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链得得|DeFi沉思录：历史、中国与未来( 三 )


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DeFi将回归长期价值
DeFi的归宿不是短期炒作后一地鸡毛 ， 而是回归长线价值 。 自诞生以来 ， DeFi的玩家从来都不是普通散户 ， 而是大户甚至机构 。 即便是像Compound这样的巨头 ， 在推出「借贷即挖矿」策略之前 ， 他们的用户只有不超过1500人 ， 但锁仓量却达到了1亿美元之多 。 其他DeFi项目的情况与之类似 ， 都是用户不多 ， 但平均每个用户锁定的资产较多 。 因此 ， DeFi更像是加密世界上流社会追逐的一个精巧的概念或者玩具 ， 绝大多数币圈散户根本就接触不到 。 此次的突然引爆 ， 让一些从未感受过DeFi滋味的散户 ， 开始尝试入局DeFi 。 先不讨论这些「羊毛党」是否能够转化为真正的用户 ， 只说教育推广这一目的 ， 其实已经达到了 。 6月底 ， 火币举办了一场关于DeFi的「尖端对话」 。 在那场对话中 ， dForce创始人杨民道称DeFi的爆火其实是一个量变引起质变的过程：「从稳定币、借贷到DEX、AMM ， DeFi的热度被引爆 ， 主要是DeFi的基础设施已经有了基础铺设 ， 各个之间通过可组合性建立起了极强的协议网络互联 。 作为DeFi基石的稳定币 ， 从2018年开始发行量增长迅速 。 在这个基础上 ， DeFi的锁仓量才开始有了高速增长 。 」一件事情未来发展得如何 ， 要问它的来路 。 「慢火炖出来」的DeFi ， 不会因为短时间的炒作而迷失了长期的价值与方向 。 未来 ， DeFi如何挑战加密货币领域的中心化金融服务商 ， 这是一个之间的长线追踪的看点 。 DeFi另一个值得长线追踪的点 ， 在于其对去中心化治理的探索 。 以太坊创始人Vitalik今年在推特上发表了一系列言论 ， 对加密货币发展的历史、现状和未来做出了高度凝练的总结 。 他指出 ， 从2008年到2020年 ， 加密世界的这12年几乎都是在围绕金融做探索；然而 ， 在下一个十年中 ， 加密领域的发展叙事将出现改变 。 在他看来 ， 去中心化的社区/治理/DAO ， 以及去中心化抗审查信息发布和通讯 ， 是接下来非常重要的工作 。 笔者将在接下来的一篇文章中单独就这个话题进行讨论 。 在这里可以先抛出一个观点：我认为DeFi可能是DAO（去中心化自组织）最好的试验场 。 目前DAO的通病是缺乏场景、缺乏可靠持续的收入 ， 甚至可以说是「靠爱发电」 。 但是 ， 人要吃饭才能活着 ， 组织必须要有现金流才能长期生存 ， 并不断扩张 。 如果说现在的DeFi是加密领域上层人士的玩具 ， 那么DAO则更是加密上层知识分子的乌托邦 。 要真正推广DAO ， 必须找到与之相匹配的场景 ， 在业务层跑通 。 现在 ， DeFi是有业务场景的 。 无论是提供稳定币 ， 还是提供借贷场所 ， 它总是在真实地满足这部分人或者另外一部分人的需求 。 DeFi也是有现金收入的 ， 比如项目的抽成 ， 或者对用户收取服务费等 。 此外 ， 去中心化金融的概念天然就和去中心化治理的概念相贴合 。 此次Compound通过「借贷即挖矿」的方式分发治理代币 ， 就为接下来DeFi项目探索去中心化治理走出了一大步 。 Compound的探索不一定成功 ， 但对于DAO来说 ， 其意义是非同寻常的 。 如果我们敢于做出更大的畅想 ， 或许 ， 一个取代公司制的经济体系已经在萌芽之中 。
05
CeFi们的应对与布局
与火热的DeFi相对应的 ， 是「CeFi」们如何应对的问题 。 在加密货币领域 ， CeFi主要指的是中心化交易所 。 当然 ， 中心化借贷公司、中心化稳定币也在遭受来自DeFi的冲击 ， 但他们都没有中心化交易所的感觉来的强烈 。 这是因为 ， 中心化借贷公司的业务并不是纯加密资产的 。 矿工们不仅仅是抵押比特币借出稳定币去交电费 ， 更多的还有抵押矿场、矿机借钱 ， 而一旦涉及到链下业务 ， DeFi就难以执行了 。 至于中心化稳定币 ， USDT已经牢牢坐稳了江湖大佬的位置 ， 暂时还较难被去中心化稳定币撼动 。 目前 ， 去中心化交易所的深度和流动性已经超过了二三线交易所 。 2019年 ， 去中心化交易所的市场份额仅仅只有中心化交易所的0.2%；到了2020年 ， 这个数字上升到了1% 。 对此 ， 中心化交易所们不可能没有感知 。 那么 ， 它们是如何应对的呢？以Coinbase为代表的海外交易所 ， 早已提前参与到DeFi的布局之中 ， 甚至可以说是DeFi浪潮的直接推手 。 其实 ， 国外有名的中心化交易所也不在少数 ， 比如BitMex、Kraken、Gemini等等 。 为什么只有Coinbase能在DeFi布局中脱颖而出呢？首先 ， 与其他交易所相比 ， Coinbase与加密投资巨头们有着极深的渊源 。 圈内最顶级的投资机构a16z早在2013年就投资了Coinbase ， 随后又跟投了两次；而另一著名投资机构Polychain的创始人 ， 原本就是Coinbase的三号员工 。 