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经历|巨额解禁来袭，上市一周年，三只松鼠经历了什么( 二 )


对此 ， 章燎原表示 ， 从坚果到果干到肉食再到烘焙 ， 考验三只松鼠的复制能力 ， 包括品类、渠道和品牌的可复制性 。
除在渠道终端和产品端布局 ， 三只松鼠最大的动作是布局了上游产业链 。 章燎原提出过 ， 三只松鼠要形成制造、零售一体化 。
【经历|巨额解禁来袭，上市一周年，三只松鼠经历了什么】2019年10月 ， 三只松鼠开始实施华东地网行动 ， 通过“数字化+投资”的方式将“联盟工厂”这一设想落地 ， 并投资20.6亿元建设安徽无为园区作为三只松鼠全国首个智能型食品制造园区 ， 打造基于数字化的多品类、多制造业态的生态联盟 。
不过 ， 门店的投入导致三只松鼠的成本以及费用增加 。 财报显示 ， 2019年 ， 三只松鼠全年收入101.73 亿元 ， 同增45.3% ， 但净利润仅为2.39 亿元 ， 同比下降21.4% ， 营业成本达73.45亿元 ， 同比增长46.22% ， 高于营业收入增长的45.3% 。 销售费用从2018年的14.61亿元 ， 增加至2019年的22.98亿元 ， 同比增加57.31% 。
三只松鼠净利润下滑引起了食品行业内外以及投资者的关注 。 股价也曾出现大规模下跌 ， 在2019年年报发布后 ， 4月10日 ， 三只松鼠曾出现股价下跌7%的情况 。
短期仍存净利压力
对于未来如何提升净利润的问题 ， 章燎原在投资者大会上表示 ， 线上的价格体系和一盘货的现状 ， 压制了线下的定价体系 。 三只松鼠将专门为线下定制商品 ， 同时在现有产品的基础上调整规格 ， 线上会根据其渠道属性进行产品的差异化投放 。
不过 ， 三只松鼠的毛利率始终维持在较低水平 。 2015-2019年 ， 三只松鼠毛利率分别为26.9%、30.2%、28.92%、28.25%和27.8% 。 同期 ， 好想你毛利率分别为40.11%、33.73%、29.04%、28.48%、27.62%；良品铺子毛利率几乎均在30%以上；盐津铺子毛利率几乎都超过了40% 。
在徐雄俊看来 ， 同质化是三只松鼠净利润下滑的重要原因 ， “洽洽、良品铺子等品牌在坚果领域不断强化 ， 三只松鼠的品牌优势弱化 ， 未来三只松鼠需要强化其在坚果领域的品牌标签” 。
虽然净利持续下滑 ， 但章燎原还提出了千亿目标的战略计划 。 章燎原说 ， 未来十年 ， 以数字化战略为主线 。 从原料到工厂到物流到零售再到消费者全部实现数字化 ， 通过数字化体系构架中国新基建背景下的休闲零食基础设施 ， 构建营销数字化以及多品牌的建设 。
业内人士看来 ， 想要实现千亿目标 ， 需要加快布局线下门店、上游工厂的步伐 。
数据显示 ，2019年 ， 良品铺子拥有718家直营门店、1698家加盟门店 ， 总数超过2400家 ， 远多于三只松鼠 。
在上游 ， 三只松鼠虽然已经布局上游工厂 ， 但较洽洽等企业 ， 上游自有生产能力仍需提升 ， 进而提升食品安全生产的把控力和研发实力 。 据了解 ， 2018年 ， 洽洽在全球拥有9个坚果原料产地 ， 拥有9家出口级自有工厂 ， 并在海外建有泰国工厂 ， 供应欧洲、美洲市场 。
徐雄俊认为 ， “为了支持千亿元的发展目标 ， 线下布局仍需时日 ， 同时上游投入也会持续 ， 短期内三只松鼠净利润依然会有压力 。 因此 ， 三只松鼠在多品牌战略下 ， 需要理清这些品牌间的关系 ， 随着线上线下布局的进一步完善 ， 净利润也会趋于稳定 。 北京商报采访人员 李振兴/文并摄


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