招股说明书|三问野马电池：能否保持海外收入、控股权之谜何时能解？出口|毛利率|力王|补助|观点评论|野马|

作者：芋圆
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

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2020年7月17日，浙江野马电池股份有限公司（下称“野马电池”）在证监会官网披露了更新后的招股说明书，拟申请上交所上市。
据招股书，野马电池本次拟公开发行人民币普通股不超过3334万股，且不低于发行后总股本的25% ，预计募集资金总额55777.94万元，用于碱性锌锰电池扩建及技改项目、研发检测中心及智能制造中心项目等项目。
据公司官网，野马电池成立于1996年11月， 2002年9月更名为浙江野马电池有限公司。公司位于宁波镇海，是一家专业研发、生产、销售各种规格型号干电池的民营企业。
然而，在成功登陆A股资本市场之前，野马电池能否先解释清楚其自身上的三个疑问及谜团呢？
“墙内开花墙外香” 野马国外收入能否维持？
2020年，在面临全球一体化挑战的时候，野马电池能否保持境外收入及增长是一个问题。
作为一家中国企业，野马电池在中国市场的地位并不强。据招股，野马电池自述“目前中国市场南孚电池占据了重要地位，公司产品主要以出口为主，在出口领域，公司的主要竞争对手为宁波中银、长虹能源、浙江恒威及广东力王等少数企业。 ”
据招股书，境外收入在野马电池的收入构成当中超8成， 2017年至2019年，野马电池出口收入占主营业务收入的比例分别为86.98%、85.41%和 85.86% ，近三年来，国内销售收入占比均在15%以下。
其中境外收入的55.19%来源于欧洲区域，北美洲占比24.53% ，港澳台占比14.2% 。

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图片来源：招股说明书
此外，不光是境外收入占公司收入的85%及以上，更关键的是，野马电池是贴牌生产销售——在野马电池大部分出口业务当中，野马电池是向国际商业连锁企业、国际电子设备生产厂商和大型贸易商等客户进行贴牌销售，主要包括家乐福、乐购、松下等公司。

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图片来源：招股说明书
2017年至2019年，野马电池贴牌产品收入占主营业务收入的比重分别为88.65%、88.86%和 88.94% ，自有品牌业务仅占11%左右，占比较少。
那么，面对当前环境，野马电池的境外出口及贴牌业务还能够持续发展吗？
显然，这是一个问题。
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