IT新经济|迦南智能业务模式单一，盈利能力不及同行( 二 )
三、研发投入不足 ， 毛利率偏低
报告期内 ， 迦南智能的主营业务毛利率分别为24.56%、26.44%和28.02% 。 其中 ， 原材料占主营业务成本的比重约90% ， 占比较高 。
据招股书 ， 迦南智能原材料主要由模块、贴片IC、电阻电容电感构成 。 采购均价在各年度变化幅度较大 ， 其中 ， 模块的价格最高 ， 2019年均价相较2017年增幅达89.43% 。 随着该公司产销规模的进一步扩大 ， 原材料价格的波动或会对其成本产生较大影响 ， 并进而影响毛利率水平 。
另外 ， 迦南智能的毛利率也不及同行可比上市公司均值 。 2017—2019年 ， 同行可比上市公司的毛利率分别为28.42%、28.24%、31.59% 。 主要系迦南智能与同行可比公司的产品及产品收入结构存在差异 。
本文插图
迦南智能称 ， 同行可比公司大部分上市时间较久 ， 上市以来业务发展较快 ， 涉及的产品种类较多 ， 除涉及智能电网用电领域外 ， 还涉及智能电网变电、配电、水表等领域 ， 不同领域产品的毛利率存在差异 。 另外 ， 毛利率差异的原因还在于 ， 部分可比公司变电、配电等业务收入占比较高 。 配变电业务毛利率和智能电表、用电信息采集系统的毛利率存在差异 ， 不同产品的收入结构差异导致迦南智能的毛利率与可比公司智能电网板块整体毛利率存在差异 。
时代商学院留意到 ， 2017—2019年 ， 迦南智能的研发费用率分别为3.3%、3.59%、3.97%；而同行可比公司均值分别为5.22%、5.81%、6.32% 。 迦南智能研发投入不及行业平均水平 。 研发上的投入不足 ， 很可能导致该公司的产品获取溢价的能力相较同行可比公司的产品较弱 。
随着行业竞争加剧 ， 迦南智能一方面应加大自身开拓市场的力度 ， 降低客户集中风险；另一方面 ， 应加大自身的研发投入 ， 开发出具有竞争力的产品从而获取较高的溢价 ， 产品更新换代的滞后恐会使毛利率进一步降低 。
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