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理财夜话|冯明远是怎么做到的？，信达澳银新能源一年上涨137%( 二 )


理财夜话|冯明远是怎么做到的？，信达澳银新能源一年上涨137%
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按理说 ， 新能源基金在2017年就入局了 ， 到现在能拿到很不错的收益 。 但是冯明远只拿了一个季度就减仓了 ， 连下一个季度换成的另一个pcb成长企业深南电路 ， 也都在2018年初清仓 。
考虑到沪电的股价走势（17年三季度涨 ， 四季度跌） ， 非常接近于新能源基金做了一次投机操作 。
5g行业爆发造就了爆红业绩
不过进入2018年之后 ， 冯明远的持仓比之前要稳定一些 ， 持有的标的也以5G产业链上游的核心标的为主 。
更重要的是 ， 通讯行业到了一个景气周期 。
以国内通讯行业的重量级玩家中信通讯为例 。 在经历了2018年业务和利润的双重下滑之后 ， 2019年开始的5G建设和贸易纠纷缓和让中信通讯重回增长 ， 净利润也扭亏为盈 。
可以预见 ， 中兴通讯2020年的业绩确定性会更好 。
理财夜话|冯明远是怎么做到的？，信达澳银新能源一年上涨137%
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主设备供应商是这样 ， 产业链的上游业绩波动性更大 ， 估值水平涨得也快 。
就连我们上一节提到的依顿电子 ， 在2019年其股价从6-8元涨到了12-14元 。
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但实际上 ， 2019年的业绩相比2018年并没有提升 ， 甚至还有下降 。 但这并不妨碍公司估值水平提升 。
换句话说 ， 在行业景气时期到来时 ， 产业链公司会有一个估值提升的过程 。
当然 ， 龙头股会涨得快的很多 。
因此 ， 重仓通信产业链的新能源基金 ， 再加上5G概念的加持 ， 持续一年半的疯长顺理成章的开始了 。
后市如何？
前面的分析做个简单的总结 ， 就是信达澳银新能源在过去一段时间里的亮眼表现 ， 主要还是来自于行业的周期上涨 ， 新能源投研团队挖掘成长股的能力还有待验证 。
但从在今年一季度新能源基金加仓两只券商股 ， 团队的早期预判还是值得期待的 。
另外一方面 ， 单纯就通信和消费电子行业来说 ， 周期性行业的改善阶段 ， 是能够对公司股价产生影响最大的阶段 。
还是拿中兴通讯的例子 。 从2018年到2019年这个阶段 ， 是业绩刚刚回暖的阶段 ， 此时净利润的相对增长会很大 。
但在到了景气阶段 ， 因为前一年的基数已经很大 ， 增长必然会放缓 。
那在这个阶段 ， 公司股价的涨幅就不会有之前那样高了 。
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那么此时股价的涨幅 ， 就不会有起步阶段那么大了 。
这个是我们要认识到的 。
最后 ， 至于很多人关注的规模上涨 ， 其实对业绩的影响并没有那么大 。
之前的业绩上涨 ， 也并不是因为基金规模小、换仓灵活得来的 。 规模上涨主要对流动性有一定的影响 。 股票交易时间因受到流动性制约而变长了 。


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