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债务|泰禾引战拉锯战背后：黄其森的纠结与选择

_本文原题为 泰禾引战拉锯战背后：黄其森的纠结与选择
黄其森并没有现身7月3日下午泰禾集团（000732.SZ ， 以下简称泰禾）在福州泰禾中心召开的年度股东大会 。 作为集团董事长 ， 他当时正在上海 ， 为泰禾的战投事宜奔走 。
截至7月15日 ， 战投方是谁 ， 依旧未揭晓 。
引入战投 ， 眼下是盘活泰禾 ， 从根本上化解危机最关键一步 。
事实上 ， 引战信息去年已发酵 ， 直至今年5月13日进行公告 。
7月8日 ， 泰禾在回应深交所问询函里称 ， “引战尚处于筹划阶段 ， 各方尚未签署相关股权转让协议或合作框架协议 ， 能否签署尚存在不确定性 。 ”
近日 ， 知情人士向时代周报采访人员透露 ， 战投的洽谈 ， 真正意义上始于今年4月 ， 截至目前 ， 在谈企业中有前十强房企 ， 拉锯式谈判仍在持续 。
“再过一段时间 ， 不出意外 ， 引战事情会落地 。 ”7月3日 ， 泰禾某总裁助理对时代周报采访人员说道 。
据称 ， 基于现实考量 ， 泰禾期待白衣骑士是国有控股的房企或者央企控股公司 ， 因为泰禾的资产和负债之重 ， 要接盘承受并不容易 。
在业内看来 ， 这或许将创下中国房地产史上最大单的一笔收购 。
截至7月15日 ， 泰禾市值146亿元左右；截至7月7日 ， 逾期债务达270.65亿 ， 2020年内到期债务555.11亿元 ， 截至5月底 ， 可售货值3650亿 。
事实上 ， 如果战投进入 ， 泰禾目前第一大股东及其一致行动人的持股量将受到稀释 ， 换而言之 ， 黄其森可能要告别实际控制人的位置 。
近日 ， 据泰禾一位人士透露 ， 较少被外界知晓的是 ， 在被各家潜在战投方选择的同时 ， 泰禾也在挑选战投方 。 这或许也是战投方迟迟未露面的原因之一 。
退路
对任何一位创始人来说 ， 要出让自己一手创办的公司控股权 ， 是个艰难的过程 。 黄其森为何最终选择引战？
债务|泰禾引战拉锯战背后：黄其森的纠结与选择
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7月3日 ， 泰禾集团一位董事对时代周报采访人员透露了部分原因 ， 2020年受新冠疫情影响 ， 楼市骤然冰封 ， 导致项目销售受阻回款艰难 。 这让泰禾措手不及 ， 也倒逼黄其森最终迈出引战这一步 。
“现金流受到影响 ， 销售没有上去 ， 但借款利息一分都没有少 。 谁会料到有这样的黑天鹅？”该董事称 。
根据今年一季度报告 ， 泰禾存货有1500亿左右 ， 实际供货约2100亿 。 理想条件下 ， 即便按照50%的去化率计算 ， 公司今年还是有望实现1000亿的销售 ， 并不一定会走上引战道路 。
但现实是 ， 泰禾上半年的销售几近打了对折 。
据克而瑞披露 ， 泰禾上半年全口径合约销售金额仅为254.1亿 ， 而2019年同期为456.7亿 。 一季度 ， 泰禾经营性现金流入仅32.52亿元 ， 仅为去年同期的15% 。
这加剧了引战的迫切性 。
按照6月13日披露的年报数据 ， 截止到6月11日 ， 泰禾逾期借款达235.58亿 ， 尚未支付的罚息为6.40亿 。
泰禾的债务短期集中兑付压力较大 。
2020年上半年 ， 泰禾有312.98亿债务到期 ， 占据年内到期总债务的约56% 。
截至到7月7日 ， 泰禾对于上半年到期的债务还款为48.10亿 ， 贷款置换和展期续贷为61.80亿 。
首只不能按期兑付的债券 ， 已经出现 。
7月7日 ， 泰禾公告17泰禾MTN001中期票据未按期兑付 ， 涉及兑付本息16.125亿元 。
与此同时 ， 泰禾在一年内到期的国内存续债券还有5只 ， 合计金额59.16亿元 。 境外方面 ， 有4只合计8.79亿美元也将在一年内到期 。
对此 ， 泰禾给出的解决方案是 ， 保持与持有人及主承销商等其他中介机构密切沟通 ， 协商解决办法 ， 以期尽快达成债权人认可的解决方案 。
根据泰禾知情人士透露 ， 如何对所有债务做出明确合理的安排 ， 也影响着与战投交易的完成时间 。 泰禾正在制定一个全盘的债务重组方案 ， 该方案初衷在于将基于泰禾的基本面和流动性 ， 考虑到所有债权人 ， 并且会公平地对待所有债权人 。


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