科创板周年制度创新显效，市场聚焦估值定价优化完善( 二 )
估值定价改革继续
作为科创板改革最核心的一环 ， 市场化定价也备受各方关注 。
为促进市场理性定价 ， 科创板做了很多关键制度创新 ， 包括一级市场上的券商跟投、战略配售限制、网下锁定延长 ， 二级市场上的投资者准入、涨跌幅放开等一系列制度 。 科创板运行周年之际 ， 也是解禁窗口期来临时期 ， 定价成效再次成为市场关注焦点 。
“科创企业在不同阶段的定价是不一样的 。 一、二级市场的定价博弈还没到来 ， 可能要等到一级市场解禁减持的时候 。 但定价博弈最核心的因素 ， 是企业发展 。 ”窦勇称 。
朱健表示 ， 科创板目前仍在运行初期 ， 大量新行业、新模式的企业出现 ， 对于二级市场投资者来说相对陌生 。 一、二级市场估值以及发行定价之间的差异 ， 根本原因是科创企业估值方法出现了变化与创新 。
朱健称 ， 目前科创板已经通过一系列发行定价措施和交易制度 ， 对合理定价进行引导 ， 也发挥了应有的作用 。 从科创板公司上市后的表现来看 ， 很快都能达到相应的价格均衡 。 “制度创新和注册制试点是没有终点的 。 目前 ， 科创板限售股比例还很高 ， 等限售解禁后 ， 在更大的流通量下价格是否能很快取得均衡 ， 是我们考虑是否优化、如何完善的一个窗口 。 ”
推动上市公司提质
在论坛现场 ， 改革成效总结只是序曲 。 市场各方更为关注的是 ， 试点注册制的科创板如何保障板块的整体质量？这背后 ， 是关于如何提高科创板上市公司质量的激烈讨论 。
“过去一年 ， 科创板取得了令人瞩目的成功 。 如何进一步提高科创板上市公司的质量 ， 成为当前市场各方关心的问题 ， 这需要继续坚持好市场化和法制化的原则 。 ”江禹强调 。
江禹表示 ， 提高上市公司质量 ， 需要市场化的制度完善来保障 ， 更需要不断提高上市公司信披质量 。 同时 ， 还需要市场各方的合力：发行人要提高合规经营的意识 ， 同时切实履行好第一披露人的义务；投资者需要坚持基本面投资理念 ， 聚焦高质量上市公司；投行等中介机构也要勤勉尽责 ， 做好应有的核查义务 ， 发挥资本市场“看门人”的作用 ， 同时不断提高专业能力 ， 加强研究实力、销售服务、定价能力等各方面能力 。
杨成长认为 ， 上市公司质量的评价标准 ， 主要从上市公司经营表现和投资价值两个方面体现 。 “资本市场主要通过三个方式 ， 来推动上市公司提高质量 。 ”杨成长称 ， 把好上市公司的上市关 ， 完善上市公司的治理结构和治理体系 ， 建立有效的市场淘汰机制 。
解决途径的背后 ， 是坚持市场化的原则 。 “科创板体现的是市场化改革精神 。 上市公司经营不断变化 ， 要破除‘只要能上市 ， 公司经营都没问题’的观念 。 公司经营受市场环境和自身决策影响 ， 并非证券市场所能影响和左右 。 注册制下 ， 企业满足上市条件就可以选择上市板块和时机 。 同样的 ， 上市公司的投资价值也要交给投资者 ， 监管层无法决定 。 ”在杨成长看来 ， 市场化地看待企业经营表现 ， 将对上市公司的价值判断交给市场 ， 这是提高上市公司质量的一个重要前提保障 。
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