市场关注|全球疫情能否成就白银崛起
21世纪初期的黄金十年牛市期间 ， 白银也跟随风头尽显 。 此后 ， 金价处于震荡回落又逐步回温过程中 ， 银价却再难现往日辉煌 。
2020年 ， 新冠肺炎疫情引发全球经济动荡 ， 贵金属成为市场关注热点 。 3月时白银期货玩家暴亏的呼号声言犹在耳 ， 现下国内外金银商品价格却已站上阶段性高点 。
7月23日 ， 沪银主力合约连续第三个交易日领涨 ， 单日涨幅近8% ， 三日累计涨幅近22% 。 而COMEX白银22日则已突破23美元/盎司关键点 ， 创近7年新高 ， 价格自3月低点实现翻倍 。
同时 ， 现货黄金价格自2011年9月以来首度升至1880美元/盎司上方 。 周大福7月22日足金价格报536元/克 ， 较去年同期的408元/克 ， 上涨了31% 。
贵金属作为避险资产 ， 价格走势与国际政经形势关系密切 。
一方面 ， 随着新冠肺炎疫情在各国发展形势的不断演变 ， 目前市场对于欧元区和中国国内经济趋势的改善预期逐步形成 ， 而美元则面临结构性走软的局面 。 受疫情影响 ， 美国就业和消费或面临再度恶化风险 ， 美元失去避险需求加持 ， 给贵金属价格上行提供支撑 。
另一方面 ， 近期各国央行货币宽松政策频发 ， 导致市场通胀预期上升 。 加之中美局势紧张气氛日渐升级 ， 使得避险需求急剧升温 。
【市场关注|全球疫情能否成就白银崛起】当然 ， 短期内白银价格疯狂走高 ， 也不乏投机氛围 。 有国际分析人士认为 ， 大量从美股获利退出的散户资金与对冲基金正疯狂涌入白银ETF 。 数据显示 ， 7月21日全球最大白银ETF——iSharesSilverTrust的白银持仓量较前一个交易日骤增478吨 ， 创下2013年1月以来的最大单日增幅 。 至22日 ， 该白银ETF白银总持仓量已达17081.59吨 。
贵金属走强的基本面下 ， 长期偏高的金银比 ， 使得市场关注到白银价值被低估的现实 。
据生意社数据 ， 以2011年9月1日金银价格为基准 ， 近10年国内现货黄金白银价格走势大体趋同 ， 但是涨跌幅度日益分化 ， 金银比扩大后维持长期高位运行 。
虽然自今年3月以来 ， 白银价格已经实现显著上行 ， 金银比逐步缩小 ， 但目前的白银现货价格在历史价位中仍处于低位 ， 仅约为2011年9月价格的58.28% 。 而目前黄金价格已为2011年9月价格的108.99% ， 白银价格向上修复仍具备空间 。
此外 ， 白银的工业属性 ， 使其在疫情造成的全球产能缩减背景下 ， 更具备价格上行支撑 。
白银的工业需求占全球总需求的半数左右 ， 且在光伏发电等领域的需求量仍在不断扩大 。 受海外疫情持续影响 ， 市场对白银主产区拉丁美洲银矿以及铜矿（白银伴生矿）关停或停产的预期升温 ， 供需逻辑也同样利好银价 。
总而言之 ， “黑天鹅”频发的2020年 ， 也是全球避险需求旺盛的一年 。 疫情下全球货币宽松政策预期、美元走软、中美局势变化等 ， 都会刺激市场对贵金属投资需求的改变 。 在此番市场重新审视白银估值后 ， 金银比价或仍存逐步缩减预期 。 全球疫情形势演变是否能够助推白银崛起 ， 仍有待市场给出答案 。 （采访人员赵黎昀）
作者：赵黎昀
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