所长说，方正证券研究所所长，注册制时代券商研究所将发生巨变，将三件事做到了极致( 三 )
抖音的崛起之路
金融界：站在短风口上的抖音 ， 是近年来中国现象级的公司 ， 也是国内出海最成功的公司 ， 因为过于火爆近期成为不少国家抵制的“文化产品”您怎么看待抖音现象？怎么看A股爆炒的抖音概念股？在您眼中 ， 抖音的估值如何？
【所长说，方正证券研究所所长，注册制时代券商研究所将发生巨变，将三件事做到了极致】杨仁从资本市场的角度来看 ， 传媒互联网行业投资机会有三种 。
第一种 ， 网络通信传输技术更迭 ， 产业大演进周期带来的机会 。 从2G、3G、4G、5G ， 每一的周期演进 ， 都会推动商业模式变革 ， 催生一系列行业应用机会 ， 孕育出非常大的公司 ， 这是浪潮级的机会 。 去年以来 ， 我们见证了5G的预演行情 ， 未来5G应用真正开始的时候 ， 股票市场的机会会更大 ， 这种机会一定不能错过 。
第二种 ， 新渠道崛起带来的趋势性机会 ， 比如这一轮短渠道崛起诞生的抖音和快手 。 传媒行业本质看两端 ， 即内容和渠道 ， 渠道的剧烈变化一定会重构行业生态 。 抖音经过用户增长阶段后 ， 正处于快速货币化变现创收阶段 ， 母公司字节跳动去年营收超千亿 ， 今年目标更高 。 这种巨头快速变现的过程也会带动周边内容公司、广告代理公司的阶段性爆发 。 对于资本市场热捧的抖音概念股 ， 我认为这只是阶段性的主题投资机会 ， 因为商业模式本身的原因 ， 很难有中长期持续性 ， 只有很少的公司业务模式会真正发生长期性、趋势性的改变 。
第三种 ， 公司本身α能力带来的投资机会 。 β行情是只要行业好 ， 企业日子就好 ， 当行业越来越成熟、增长乏力的时候 ， 很多公司就陨落了 。 只有少数公司能穿越周期 ， 不断突破天花板 。 比如三七互娱是页游时代杀出的巨头 ， 手游时代又及时抓住机会；行业的光线传媒 ， 经历了业务模式的不断重构 ， 正在捕抓动画的机会；比如教育行业的中公教育；比如芒果超媒 ， 从湖南台到芒果TV ， 既有内容基因的传承 ， 又在迸发新活力 。 这些公司都值得跟踪观察 。 我们需要从7-10年以上时间周期的角度 ， 去冷静观察那些企业层和他们的所作所为 ， 去分析他们的业绩表现 ， 以及他们在每一次行业拐点如何选择、是否能抓住机会 。 如果发现了这种具有企业家精神、能够不断抓住行业拐点机会及时切换业务模式的公司 ， 我们要特别重视 。
回到抖音 ， 它是短时代的巨头 ， 快手其实诞生更早 ， 抖音之所以能后发先至 ， 在于天时地利人和：抖音开始做短的时候 ， 刚好赶上行业基础设施的成熟期 ， 适合高举高打 。 从内部看 ， 字节跳动引领了新一代互联网公司的模式 ， 真正建立了适应行业快速变化的组织模式 ， 将产品研发、用户增长、货币化变现三个阶段的事情做到了极致 。
寄语资本市场三十年
杨仁我对中国资本市场保持比较乐观的态度 ， 中国资本市场处于不断改革进程中 ， 只要坚持改革 ， 明天就会越来越好 。
资本市场大环境的变化 ， 会带来券商研究所的变革 ， 未来我觉得要尊重三个核心的力量 ， 即尊重体系的力量 ， 尊重时间的力量 ， 尊重科技的力量 。 谢谢！
本文相关词条概念解析：
行业
行业 ， 指主要根据职业、性质或具体事物 ， 对社会各个领域称呼 。 “行业”属于中文表述的一种习惯 ， 极少作为术语来表示特定的概念 ， 有时与词汇“产业”混淆使用 ， 来表示同一概念 ， 常指社会领域 。 行业属于概念广泛的常用中文词汇 ， 其分类具有随意性 。
推荐阅读
- 交易所|信邦制药：最近五年未被证券监管部门和交易所处罚或采取监管措施
- 证券日报|智飞生物等10只白马股股价翻番，年内北上资金合计净买入超1000亿元
- 处罚|九洲药业：最近五年未被证券监管部门和交易所处罚
- 事务|达志科技：因个人原因，证券事务代表杜涛辞职
- 科创板|“弃购”科创板被拉黑 红塔证券独家回应：系公司操作风险 已开展自检整改
- 第一财经|涉科创板赛科希德网下申购违规，红塔证券自营账户遭限制买卖
- 公告|达志科技：因个人原因，证券事务代表杜涛辞职
- 业务|“弃购”科创板被拉黑 红塔证券独家回应：系公司操作风险 已开展自检整改
- 公司|ST运盛：聘任陈家秀为证券事务代表
- 违规|涉科创板赛科希德网下申购违规，红塔证券自营账户遭限制买卖