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中年如何理解 ETH 作为一种收益性资产？( 二 )


[备注：在 DeFi 借贷协议 Compound 中 ， 用户通过将资产 (比如 ETH 或某种 ERC20 代币) 存入 (抵押进) 该协议中 ， 就可以根据一定比例获得 cToken (比如 cETH 或者 cDAI) ， 持有这些 cToken 就可以赚取利息收益 。 当你选择赎回时 ， 每个 cToken 都可兑换成相应的基础资产 。 ]
Staking & 传统金融传统金融对收益了然于心 ， 谙熟利息和股息 ， 对现金流和复合增长一清二楚 。
但它对 staking 一无所知！
为何？投资专业人士、银行家和经济学家仍然还在适应比特币的概念 。 几年前 ， 比特币经常被认为是一场骗局 ， 而且被认为只被毒贩和洗钱者使用 。 现如今 ， 这种观念潮流已经有所改变 ， 一种流行的金融叙事已经出现 ， 即将之视为一种类似黄金的、有着较高风险/回报的资产 。
但是 ， 成为数字黄金还不够 。
史上最著名的投资者之一沃伦·巴菲特 (Warren Buffet) 曾经说过 ， 与全世界的黄金相比 ， 他更喜欢美国所有的农田 。 为什么呢？
简言之 ， 农田是一种有着复合增长潜力的资产 。 你可以通过农田产生现金流 ， 并将收益进行再投资 ， 增加你的财富 。 而黄金是一种你只能寄希望于价格将上涨而持有的商品 。
而这正是 staking 改变游戏规则的地方 。 借助 staking ， 你可以有机地通过你的持有量来赚取收益 ， 无须卖掉你的原始资本基础或是招致额外风险 。
Staking 将加密货币从数字黄金转变成一种具有复合增长潜力的资产 。 被质押的 ETH 更像是农田 ， 而不是黄金 。
中年如何理解 ETH 作为一种收益性资产？
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Staking –– 价格和收益将如何？经常有投资者问我 ， staking 对 ETH 的价格将带来什么影响？投资的收益将如何？这些是很难回答的问题 。
价格包含了大量的影响因素 ， 包括那些我们无法解释的令人讨厌的市场情绪 。 收益是以太坊网络中质押的 ETH 总量的函数 ， 在 (Eth2.0) 推出之前 ， 我们无法知道 ETH 质押总量将会有多少 。 不过 ， 以下是关于这两个问题的一些想法 。
首先 ， ETH 价格方面：在 staking 推出之后 ， ETH 在供应发行方面将比黄金和比特币更稀缺 。
中年如何理解 ETH 作为一种收益性资产？
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ETH staking 上线后 ， 排除 Eth1 链的挖矿奖励 ， 在 Eth2.0 网络中的 ETH 年通胀率将在 1.4% 以下 ， 低于比特币 (1.8%) 和 黄金 (1.6%) 。 来源：Consensys ETH2.0 Calculator
在 Eth2.0 中 ， ETH 的通胀率将取决于被质押的 ETH 总量 ， 但最高的年通胀率也只有 1.4% 。 实际上 ， 我们可以预计通胀率将低于 1.0% 。 请注意 ， 这个通胀率是排除了 Eth1 链上作为 PoW 挖矿奖励而增发的 ETH ， 最终以太坊 PoW 挖矿将会在 staking 机制中废止 。
当然 ， 价格并不仅仅由供应因素决定 。 简单地说 ， 如果 ETH 能够维持其需求侧 ， 那么 ETH 的发行稀缺性将很可能对其价格非常有利 。
其次 ， 在 staking 收益方面：我们可能会在早期看到两位数的 staking 回报率 ， 且随着更多人参与 staking ， 净收益率将下降到个位数 。 (见下图)
早期阶段 ， 我们假定相对较少的ETH被质押进来（也即有着更高的风险） ， 且在早期ETH 在 Eth2.0 链上是无法转移的 。 我们再假定 ， 当 Eth2.0 在未来几年内全面投入使用时 (更成熟的阶段) ， 被质押的 ETH 总量将会更高 。
中年如何理解 ETH 作为一种收益性资产？
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Staking 早期阶段 (左) 和更加成熟的阶段 (右) 时期 staking 收益率变化 。 图源：Consensys ETH2.0 Calculator
早期参与 staking 可能是非常有利可图的 ， 但一段时间后 ， 它可能更类似于一种通胀保护和一种保证金 (当然 ， 其中的收益率仍要比你的负利率银行账户更高) 。


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