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证基风云|不同行业股票如何选？投资陷阱怎么规避？“国金先锋课”价值投资干货全整理( 五 )


如何避免价值陷阱？巴菲特认为 ， 应买有“护城河”的公司 ， 即拥有宽阔、持久竞争优势的经济护城河 。 一个公司没有竞争优势的话 ， 利润率很难得到保证 。 护城河包括品牌 ， 受到大众认可；网络效应 ， 如微信等；转换费用 ， 如银行手续等；规模效应 ， 大型规模形成的竞争力 。
第十二条 ， 避免错误的方法 ， 可以考虑只买好公司 。 即利润为先 ， 选择轻资产、高投资资本回报、成长型的公司 。
第四课深层思考和市场周期
投资应具备深度思考能力
田测产认为 ， 近期股市波动加剧 ， 引发关于牛市的系列问题 ， 如牛市来临时间及延续长短等 。 但对于市场的思考 ， 不能只停留于表面 ， 需要二阶思考 ， 如估值更高、风险更高、未来回报降低等 。
深层思考者 ， 应是提前想到表层思考的结果 ， 有时并非本能或第一反应 。 例如 ， 投资新兴行业光通讯：
一阶思考是光通讯行业市场至少一万亿 ， 在这么大的市场里不会有输家；二阶思考则是行业前景远大 ， 但股价过于高估 ， 所以谨慎接手 。
再如 ， 一阶思考是这家公司即将有很牛的产品出炉 ， 应入手其股票；二阶则是思考这个产品是否真正被市场接受 ， 它带来的营收对公司整体有多大影响？如影响很大 ， 一个公司若只依赖于一个产品 ， 它的风险又是什么？
值得注意的是 ， 高风险意味着不确定性 ， 但并不一定等同于高回报 。
类似拼多多、特斯拉等增长过快的公司 ， 在高风险中可能会回报较高 ， 但是也有可能会亏损 ， 如瑞幸、乐视、辉山乳业等 。
市场周期的重要性凸显
市场如同单摆 ， 在牛市和熊市两端的时期较长 ， 在中间的阶段较短 。 身处牛熊期间 ， 投资者切勿忘记依然存在相互转换的可能 。
巴菲特指标 ， 即总市值占GDP的百分比 。 这是市场估值的最好反映 ， 也是市场周期的最好反映 。 中国股市同样适用 ， 2007年和2015年便处于高位 。
由此可以提出假设 ， 当时估值回到历史中位 ， 可以预测将来的回报 。
考虑现阶段股价偏高 ， 当前对美国股市的期望不要太高 ， 未来10年回报或较低 ， 但机会仍存 。 另外 ， 当股市回报率不高时 ， 可以选择债券或存款 。
投资美国股市 ， 判断当前在历史周期末尾的高估值时刻 ， 可以投资高质量公司；而熊市出现的话 ， 可以选低质量公司回报或高一些 。
周期性位置预测较为重要 。 个人预判 ， 目前阶段的中国股市 ， 还是比较适合高质量公司 。 如果中国股市有牛市 ， 应该目前大致已过去一半 ， 应保持谨慎 。
证基风云|不同行业股票如何选？投资陷阱怎么规避？“国金先锋课”价值投资干货全整理
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【证基风云|不同行业股票如何选？投资陷阱怎么规避？“国金先锋课”价值投资干货全整理】针对前几期的反馈 ， 主讲人整理出如下一些热点问题：
1、对美团的看法：财务实力高 ， 但盈利能力较差 ， 未来很难估计 ， 属于高风险可能高回报的公司 。 不确定性比较大 。
2、美元仙股（股价低于1美元）是否可以投资：有好的股票但是不推荐投资 。 仙股的投资风险较高 ， 需要深入研究 。
3、普通人是否不要拿大部分的钱投创新成长股：不要拿大部分钱去投资创新成长股 ， 属于高风险、高不确定 ， 或会带来较低回报 ， 不太推荐 。
4、航空股负债高是否就不需要买：航空股不止负债高 ， 这个行业并不是一个好的投资 。
5、A股本轮上涨逻辑：2018年股市估值较低 ， 带来本轮上涨 。 现可能会接近周期的后端 。
6、对中芯国际的看法：中芯国际是非常好的公司 ， 行业前景也不错 ， 但估值很难说 ， 值得继续关注 。
证基风云|不同行业股票如何选？投资陷阱怎么规避？“国金先锋课”价值投资干货全整理
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