港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203
_原题为：中信建投为什么领跑券商股？
作者 | 竹杖芒鞋
数据支持 | 勾股大数据
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中信建投A股作为2018年6月份上市的次新股 ， 经历了两轮小牛市--
第一轮是2019年开年到4月19日 ， 上证指数大涨31%；第二轮是今年3月24日至今 ， 上证指数大涨27.18% 。
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在这两轮小牛市中 ， 券商股整个板块股价都有不俗的表现 ， 但是中信建投每一次都是龙头券商股价的领跑者 。
第一轮中 ， 中信建投以177%的涨幅位列第二；第二轮中 ， 中信建投以75%的涨幅位列第七 。
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从基本面角度来看 ， 小券商经纪业务和自营业务占比较大 ， 在牛市中弹性更大；从交易层面上 ， 牛市中小券商盘子小 ， 很多游资喜欢追 。 可以看出这两拨行情中 ， 龙头券商里只有中信建投的涨幅都是排在前十位 。
为什么中信建投可以持续领跑券商股呢？
01 中信建投基本面越来越好
在《券商行情只是开始 ， 坚定下注中信证券》一文中 ， 已经详细介绍了券商板块如今的各大利好 ， 和"券商一哥"中信证券的基本面情况 。
2015年后 ， 中信建投进入发展快车道 ， 与中信证券比较 ， 可以看出中信建投正在奋起直追 。
从规模来看 ， 中信建投归母股东权益与中信证券归母股东权益的比值在2015年实现较大提升 ， 2015年至2019年以后这一比值平均为29.14% ， 较此前三年（2012-2014年）的平均值提升13.96个百分点 。 截至2019年底 ， 这一比值已经达到35.01% 。
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从业绩来看 ， 中信建投归母净利润与中信证券归母净利润的比值波动相对较大 ， 但是2015年仍是一个重要的节点 ， 2015年至2019年这一比值平均为39.99% ， 较此前三年（2012-2014年）的平均值提升8.89个百分点 。 截至2019年底 ， 这一比值已经达到43.72%% ， 较2012年提升12.56个百分点 。
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从盈利能力来看 ， 中信建投的ROE显著高于证券行业 。 2012-2015年之间 ， 中信建投的ROE分别是22%、14%、23%和40% ， 同期证券行业的ROE为3.6%、5.9%、10.5%和16.9% 。 2016年公司在H股上市叠加行业进入调整期 ， 整体盈利能力有所下滑 ， 但仍高于证券行业 。 2016-2019年的ROE分别是18.1%、9.9%、6.8%和11.5% ， 较同期行业ROE高10.6/3.8/3.3/5.5个百分点 ， 公司整体保持较高的ROE水平 。
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并且 ， 由于中信建投的轻资产业务收入贡献高 ， 继而提升公司ROA水平 。 从总资产回报率来看 ， 中信建投大多数年份均高于中信证券、中金公司、华泰证券和证券行业 ， 这是公司能够维持较高ROE水平的原因之一 。
【港股那点事|中信建投为什么领跑券商股？010203】
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投行业务是中信建投最优势的业务 ， 对其收入贡献显著高于同业 。 2013-2019年之间 ， 投行业务收入占中信建投的营业收入比重分别是13.8%、17.1%、13.9%、26.6%、22.8%、20.1%和19.9% 。
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