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财经新媒体|新房业务能否助其扭亏为盈？，贝壳找房赴美上市( 二 )


不可忽视的是 ， 对比存量房业务营收和相关佣金收费平稳增长 ， 贝壳平台新房交易服务收入却实现了爆发性的增长 。 2019年贝壳找房的新房业务营收从2018年74.72亿元迅速升至202.74亿元 ， 占比逼近存量房业务 ， 首次超过总营收的40% 。
根据招股书显示 ， 公司新房交易服务收入从2018年的75亿元 ， 同比增长171.3%至2019年的203亿元 ， 而该收入的增长主要由于新房交易额同比增长166%至7476亿元 。 不过链家品牌的交易额占比有所下降 ， 从五成降至不足三成 。 如此来看 ， 加盟品牌德佑以及其他经纪品牌在新房市场发力较猛 。
事实上 ， 中国房产经纪行业竞争格局复杂 ， 互联网流量入口上有安居客、房天下 ， 以及线下各个品牌门店和中小门店生存之战激烈 ， 同时房地产开发商纷纷自建线上营销平台 ， 甚至开始重金奖励进行全员营销 。 未来无论二手房还是新房业务 ， 贝壳都需要提高警惕 ， 实现服务内容的多样和独特性 ， 建立自己的护城河 。
采访人员注意到 ， 在募集资金的用途中 ， 公司计划将30%的资金用于扩展新房交易服务 ， 可见贝壳对于新房业务寄予厚望 。 另外 ， 贝壳向关联代理商收取的特许经营和其他增值服务费从2018年的1.94亿元增长至2019年的15.47亿元 ， 未来平台服务收入持续增长 ， 或可帮助公司扭亏为盈 。 但前提依然是 ， 经纪品牌会继续为贝壳平台的服务买单 。
赴美上市意欲何为？
目前 ， 国内外新冠疫情尚未完全结束 ， 同时近期中美关系又日益紧张 ， 中概股回归港股成为主流 。 在外界看来 ， 如此环境下 ， 选择美国上市并不是一个好时机 。
对此 ， 左晖在致股东的公开信中写道 ， “我们没有拖延自己的IPO进程 ， 而是按照计划向前推进 ， 此举也反映了我们关注内生因素、试图尽量减少外部影响的企业信念 。 我们相信 ， 公司的基本价值 ， 而不是外部环境 ， 是企业IPO成功的关键因素 。 ”
在互联网分析师唐欣看来 ， 选择在哪里上市 ， 是由不同资本市场对企业的要求决定的 。 A股上市更难一些 ， 但融资能力更强 。 58的规模能够达到A股上市要求 ， 因此回归A股是比较好的选择 。 而贝壳规模相对小 ， 成长性也较大 ， 选择美股上市更容易 。
除美国资本市场上市要求相对宽松外 ， 汇生国际融资总裁黄立冲指出 ， 贝壳选择在此时赴美上市或与左晖此前与投资方签订的对赌协议有关 。
采访人员注意到 ， 早在2016年4月 ， 链家B轮融资时 ， 市场传闻左晖曾与投资人签订对赌协议 ， 链家需要在5年内完成IPO ， 否则投资人有权按照基本投资价格+8%/年（单利）进行回购 ， 而贝壳方对此传闻一直未予置评 。 如今正是链家B轮融资之后的第四年 ， 如果传闻属实 ， 那贝壳即将提前完成对赌协议 。
从披露的股权结构来看 ， 目前贝壳核心管理团队股权占比为51% 。 左晖通过PropitiousGlobalHoldingsLimited持股达28.9% ， 并享有46.8%的投票权 ， 为第一大股东 。 而在机构类股东里 ， 腾讯以12.3%的持股比例排在第一位 ， 软银10.2%、高瓴5.3%紧跟其后 。 另外 ， 公司的投资人还包括融创、碧桂园等 。
“贝壳最大的特点就是背靠链家 ， 对于房源的管理上 ， 已经有一套成熟的体系了 ， 所以它可以做成一个更为规范化的平台 。 不过对比其他平台 ， 还存在规模和流量不够大的问题 ， 贝壳平台日活想要超过安居客仍有难度 。 未来 ， 对于贝壳来说 ， 规模能否扩大的关键在于 ， 如何平衡平台中各家中介的利益关系 ， 减少品牌之间竞争冲突 。 ”唐欣分析称 。
房地产和互联网研究院院长相国良表示 ， 贝壳代表中国大居住领域的公司 ， 一旦上市成功 ， 意味着中国大居住领域出现了世界级估值的公司 ， 市值有望达千亿 ， 这在国际资本市场中都有重要的意义 。 “但中国大居住领域 ， 创新还远未到终局 ， 距离成熟的交易市场还有很长的距离 ， 这个行业不会只有一家上市或几家上市公司 ， 后来者、创新者应该更加努力 。 ”相国良说道 。


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