疑点|圣元环保2019年增收不增利，存四项疑点涉货币资金真实性
【疑点|圣元环保2019年增收不增利，存四项疑点涉货币资金真实性】【环球网 采访人员 陈超 田刚】圣元环保股份有限公司的主营业务变更为生活污水处理业务 ， 并涉足生活垃圾焚烧发电领域 。 根据财务数据披露 ， 该公司在2019年实现营业收入8.88亿元、同比增长22.17% ， 但同年净利润的同比增幅却仅为3.49% ， 呈现出增收不增利的现象；同时 ， 毛利率也从2018年的51.96%下降到2019年的46.13% ， 指向该公司主营业务盈利能力趋弱 。 除此之外 ， 该公司还有4项财务数据疑点 ， 同样值得投资者关注 。
疑点1：货币资金是否真实？
根据财务数据披露 ， 截止到2019上半年末圣元环保的账面货币资金只剩9185.71万元 ， 同比2018年末的14529.57万元大幅减少；同时 ， 公司还拥有长期借款18.29亿元 ， 公司的债务压力沉重
另据资产负债表数据披露 ， 2018年年初和年末公司的账面货币资金金额分别为14509.9万元和14529.57万元 ， 均值在1.45亿元左右 。 但与此同时 ， 公司2018年银行存款利息收入金额仅为38.8万元 ， 即便以0.35%的银行活期存款利率计算 ， 折算的平均银行存货款金额也就是在1.1亿元 ， 显著低于当年度平均账面货币资金 。
疑点2：部分项目利润率异常？
:根据招股书披露圣元环保各个子公司项目 ， 不同项目的投资回报率差异巨大 。 以漳州项目和郓城项目做对比来看 ， 郓城项目的日处理能力、发电装机容量 ， 都是漳州项目的两倍左右；但是根据招股书66页披露的数据 ， 在2019上半年郓城项目实现的净利润甚至还不及漳州项目 。
从招股书第109页披露的上述两个项目具体运行数据来看 ， 漳州项目在2019上半年售电收入3345.66万元、垃圾处理费收入1345.21万元 ， 同期郓城项目的两项收入分别为4475.1万元和1566.18万元 ， 仅相当于漳州项目的1.3倍左右 。
在日处理能力、发电机容量都是漳州项目2倍以上的背景下 ， 郓城项目的分项目收入仅为漳州项目的1.3倍 ， 净利润尚不及漳州项目 ， 在正常逻辑下就应当对应着郓城项目的实际利用率不足漳州项目 。 但事实上 ， 招股书第109页披露 ， 漳州项目的垃圾处理产能利用率为101.69% ， 而郓城项目则高达127.69% 。
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另据招股书第481页披露 ， 江苏圣元对外签订垃圾处理费价格为400元/吨 。 但是根据招股书第109页披露的数据显示 ， 在垃圾处理能力已达到105.02%的背景下 ， 江苏圣元在2019年上半年实现的垃圾处理费收入为1333.2万元；同时招股书还披露江苏圣元在2016年到2019上半年的垃圾进厂量分别为19.03万吨、25.2万吨、33.71万吨和19.61万吨 ， 这就对应着江苏圣元在2019上半年的垃圾处理收费标准仅为68元/吨 ， 这与招股书披露的江苏圣元垃圾处理费收费标准相差巨大 。
疑点3：结算金额前后矛盾？
根据招股书披露 ， 泉州项目的运营主体圣元环保的主要子公司南安圣元 ， 2019上半年实现售电收入4179.97万元 ， 这与招股书披露的同期向第4大客户“国网福建省电力有限公司泉州供电公司”销售金额一致；同期 ， 泉州项目的垃圾处理费收入金额为1837.27万元 。
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与此同时 ， 圣元环保的污水处理业务中 ， 有宝洲、北峰两个项目的运营主体均为泉州圣泽 ， 招股书第112页披露 ， 这两个项目在2019上半年实现营业收入金额分别为4538.32万元和1218.64万元 。 这也就意味着 ， 上述3个项目形成的垃圾处理费和污水处理费收入 ， 合计应当高达7594.23万元 。
然而同期 ， 圣元环保与“泉州市城市管理局”结算收入金额仅为5777.69万元 ， 与前文所述数据存在明显差异 。
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