纵观历史 ， Coinbase的投资组合与a16z、Polychain的投资组合多有重叠之处 。 而偏偏这两大投资机构 ， 对DeFi的判断最早 ， 所下筹码最重 。 如此一来 ， 与这两大投资机构有着深入交流的Coinbase ， 在所有的中心化交易所中率先布局DeFi ， 也就不稀奇了 。 其次 ， Coinbase本身就是加密货币的早期参与者和受益者 ， 他们的创始团队对未来金融业务的形态和服务方式 ， 有着较为前沿的认知和展望 。 2018年4月 ， Coinbase宣布成立投资部门CoinbaseVentures ， 其座右铭便是「投资于正在建立开放金融体系的公司」 。 DeFi契合主题 ， 正中下怀 。 Coinbase对DeFi的布局分为两个方面 ， 一方面是作为投资人投资看好的DeFi项目；另一方面是上线优质DeFi项目代币 。 ——这颇有些既做运动员又做裁判员的感觉 。 早在2018年 ， Coinbase就投资了去中心化交易所项目Paradex 。 随后 ， 它又投资了DeFi项目Compound、Dharma、UMA、InstaDapp等 。 这些项目目前都取得了不俗的表现 。 此外 ， Coinbase也是对DeFi概念类代币最友好的中心化交易所之一 。 截至目前 ， CoinbasePro上一共上线了26个项目 ， 其中MKR、ZRX（背后是去中心化交易协议0x）、DAI、LOOM、KNC（Kyber）、COMP、REP（Augur）这7个项目都属于DeFi概念 。 对于上币审慎的Coinbase来说 ， 这足见其对DeFi的布局之深 。 从Coinbase身上我们可以看到 ， DeFi不仅打不垮CeFi；相反 ， 某些CeFi还是DeFi的率先布局者 ， 甚至是概念的推手 。 他们从DeFi身上的获益 ， 并不比坚守CeFi的获益来的少 。 由于投资逻辑和思维存在差异 ， 国内的投资者起初并不热衷于投资DeFi ， 这导致目前DeFi领域几乎都是老外的天下 。 在DeFi锁仓量排名前三十的列表中 ， 位居其中的中国项目寥寥无几 。 不过 ， 这样的情况目前正在发生改变 。 以火币为代表的中国交易所 ， 正在加快在DeFi上的布局 。 2020年2月 ， 火币推出以太坊区块链上的比特币代币HBTC 。 HBTC严格遵守1:1准备金保证 ， 即每发行1个HBTC ， 其资产存管地址都会有1BTC的资产保障 ， 用户可以随时使用HBTC与BTC进行1:1的兑换 。 基于以太坊区块链的比特币代币 ， 是DeFi领域的一个基础赛道 。 以太坊与比特币两条链之间不能直接打通 ， 资产也因此无法直接流转 。 在引入比特币代币之前 ， 基于以太坊的DeFi生态主要是ETH作为抵押品；然而 ， 与比特币相比 ， 以太坊的市值还太小 ， 如果只用这一种资产来作为DeFi的底层资产 ， DeFi的市场空间天然就要受限 。 于是 ， 在以太坊区块链上引入比特币代币 ， 就成了一个值得关注的焦点 。 最早看到这个商业机会的 ， 是DeFi领域的早期创业者 。 2018年10月 ， Bitgo、Kyber和Ren正式宣布创造一个全新的ERC20代币WBTC 。 2019年初 ， 这款产品正式上线 ， 很快就被加入到MakerDAO的支持的抵押品行列中去 。 发展到现在 ， WBTC的锁仓量已经超过了8000万美元 。 火币推出的HBTC直接刺激了WBTC近期的快速增长 。 除此之外 ， 国内最大以太坊钱包imtoken也推出了自己的比特币代币imBTC 。 HBTC和imBTC都被dForce接受为抵押物 。 2020年2月初 ， HBTC和imBTC的锁仓量都超过了500个BTC ， 目前也都在继续蓬勃发展 。 除了直接推出DeFi生态所需的底层产品外 ， 火币也在全方位地参与DeFi生态的构建 。 在挖矿业务上 ， 火币矿池正持续挖掘优质的新DeFi项目并展开合作 ， 例如在7月8日开放了新型预言机项目Nest的锁仓挖矿 。 在完善生态基础设施上 ， 火币钱包近日宣布将向全球最大预言机项目Chainlink提供火币全球站交易数据 ， 为连接到Chainlink上的任何DeFi应用程序提供喂价服务 。 值得一提的是 ， 这是全球第一个运行Chainlink节点的大型交易所 。 此外 ， 和Coinbase一样 ， 火币正在积极参与到DeFi的投资中去 。 2020年四月 ， 国内最大的DeFi项目dForce宣布完成150万美元的战略融资 ， 火币资本参与了这次投资 。 在dForce顶峰时候 ， 其锁仓量一度排到了去中心化借贷市场第四名 ， 这也是目前为止国产DeFi项目取得的最好成绩 。 虽然4月底的黑客盗币事件给予了dForce沉重的打击 ， 但幸运的是 ， 被盗的价值2500万美元的加密资产已被追回 。 dForce项目也宣布被重启 。 虽然dForce事件并不圆满 ， 但这却是国产DeFi项目勇敢尝试探索的开端 。 火币投资dForce ， 也是国内中心化交易所踏步DeFi的一个重要事件 。 如果DeFi是长期的热点 ， 那国内交易所一定不能缺席这个赛道 ， 必须加快布局 。


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