸心理 ， 应该明确方向 ， 积极实施整改计划 ， 早整改、早转型 ， 共同推动资管业务回归本源 ， 稳定对实体经济的融资供给 ， 提高金融对实体经济的支持力度 。 （本文来源：经济日报 作者：陈果静）


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