汽车姐小王|这样三个原因，让我看空理想汽车
今天的市场显得有些过于兴奋了 。
文/吴鹏飞
发行第一天 ， 理想汽车的股价最高点就来来到了17.5美元 ， 截止当日美股收盘 ， 最终股价定格在16.46美元 ， 涨幅达43.13% 。
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上市首日即获得这样高位的股价值得庆祝的同时 ， 不免引人思考：其中的泡沫有多少？市场显得有些过于兴奋了 。理想的这份热度能够维持多久？
投资人火线力挺疯狂唱高 ， 而销量却越走越低
招股书显示 ， 理想汽车的股东同意购买 3.8 亿美元的 A 类普通股 。美团认购3亿美元 ， 字节跳动认购了3000万美元 ， 王兴购了3000万美元 ， 美团联合创始人王慧文 Kevin Sunny Holding Limited 认购了 2000 万美元 。
值得注意的是 ， 高瓴资本也杀了出来 ， 拟认购其中3亿美元 。
熟悉造车圈的人对高瓴资本并不陌生 ， 它曾是蔚来汽车第三大股东 ， 在蔚来 IPO 时 ， 它曾持股 7.5% 。
在持续减持蔚来股票之后 ， 2020 年年初 ， 高瓴资本彻底清仓手中蔚来的股份 。事后某位蔚来高管在接受媒体采访时称：“高瓴这次最少得赚10亿元 。”
但高瓴资本的张磊恐怕高兴不起来 ， 在他清仓之后 ， 蔚来的股票迎来暴涨 ， 达到历史高位 。
这说明了一个问题 ， 对于蔚来的前景 ， 高瓴资本看走了眼 。
同时也不难看出张磊作为职业投资人“投机”的一面 ， 对于他来说 ， 套现走人见好就收比“蓝天白云”的美好愿景现实得多 。
放眼看今天王兴一众投资者和各大投行在 IPO 前不遗余力地造势唱高理想汽车 ， 其原因不难理解 ， 投资永远是看回报的 ， 不哄抬理想股价 ， 他们怎么赚钱？泡沫越多 ， 捞得自然也就越多 。
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对于造车这门投资生意来说 ， 前期投资大 ， 后期回报慢 ， 这一定程度上也是蔚来、理想急于 IPO的原因 。一方面 ， 开放融资渠道；另一方面 ， 给投资人一个交代 ， 方便套现离场 。
李想是个聪明人 ， 与投资者的疯狂形成鲜明对比的是 ， 其内部对于 IPO 的宣传保持克制 。李想的原话是这样的：“公司发展进程才跑了 1% ， 没啥值得庆祝的 。低调完成 IPO 之后 ， 大家继续干活 。”
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他肯定犯愁 ，前期订单被消化完了 ， 接下来的销量怎么办？
2019 年 12 月 ， 理想 ONE 正式开启交付 ， 直至 2020 年 6 月 ， 理想共交付了 1.04 万台车 ， 成绩非常不错 。
但如果你仔细研究理想 ONE 各月的交付量你会注意到 ， 前五个月都在上升（2 月春节＋疫情除外） ， 在今年 4 月份交付达到顶峰之后 ， 接下来的两个月是走下坡路的 ， 这个走线是很奇怪的 。
（2019 年 12 月 1029 辆；1 月 1180 辆；2 月 269 辆；3 月 1475 辆；4 月 2793 辆；5 月 2148 辆；6 月 1834 辆）
【汽车姐小王|这样三个原因，让我看空理想汽车】
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对于初创公司 ， 在产能爬坡阶段 ， 没有客观因素影响 ， 出现交付量量下滑大概率说明一个问题：订单跟不上了 。
在前期订单消化掉之后 ， 新订单没有及时进来 ， 交付量自然要下落 。
眼看着七月底 ， 理想 ONE 最新的销量数据即将出炉 ， 如果在接下来几个月持续下降 ， 理想又没有新东西提振士气 ， 资本市场对于理想的信心势必会减弱 。
产品单一 ， 两年后的新品解不了“近渴”
在理想 ONE 之前 ， 李想曾押宝微型电动车失利 ， SEV 项目被迫流产 。外界视为李想赌错了政策 ， 一场赌局失败 ， 李想又踏进了另一场赌局：增程式 。
好在这次政策没有让李想失望 ， 新能源目录上 ， 增程被划归“插混”这一品类 ， 补贴照拿、绿牌照上 。
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事实上 ， 增程式这一路线早有传统车厂进行过尝试 ， 最后又被弃之不用 。最典型的代表就是宝马 i3 ， 偌大的宝马品牌也没能把增程玩转 ， 在 2018 款 i3 之后 ， 增程车型便遭雪藏 ， 目前的 i3 也只提供纯电版本了 。
