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债务|泰禾引战拉锯战背后：黄其森的纠结与选择( 二 )


上述泰禾总裁助理向时代周报采访人员表示 ， 债券兑付确实是泰禾目前债务重组过程中遇到比较棘手的事宜 。
“至于其他的短期债务 ， 基本上和金融机构谈妥 。 该和解的在和解 ， 该续期的在续期 。 大股东被冻结的股权也不存在被司法处置的风险 。 现在等着战投进来彻底盘活泰禾 。 ”该人士表示 。
底牌
市场在过去两个月不断猜测战投方身份 。
不过 ， 厦门国贸（600755.SH）、建发股份（600153.SH）和厦门象屿（600057.SH）先后明确公告表示 ， “没有接盘泰禾集团的计划” 。 中国金茂、中铁建、保利等则与泰禾最终协商未果 。
根据时代周报采访人员了解到的原因 ， 名单里面有些忌惮泰禾的债务规模；有的则是受制于自身决策周期之长；有的只是倾向于项目层面合作而非上市公司 。
事实上 ， 时代周报采访人员多方了解 ， 前十强房企其实都对泰禾做过尽调 ， 包括近期盛传的万科（000002.SZ） 。
对此 ， 7月3日 ， 泰禾上述董事没有否认并向时代周报采访人员表示：“在谈的企业有不少 ， 只是每家重视的程度和所处的谈判阶段不一样 ， 自然派出的谈判代表也不一样 。 最终是谁会公告 ， 以公告为准 。 ”
5月13日的公告中 ， 泰禾初步描绘过战投的画像：“以房地产为主业”“可能涉及公司控制权的变更”“引战涉及有权部门的事前审批” 。
泰禾仍需要不断回答公众及投资者的疑问：被救和自救的底牌是什么？
手握一二线城市优质土储 ， 被认为是重要牌面之一 。
“最近土拍市场成交的土地溢价达到30%上了 。 ”泰禾上述董事表示 ， 尽管泰禾的存量土地有一部分为高溢价 ， 但国企或央企战投方在融资成本上的优势 ， 将会使得这些土地有更大的变现空间 。
根据泰禾2019年报 ， 公司主要项目可售未售建筑面积占比分布上 ， 漳州、南昌、福州、广州、北京、上海、深圳和杭州居前 。
另外一大牌面是“泰禾+” 。 当中包括了医疗、教育、商业、保险、金融、物业等等 。 上述泰禾董事认为 ， 哪怕是前十大地产商都没有泰禾这样的多元化整体布局 。
据时代周报采访人员的多方了解 ， 在泰禾目前的引战谈判中 ， 黄其森也在跟战投争取一并揽下“泰禾+”的一些业务模块 。
债务|泰禾引战拉锯战背后：黄其森的纠结与选择
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黄其森会否会让出控制权 ， 也在于战投方对泰禾当前产品定位与产品战略的认同与否 。
据上述泰禾董事的透露 ， 泰禾接纳战投方的底线和大前提 ， 是能对泰禾产品和开发理念保持认可 ， 达成优势互补 。
近日 ， 多位接近黄其森的人士对时代周报采访人员表示 ， 黄其森并不希望战投方日后对泰禾产品定位、产品品质、产品细节等进行大幅度改变 。
“我们在北京卯了近十年时间研究打磨 ， 才有了院子系产品和市场口碑 。 这么多年坚持 ， 也不甘心让努力付诸东流 。 ”上述泰禾董事表示 。
挣扎
回到现实 ， 泰禾眼下的引战略显被动 。
“如果去年早些时候下决心引入战投 ， 泰禾能够谈判的空间会更大 。 ”上述总裁助理对时代周报采访人员感叹 。
从债务层面来看 ， 时代周报采访人员计算发现 ， 截至7月7日逾期的 270.65 亿借款中属于2019年的部分为48.28亿 ， 仅占17.84% 。 此外 ， 已经实质性逾期的5笔总计35.16亿借款中 ， 属于2019年的仅为2笔 ， 共计仅约2.4亿 ， 皆为向银行的借款 。
在股价层面 ， 谈判筹码正在减少 。
2019年1月1日至当年7月4日期间 ， 泰禾股价最低在13.31元/股 ， 最高到过22.06元/股 。 2020年 ， 该股最高价仅7.7元/股 ， 出现在7月7日 。
“地产股 ， 市盈率普遍不高 ， 较为严重被低估 。 这会让泰禾这样千亿规模体量房企 ， 在引战谈判时比较吃亏 。 ”7月10日 ， 某AMC公司人士对时代周报采访人员表示 。


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