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国际金融报|A股止跌反弹！沪指重返3300点，周期股走强的逻辑是什么？


国际金融报|A股止跌反弹！沪指重返3300点，周期股走强的逻辑是什么？
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机构分析人士认为 ， 周期股的估值处于低位 ， 具备估值修复空间 ， 此外业绩具备向好预期也对周期股的股价形成支撑 。
在经历上周的调整尤其是“黑色星期四”后 ， 7月20日 ， A股行情明显回暖 ， 国防军工涨近8%火爆全场 ， 金融、地产、钢铁等周期股走强 ， 成为沪指涨逾3%站上3300点的重要支撑力量 。
机构分析人士认为 ， 周期股的估值处于低位 ， 具备估值修复空间 ， 此外业绩具备向好预期也对周期股的股价形成支撑 。 对于即将到来的科创板解禁高峰 ， 限售股解禁对相关个股的短期走势会形成一定的压力 ， 但对公司长期的价值并不会产生太大的影响 。
三大股指集体反弹7月13日至7月17日 ， 上证指数累计下跌5% ， 创业板指回落4.18% ， 深证成指下跌4.07% 。
7月20日 ， A股三大股指集体高开低走 ， 探底后震荡上行 。 截至收盘 ， 上证指数上涨3.11% ， 收报3314.15点；深证成指上涨2.55% ， 收报13448.85点；创业板指上涨1.31% ， 收报2697.30点 。 沪深两市一共3523只股票上涨 ， 涨停股138只 。 今日两市成交量为1.19万亿元 ， 相比此前略有缩量 ， 连续13个交易日突破万亿元 。
上证综指1559只成份股中 ， 有1431只股票上涨 ， 涨幅超过5%的有353只 ， 其中85只股票涨幅在9%以上 。 对上证综指贡献前20只股票中 ， 中国人寿、中国平安、中信证券等金融股提供了支撑力量 ， 海螺水泥、三一重工、中国重工、万华化学等个股也起到提振作用 。
相比上周的下跌行情 ， 今日A股反弹明显 ， 市场信心较高 ， 这离不开周末几大消息的支撑：
一是监管层发文鼓励券商基金并购重组；
二是保险公司权益投资比例大幅调整 ， 投资比例最高可达45%；
三是央行、证监会同意银行间市场与交易所债券市场开展互联互通 。
解禁高峰即将来临值得市场关注的是 ， 科创板解禁高峰即将到来 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 ， 科创板开市一周年之际 ， 一些限售股得到解禁 ， 限售股解禁对相关个股的短期走势会形成一定的压力 ， 但对公司长期的价值并不会产生太大的影响 。 解禁之后大小非是否减持以及减持量多少 ， 仍存在很大的不确定性 ， 投资者要具体关注这些大小非 。 解禁之后减持的情况一般在减持前会发出公告 ， 如果减持量较大 ， 建议投资者可以暂时规避该股票 ， 如果减持量不大 ， 对公司股价的影响不会明显 。
解禁压力结构性特征如何？
广发证券在研报中提出 ， 以申万一级行业分类来看 ， 首批解禁集中于电子、机械设备、计算机 ， 解禁市值分别为629.14亿元、629.09亿元、203.18亿元 ， 占行业流通市值分别为265.05%、218.25%、401.00%；分个股来看 ， 西部超导、天宜上佳、虹软科技解禁规模占其流通市值比例较大 ， 分别为639.20%、561.54%、555.71%；交控科技、铂力特、嘉元科技、杭可科技、安集科技等背后的创投基金占解禁市值比重超90% 。
解禁影响几何？
广发证券表示 ， 科创板“机”大于“危”（首批解禁的优质股是长期持有的最佳节点） ， 未来分化加剧 ， 预计当天有内部分流冲击 ， 但实际影响比预期稍弱 。
一是有政策“缓冲垫”：科创板50指数于7月22日发布 ， 将吸引增量资金 。 值得注意的是 ， 首批25只解禁股均纳入科创板50指数 ， 假设该指数长期向上 ， 首批个股将在解禁后面临流动性分化（机构更青睐于长期持仓纳入或有潜力纳入指数的个股） 。 同时 ， 解禁有特定机构投资者询价转让和配售创新机制 。
二是中芯国际抽血的心理冲击提前释放（中芯国际上市首日成交额约480亿元 ， 最新总市值为5870亿元；中芯国际科创板首发募集资金532亿元 ， 为A股历史第五 ， 超过上半年科创板首发规模之和） 。 另外 ， 由于科创板与创业板联动性较强 ， 创业板可能也会有所波动 。


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