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保荐|科创板开板一周年前夕：40家券商助推130家企业登录科创板！投行定价核心竞争力关键要看它！( 二 )


竞争砝码：特色和行业研究能力
【保荐|科创板开板一周年前夕：40家券商助推130家企业登录科创板！投行定价核心竞争力关键要看它！】除去资本市场部业务的前置 ， 券商投行也在加大引入具有医药、高端装备制造等符合科创板战略定位行业背景相关人才 。
很多券商人士都将这一行为视为补短板 。 注册制下 ， 未来考验券商投行实力的不仅是业务协同、交易撮合 ， 更为重要的是券商投行的资本实力、定价能力、销售能力和风控能力 。
什么样的投行会在注册制下 ， 具备突出的竞争力？在部分券商人士看来 ， 具有大品牌研究能力的投行在未来更具优势 。
“过往 ， 券商投行模式更多的是凭借区域和行业相结合 ， 特别是中小券商扎根于某个市场 ， 形成口碑效应 。 在我看来 ， 这样的模式还是偏通道类 ， 保荐是作为一种通道责任存在的 。 未来券商投行会更强调对行业熟悉程度 ， 进而对企业的估值定价影响非常大 。 ”某资深券商投行人士表示 。
券商投行业务的竞争向来都是激烈的 ， 可以想到的是 ， 伴随着注册制的逐步放开 ， 小券商特别是没有特色的小券商将面临非常大的压力 。
“科创板、创业板都会面临同样的问题 ， 就是定价问题 。 发行人关心的是能不能卖出去 ， 募集资金或者发行金额能不能多个几倍 。 大型券商和小型券商在竞争中 ， 会出现小券商做保荐 ， 而承销则是选择联合做 。 在撰写研究报告时 ， 由于大型券商在某些行业的研究在业内处于领先地位 ， 其研究报告比估值报告更有行业和市场影响力 ， 更能被那些大型公募基金所接受 ， 定价就有可能高得多 。 ”沪上某券商投行人士指出 。
“加强券商研究所实力将成为必然 。 有没有大牌分析师 ， 有没有在行业和市场有号召力的研究团队 ， 进而影响企业的估值定价 ， 是未来券商投行业务比拼中的核心竞争力 。 ”前述深圳券商投行人士也给出类似看法 。
在前述券商资深投行人士看来 ， 未来的趋势或许会演变成保荐就收取固定费用 ， 传统的保荐业务其实更多的沦为了通道 。 在承销业务的比拼中 ， 有好的行业 ， 有大的机构客户 ， 券商投行切蛋糕的能力就会越强 。 有大品牌研究能力的投行 ， 在某些行业当中具有一定竞争优势的投行 ， 也就是投行特色化和研究能力 ， 在券商投行承揽、承做中切蛋糕的能力会越来越强 。
每日经济新闻


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