理性|理性看待银行理财“不保本”( 二 )
赵锡军还指出 ， 银行的理财产品在经营模式和管理方面正经历较大的调整 。 “在新的资管规则下 ， 越来越多的银行开始成立专门经营理财产品的子机构 ， 即理财子公司 ， 通过理财子公司来进行理财产品的经营和管理 。 ”赵锡军说 ， “但是这个过程目前还未完全完成 。 在未成熟的特殊时期 ， 出现这种净值的变化是可以接受的 。 ”
理财产品更公开透明
银行理财不保本 ， 也是银行理财净值化转型最直接的结果 。
2018年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）明确了资管产品不得承诺保本保收益 ， 要求产品实行净值化管理 ， 净值及时反映基础金融资产的收益和风险 ， 让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险 ， 从根本上打破刚性兑付 。 作为《资管新规》的重要配套细则 ， 今年7月3日 ， 中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局正式发布了《标准化债权类资产认定规则》 。
一直以来 ， 银行对理财产品的估值采用摊余成本法 ， 即将理财产品的整体预期收益平摊到期限内的每一天 ， 即使某些天该理财产品出现了亏损 ， 但是在账面上也体现不出来 。 《资管新规》则要求 ， 金融机构对理财产品采取净值化管理 ， 及时反映基础资产的收益和风险 ， 理财产品的价格变动更加精准和透明 ， 每天的变动都能及时体现出来 。
姜女士向采访人员展示她购买的北京银行“月月添金1号”理财产品的收益情况 。 采访人员看到 ， 在银行APP的理财页面里 ， 姜女士购买的理财产品每天收益都有公示 ， 投资者可以清晰查到收益上下波动具体数字 。 “以往没查不知道 ， 现在一查才感受到 ， 原来理财产品也是有一定风险的 。 ”姜女士感叹 。
“只有理财产品价值的波动反映在明面上 ， 投资者才能意识到其风险的存在 。 ”曾刚介绍 ， 《资管新规》出台后 ， 银行理财净值化进程开启 ， 这有助于树立投资者的风险意识 。 “过去 ， 银行承诺的理财收益率大部分远高于存款利率 ， 让许多老百姓有了理财产品稳健、收益更高的误解 。 ”曾刚说 ， “现在 ， 明晰的每日收益浮动可以帮助老百姓把理财产品和存款区分开 ， 这让理财产品更公开透明 ， 也帮助人们正确认识到理财产品的风险 。 ”
曾刚认为 ， 银行理财净值化转型从长期看有利于存款利率市场化的推进 ， 降低理财产品利率对银行存款利率的制约影响 ， 推动存款利率下行 。 “银行存款端资金下行 ， 资产端贷款下行的空间也将增加 ， 从而能够降低实体经济融资成本 。 ”曾刚说 ， “推动资管产品转型为净值化产品是非常重要的 ， 这也是打破刚性兑付的一种手段 。 ”
净值化转型仍将继续
《资管新规》对理财产品的估值办法变动设置了到2020年底的过渡期 ， 过渡期结束后 ， 金融机构不得再发行或存续违反规定的理财产品 。 如今到过渡期结束只剩最后半年时间 ， 银行理财的净值化转型进行得如何？
根据普益标准日前发布的报告 ， 截至今年一季度末 ， 中国商业银行的非保本理财规模为24.4万亿元 ， 净值型产品存续余额约为12.54万亿元 ， 净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的51.40% ， 产品结构已发生了重要变化 。
曾刚认为 ， 从产品角度看 ， 目前银行理财子公司发行的新产品都是按照《资管新规》要求发行的 ， 同时 ， 随着存量产品的逐步到期 ， 旧产品数量减少 ， 净值化产品将逐渐占据整个市场 。 从需求端看 ， 老百姓也在逐步树立起理财产品的风险理念 ， 在购买产品时 ， 不仅看产品收益率 ， 还会关注其风险属性 。 “风险观念的树立也是推动净值化转型的重要方面 。 未来 ， 银行在不断提供净值化产品的同时 ， 要更精准地识别客户的风险偏好特征 ， 给客户推送更合适的理财产品；投资者也要认识到‘闭着眼买理财’的时代已经过去 ， 在投资时应理性选择产品 。 ”曾刚说 。
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