江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

LPR连续三月保持不变 银行贷款利率仍将下行

7月LPR报价出炉 。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 2020年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% 。 以上LPR在下一次发布LPR之前有效 。
从利率看 ， 本次LPR与上月持平 。 21世纪经济报道采访人员采访了解到 ， 本月LPR保持不变 ， 主要因为MLF利率未调整 。 同时 ， 近期资金利率中枢上升 ， 银行边际成本有所上行 ， 银行降低LPR的动力不足 。
这已是LPR连续三个月“按兵不动” 。 其原因在于 ， 宏观经济出现企稳回升迹象 ， 货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态退出 。 但LPR利率不下调 ， 并不意味着实际贷款利率也维持不变 ， 商业银行将通过压缩贷款利率与LPR“点差”的方式降低贷款利率 。
东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 下半年经济修复势头有可能从二季度的超预期转向弱于预期 ， 需要宏观政策保持高度灵活性 ， 适度加大对冲力度 。 三季度MLF“降息”有望重启 ， 这将带动LPR报价随之同步下调 ， 企业贷款利率则会有更大幅度的下行 。
中国LPR为何保持不变？
7月LPR保持不变已在预期之内 ， 因为LPR的利率锚MLF保持不变 。
2019年8月 ， 央行推进贷款利率市场化改革 。 改革后LPR参考MLF ， 贷款利率则锚定LPR 。 为了给LPR定价提供基准 ， 今年来央行每月15日（遇节假日顺延）都会操作MLF 。
7月15日 ， 央行公告称 ， 当日人民银行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作 。 此次MLF操作利率为2.95% ， 与6月操作利率持平 。
中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 根据以往经验 ， 逆回购 ， 尤其是MLF等政策利率不变 ， 当月LPR报价大概率保持稳定 。 特别是在近期资金利率中枢上升、银行边际成本有所上行的情况下 ， 预示着7月LPR报价将保持不变 。
从去年8月LPR报价改革后的情况看 ， 个别月份MLF利率未下调的情况下 ， LPR利率也会下调 。 如去年9月份一年期MLF利率为3.3% ， 与8月持平 ， 但9月一年期LPR报价下行5BP至4.2% ， 主要原因在于9月有降准落地 ， 银行资金成本下降 。
但今年7月 ， 商业银行边际资金成本有所上升 。 Wind数据显示 ， 截至7月20日 ， 7月隔夜Shibor平均值为1.93% ， 环比6月上涨20BP 。 7天Shibor平均值也已升至7天逆回购利率2.2%附近 。 “银行负债成本总体偏高 。 近期股市活跃 ， 存款向股市分流加速 ， 银行吸收存款压力增大 ， 从而导致银行压降LPR动力不足 。 ”温彬表示 。
拉长时间看 ， 这是LPR连续三个月保持不变 。 背后的主要原因是疫情高峰期过后 ， 宏观经济转入较快修复过程 ， 工业生产持续加速 ， 二季度GDP同比如期转正并略超市场预期 。
国家统计局数据显示 ， 二季度GDP增速为3.2% 。 分行业看 ， 二季度除住宿和餐饮业、租赁和商务服务业以及其他服务业仍在逐渐恢复外 ， 其他行业增加值均实现正增长 ， 整体经济稳步复苏态势明显 。
王青表示 ， 近期包括超额流动性投放在内的一些危机应对措施逐步退出 ， MLF招标利率连续保持稳定 ， 显示货币政策边际宽松步伐暂缓 。 近期LPR报价保持不动 ， 也是这种货币政策节奏调整的一个具体体现 。
在7月10日的二季度金融数据新闻发布会上 ， 央行对货币政策有明确表态 。 央行货币政策司副司长郭凯表示 ， 货币政策的立场仍然是稳健的 ， 货币政策更加灵活适度 ， 更加强调“适度”两字 。
【LPR连续三月保持不变 银行贷款利率仍将下行】一是总量上要适度 ， 信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配 。 如果信贷投放节奏过快 ， 且快于经济复苏就会产生资金淤积、产生信贷资金没法有效使用的问题 。 二是价格上要适度 。 一方面要引导融资成本进一步降低 ， 向实体经济让利；同时也要认识到 ， 利率适当下行并不是利率越低越好 ， 利率过低也是不利的 。
中信固收首席分析师明明表示 ， 在货币政策回归常态的过程中 ， LPR连续三个月维持不变 ， 也表明货币政策仍然维持谨慎 ， 并不急于通过降息降准等方式引导降成本 。 预计后续货币政策仍然将维持中性操作 ， 以短期流动性投放稳定资金面为主 ， 短期难见大幅宽松 。
企业贷款利率仍将下行
王青表示 ， 尽管作为贷款定价基础的LPR保持不动 ， 但在让利1.5万亿的要求下 ， 银行会通过适度下调加点幅度达到下调实际贷款利率的目标 。 因此 ， 虽然7月LPR保持稳定 ， 但不会影响企业贷款成本的下行态势 。
此前的6月17日 ， 国务院召开常务会议 ， 要求进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策 ， 推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿 。
郭凯在央行发布会上介绍 ， 引导利率下行让利9300亿 ， 直达工具和延期还本付息让利2300亿 ， 减少收费让利3200亿 。 其中 ， 引导利率下行主要是引导贷款利率下行 ， 而贷款利率等于LPR加点差 。
“LPR降 ， 那么贷款利率跟着一起降；LPR不降 ， 贷款利率也得降 。 监管部门窗口指导银行 ， 要求每季度降低LPR点差 ， 因此虽然今年二季度LPR没有调整 ， 但是我们贷款利率也有下降 。 总之 ， 贷款利率降幅要比LPR大 。 ”某股份行（LPR报价行）资产负债部人士表示 。
中国央行近日明确表示 ， 接下来要把主要银行的贷款利率与LPR的点差纳入宏观审慎评估考核 。 “把点差纳入MPA考核很有必要 ， 可以进一步深化利率市场化改革 ， 比如打破贷款利率隐性下限 。 此外 ， 要进一步引导银行向企业让利 ， 降低金融机构负债成本也是关键 。 ”温彬表示 。
实际上 ， LPR改革以来企业贷款利率降幅明显高于同期LPR降幅 。 央行数据显示 ， 2020年3月一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48% ， 较LPR改革前的2019年7月下降了0.62个百分点 ， 而同期一年期LPR下降了0.3个百分点 。
前述股份行资产负债部人士表示 ， 7月MLF和LPR利率都未下降 ， 但是在监管部门压点差的要求下 ， 企业贷款利率也会下降 ， 但降幅不会有LPR下降时的幅度大 。 “二季度一年期LPR下降了20BP（4月调降） ， 但我们贷款利率实际下降了30BP左右 ， 现在要求对公贷款加权平均利率不高于4.8% 。 ”


    推荐阅读


    上一篇：佐夫：孔蒂球员时代就是场上教练 国米与尤文阵容差距不大

    下一篇：贝索斯|贝索斯财富单日暴增130亿美元 净资产超麦当劳市值