期货|2020Q2数字资产衍生品交易所行业研究报告-Part1|TokenInsight( 三 )
本季度数字资产衍生品成交总量约为现货成交总量的27.4% ， 未达TokenInsight《2019年数字资产衍生品行业年报》估算值 ， 预计其在2020年后半年仍有超$2万亿增长空间 。
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“ 日均成交量波动减少 ， 市场疲软引起投资者交易意愿降低
本季度数字资产衍生品市场日均成交量为$22.64B ， 最高单日交易出现于4月30日 ， 报$60.29B 。
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20Q2 全市场衍生品和现货逐日成交量 ， 来源：TokenInsight
本季度衍生品全市场逐日成交量标准差为7.92 ， 较2020年第一季度（9.86）降低1.91 。 日均成交量标准差的减少意味着 ， 本季度数字资产衍生品市场波动性不及上一季度 ， 进而引起投资者交易意愿降低 ， 导致市场疲软 。
同时 ， 本季度衍生品成交量与现货成交量相关系数为0.69 ， 回归至19年第四季度水平；其背后原因或为部分衍生品交易者流出衍生品市场 ， 亦或减少了了交易频次 。
“本季度交易用户数量翻倍 。 分月来看 ， 4月和5月交易者数量呈上升趋势 ， 6月有一定幅度的下降 ， 看好合约的未来 。 ”
——Phemex Jack
3.2 市场持仓量
“ 本季度持仓量呈上升趋势 ， 衍生品“客单价”或有所升高
2020年第二季度 ， 全市场持仓量（Open Interest）由季度初的$2.62B上升至季度末$5.53B ， 增幅达111% 。 结合上文对于投资者交易意愿下降的判断 ， 可得数字资产衍生品投资者单笔交易金额或有所上升 。 此外 ， 持仓量的升高或意味着投资者普遍具有了更长的持仓周期；换言之 ， 本市场投资者或正变得更富有耐心 。
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20Q2 全市场逐日持仓量和TI Index对比 ， 来源：TokenInsight
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19Q2-20Q2各季度全市场现货成交量 ， 来源：TokenInsight
“ 风暴在横盘中酝酿 ， 投资者需注意风险控制
值得特别注意的是 ， 在2020年6月TI Index（全市场行情指标）横盘期间 ， 全市场持仓量水平仍能维持于高位 。 本季度逐月成交量统计（左图）显示 ， 四五两月由于比特币减半等因素影响着市场情绪 ， 比特币价格波动较大进而产生了更大的交易量；而在诸多市场情绪因素被消耗殆尽后 ， 六月全市场衍生品成交量有所降低 。
成交量的降低意味着价格波动减少 ， 短线资金无利可图；而高位持仓量意味着多空双方分歧度居高不下 。 综上所述 ， 若多空一方在后市率先打破僵局 ， 后续走势将较为凶猛 ， 投资者应在2020年第三季度注意资金管理 ， 做好必要的风险控制 。
3.3 主力合约
本季度BTC合约成交量占衍生品全市场成交量82% ， 较上季度增加4%；三大主力合约（即BTC、ETH和EOS）成交量占比较上季度增加5% ， 达95% 。 与现货相比 ， 数字资产衍生品市场具有更高的单一性 。
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20Q2 主力合约市场占比与上季度对比 ， 来源：TokenInsight
“新资金入场和传统资金进场后 ， 数字资产市场有可能扩大 ， 下半年低迷或许还会持续 。 ”
——Bitget Linda
“2020年第二季度 ， 受限于行情影响 ， 数字资产行业流量明显下降 。 合约交易具有的高风险特性 ， 极易造成用户流失 。 ”
——BitForex Garrett
【期货|2020Q2数字资产衍生品交易所行业研究报告-Part1|TokenInsight】
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