在去年试驾完理想 ONE 之后 ， 我的第一感觉是李想确实是一位非常优秀的产品经理 ， 理想 ONE 在细节上的琢磨显然是下了很深功夫的 ， 非常讨好消费者 。
但交付前“生而成熟”的标签最终还是被现实打破 ， 断轴、漏水、自燃、未解除物流模式导致失速 ， 等等一系列问题接连曝出 ， 说明理想汽车归根结底还是一家年轻的造车公司 ， 没有人生下来就注定成熟 。
抛开这些外在的不足 ， 我们看理想 ONE 的本质：增程 。
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很多消费者之所以选择理想 ONE 核心的一点无非是：30 万以内的七座 SUV ， 还能上绿牌 。
至少在目前来看理想 ONE 是没有直接竞品的 ， 即便丰田在中国市场出了一台插混版的汉兰达 ， 它也很难一拳锤趴理想 ONE ， 毕竟丰田的智能化水平尤其那套车机 ， 跟互联网出身的理想还差十万八千里 。
不过 ， 要知道没有一家车企能够通过一款产品实现通吃（哈弗H6除外） ， 理想自然也是如此 ， 在收割完“奶爸”市场之后 ， 理想又该何去何从？
按照理想的最新规划 ， 他们会在 2022 年推出一款高端SUV ， 并计划生产中型、小型SUV ， 依旧是增程 。
在李想看来 ， 增程依然是理想汽车接下来几年的主线 ， 先不说政策风向会怎么变 ， 就拿增程这套动力系统来说 ， 它依旧需要市场的长期验证 ， 东安的 1.2T 发动机究竟有没有宣传上那么靠谱 ， 消费者会给出答案 。
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关于纯电这条技术路线 ， 李想一直在说他们也在背后默默研发 ， 但一旦政策改变风向 ， 理想汽车能否快速完成切换 ， 这也是未知数 ， 那时理想又能否赶上All in纯电数年的友商们？
话说回来 ， 蔚来和小鹏已经开始接连推出第二款、第三款产品时 ， 理想的下一款产品在哪里？
理想还需要两年之后才能问世 ， 消费者等得了吗？不是所有公司都能复刻昔日之苹果的 ， 况且现在的苹果也打起了“机海战术” ， 全面布局中高低端市场 。
现款产品面临自动驾驶硬件瓶颈
作为上市公司 ， 如何在接下来两年靠着单一产品继续保持活力 ， 李想给出的答案是自动驾驶 。
李想曾透露公司的自动驾驶战略 ， 2021到2022年实现NOA功能（根据地图导航辅助驾驶） ， 到 2023 年该公司会推出全新车型X01 ， 标配支持L4 级别自动驾驶能力的硬件 ， 预计 2024 年将会开始通过 OTA 的方式让旗下车型具备 L4 级别自动驾驶能力 。
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我听到李想说 2024 年将会开始通过 OTA 的方式让旗下车型具备 L4 级别自动驾驶能力这句话有些忍俊不禁 ， 现款的理想 ONE 的传感器配置 ， 根本无法支撑高级别的自动驾驶 。（这一点可以参考我同事哔哥此前的评测 ，）
就拿打灯变道这项功能来说 ， 由于缺少两侧毫米波雷达 ， 该功能在使用上非常危险 ， 车辆很难感知到两侧车道的来车 ， 我们在试驾中被反复叮嘱：一定要注意观察 。
对此 ， 著名“电动黑”@王铜根 也遇到了同样的问题 ， 李想也在微博上表示认同 ， 并表示会继续改进 。
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但预埋的硬件不足 ， 必然无法支撑高级别的自动驾驶 ， 感知都无法保证 ， 冗余就另说了 ， 眼下的车主要么到时候换改款车 ， 否则必然享受不到 2024 年理想家的 L4 了 。
投资人怎么说？
不过在写完上文之后我看到业内美股投资人发来的一段话 ， 瞬间让我觉得有些“咸吃萝卜淡操心”了 。
这位投资人的原话是这样的：“资本市场看销量 ， 技术路线不是很care” 。在我们操心理想汽车种种隐忧的时候 ， 资本市场却是一种截然不同的思考方式：卖得好就是牛 X 。
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这位投资人还表示 ， 他看不清理想汽车的基本面 ， 因为风口行业大家才一拥而上 。拿到钱之后 ， 理想很有可能会通过铺店的方式提振销量 。
今天理想汽车股票暴涨或许可以这样解释 ， 趋利是投资者的本性 ， 他们的想法往往很简单粗暴 ， 在看不准的时候 ， 都打着“捞一笔就走”的主意 。
对于缺钱的初创公司来说 ， 不被资本裹挟很难 ， 我相信李想有这个定力 ， 但我同样对理想汽车的前景忧心忡忡 。
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