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港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203( 二 )


港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203
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过去5年 ， 中信建投的投行业务收入稳列行业前三 。 在实施注册制的大背景下 ， 头部券商进入新一轮成长期 ， 有核心竞争力的投行将在未来3-5年内迎来业绩快速增长期 ， 投行业务将进入寡头竞争阶段 ， 中信建投也会大大受益 。
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今年上半年 ， 中信建投IPO业务绝对领先 ， 股票主承销金额1191亿元 ， 占市场份额18.44%；债券主承销金额5296亿元 ， 占市场份额12.61% 。
港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203
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在IPO储备项目上 ， 中信建投也仅次于中信证券 ， 有多达186个未上市项目储备 。
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3月27日 ， 证监会将中信建投等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围 ， 母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5 ， 表内外资产总额计算系数由1降至0.7 。 各项风险准备计算系数和表内外资产总和计算系数的调降 ， 将使得中信建投进一步释放净资本利用空间 ， 有助于业务扩展 ， 进一步巩固行业地位 。
02 合并事件带来的强催化剂
今年4月14号 ， A股市值最大的两家券商 ， 中信跟中信建投合并的消息不胫而走 ， 中信建投股价三个交易日大涨20% 。 但是随着两家公司立即澄清否认 ， 也就不了了之 。
而7月2号 ， 彭博发出的消息说中信集团撮合完成中信和中信建投的合并 ， 市场立马就点燃了 。 中信建投两连板 ， 券商一哥中信证券昨天也直奔涨停 。
港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203
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7月2号晚 ， 中信和中信建投双双发公告又否认此事 。 但是这一次市场的反应就明显不一样了 ， 因为这个剧本以前好像看到过 ， 这不就是2014年的"中国神车"合并的又一重现？
2014年9月初传闻中国南车、中国北车合并 。
2014年9月5日 ， 南车公告辟谣 。
2014年10月16日 ， 传闻又起 ， 南车涨停 。
2014年10月28日 ， 南北车停牌 ， 合并 。
所以 ， 不管这次中信证券和中信建投会不会成为"中国神券" ， 但是在牛市确定的行情中 ， 外加各种利好政策出台的大环境 ， 中信建投如此扎实的基本面 ， 加上合并事件催化这两条主逻辑 ， 必定是资金追捧的标的 。
那为什么这一次牛市中 ， 中信建投的股价涨幅高于中信证券呢？
主要是两方面原因--
一方面 ， 作为被收购方 ， 收购方案落地时 ， 往往会享受到较高的溢价 。 而收购方在资金条件不允许的情况下 ， 往往会选择再融资 ， 从这方面来讲对老股东是不利的 。
另一方面 ， 中信建投A股目前流通股占比只有13% ， 所以从交易的角度来看 ， 只需要很小的资金量就可以将股价抬高很多 。 再比如 ， 中国人寿虽然是个万亿市值的庞然大物 ， 但是只有3%不到的流通股 ， 每天20亿的成交额就可以拉涨停 。
而上面提到的第一波牛市中 ， 中信建投涨幅高达177%的主要原因是次新股光环 。 在A股市场 ， 资金对于券商股市追新不追旧 ， 中信建投当时只上市半年 ， 期间无其他券商上市 ， 自然是追捧的对象 。 而本轮牛市中 ， 上个月刚上市的中泰证券以213%的涨幅拔得头筹 ， 也是这个道理 。
03 结语
中信建投作为龙头券商里 ， 既有基本面支撑的长期投资价值 ， 又是有强催化剂的次新股 ， 在后市中大概率还会继续领跑券商股 。


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