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简单观察|「研报精选」7月13日券商研报精选+金股点评

【万联证券：长亮科技（300348）全球领先的金融IT解决方案供应商】
长亮科技专注于金融IT领域 ， 产品已广泛应用于银行、互联网金融、消费金融等诸多领域 ， 累计服务客户超800家 。 公司重视人才激励机制和自主研发创新 ， 业绩保持稳健增长 ， 海外市场2019年实现首次盈利 。 行业景气度旺盛 ， 联合腾讯、华为开发新产品 ， 如张家港农商行项目中首次运用了腾讯TDSQL分布式数据库 ， 以及与华为共同开发了基于华为GaussDB的数据仓库和鲲鹏生态分布式核心系统 。 引领产品创新升级 ， 持续中标彰显竞争优势：公司是银行核心系统的领导者 ， 持续保持市场占有率和中标率领先 ， 最新推出了全国首个“微服务+单元化”架构的新一代分布式银行核心系统SunLttsV8 ， 并迅速中标了昆山农商行、东莞银行等 。 紧跟政策引导 ， 坚持“出海”战略：公司是业内率先提出并落地商业银行互联网转型解决方案的企业 ， 实现了从互联网核心乃至银行双核心架构模式的首创 。 预计公司20-22年营业收入分别为16.64、20.80和25.99亿元 ， 归母净利润分别为2.55、3.47和4.38亿元 ， 对应EPS（最新摊薄）分别为0.35、0.48和0.61元 ， 对应PE分别为65.26、48.04和38.07倍 ， 对比可比公司估值及考虑公司在行业领先地位 ， 首次覆盖给予“买入”评级 。
公司发布2020年半年度业绩预告：上半年归母净利润33600-39700万元 ， 同比增长62.08%-91.50% 。 若加回股权激励费用 ， 上半年净利润约为36600-44000万元 。 我们选取中位数计算 ， 则Q2归母净利润为21284万元 ， 同比增长97% ， 相较于一季度同比54%的增速 ， 处于加速状态 。 全球云厂商资本开支19年Q3强势回暖并逐步攀升 ， 相应地带动产品需求逐步上量 ， 公司作为全球数通模块龙头充分受益 。 国内5G已步入建设高峰期 ， 产品销售收入全面增长 。 公司收购的67.19%的储翰科技的股份 ， 已于5月19日并表 ， 对公司业绩产生一定的正向收益 。 储翰科技所在的GPON光模块市场 ， 受益千兆家庭宽带战略的实施 ， 今年订单饱满 ， 预计下半年将给予更多业绩贡献 。 看好公司作为数通光模块龙头的竞争优势 ， 预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/11.9/13.8亿元 ， 现上调至9.7/13.6/15.3亿元 ， 对应PE52、37、33倍 ， 上调至“买入”评级 。
【华金证券：新产业（300832）高速成长的化学发光优质赛道龙头企业】
化学发光是IVD领域增速最快子行业 ， 未来进口替代空间极大 。 2019年我国体外诊断市场约为705亿元 ， 复合年增长率达18.26% ， 远高于全球4%的增速 。 化学发光技术作为IVD中最先进的技术之一 ， 是增速最快的细分领域 ， 增速保持在25%左右 ， 预计2022年市场规模可达450亿元 。 国内化学发光龙头 ， 价量齐升趋势明显 。 公司为最早研发出拥有自主产权的全自动化学发光仪器及配套试剂 ， 实现国产全自动化学发光设备从无到有的突破 。 新冠疫情直接推动公司海外知名度 ， 海外销售有望提升 。 研发管线丰富 ， 全自动化流水线开始推广 。 公司持续加强对研发的投入 ， 2017-2019年研发费用率占比从5%提升到9.6% ， 研发实力和创新能力强 。 预计公司2020-2022年的收入分别为21.90、28.55、36.71亿元 ， 增速分别为30.2%、30.4%、28.6%；预计公司2020-2022年的净利润分别为9.93、13.15、17.07亿元 ， 增速分别为28.5%、32.5%、29.8%；每股收益分别为2.41、3.19、4.15元 ， 对应估值分别为68X、51X、39X 。 基于（1）内生成长+进口替代 ， 未来空间极大（2）最广设备铺设 ， 最全试剂管线 ， 业绩高确定性（3）疫情催化海外市场（4）研发管线丰富（5）全自动流水线开始铺设 ， 首次覆盖 ， 给予公司“增持-A“的评级 。


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