江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

中金网|10 年期国债收益率创半年新高，股债跷跷板再现


中金网|10 年期国债收益率创半年新高，股债跷跷板再现
文章图片
近期A股牛市冲天 ， 债券抛售风潮却不期而至 。 继7月8日10年期国债收益率突破3.11% ， 7月9日该指数继续上行 ， 收盘达到3.179% ， 创半年新高 。 采访人员注意到 ， 不少分析师就此转向 ， 有人甚至高喊"债券的配置价值正在急速降低 ， 建议离场 。 "
风光的股市 ， "被弃"的债市
7月以来A股不断上涨"牛市"呼声正盛 ， 从月初的3000点出头 ， 飙涨至昨日的3451点 。
与之形成鲜明对比的是 ， 债券市场陷入调整 ， 10年期国债收益率不断上行 ， 7月1日该指数为2.88%左右 ， 7月8日收盘10年期国债收益率突破3.11% ， 几乎回到年初疫情前的水平 。 昨日 ， 10年国债收益率不改升势 ， 继续上行6.9BP ， 录得3.179% ， 创下半年来新高 。
国债期货市场回调明显 。 7月9日 ， 5年期国债期货主力合约"TF2009"下跌0.11% ， 报100.17元 。 10年期主力合约"T2009"跌0.08%报98.435元 ， 均创疫情以来新低 。 值得一提的是 ， 就是在A股放量大涨近6%的7月6日 ， 上海中金所的国债期货出现罕见暴跌 。 5年期国债期货主力合约"TF2009"跌1.07%报100.50元 ， 10年期主力合约"T2009"跌1.06%报98.935元 ， 创近三年半最大跌幅 。
在业内人士看来 ， "1.06%的跌幅看上去不大 ， 但关键是国债期货的保证金只有1% 。 也就是说 ， 相较保证金 ， 日内跌幅已经超过100% ， 足以爆仓 。 "
相较于行情惨烈的利率债 ， 信用债同样不容乐观 。
2020年7月6日 ， 泰禾集团发布公告称应于2020年7月6日到期的"17泰禾MTN001"未能按期兑付本金和利息 ， 构成实质性违约 。 中诚信复盘了上半年债券的违约情况 ， 统计显示共24家主体发生违约 ， 涉及债券59只 ， 涉及金额达555.57亿元 ， 其中有11家发行人为首次在债券市场发生违约 。
"冲击不小 ， 建议离场"
据了解 ， 今年上半年利率债市场呈现"过山车"行情 ， 前四个月整体表现良好 ， 后两个月一片惨淡 。 私募排排网人士对采访人员表示 ， 4月底以来债市收益率上行的主要因素有三：一是疫情得到有效管控 ， 经济基本面数据持续转好；二是为打击资金空转套利 ， 央行货币政策边际收紧；三是地方债发行加速 ， 债市供给压力大增 。
至于近期国债收益率加速上行 ， 市场人士普遍认为 ， "股债跷跷板"偏向于股市 ， 股市赚钱效应对市场资金有明显虹吸效应 。
中信证券明明团队指出 ， 参考过往10年的经验 ， "股债跷跷板"效应并非稳定存在 。 即便近期由于股市涨幅较大导致各类投资人跑步入市 ， 预计也不会改变A股市场以散户为主的投资者结构 。 因而机构在债券市场、股票市场之间的资金轮动大概率并不会造成"股债跷跷板"效应 。 再次 ， 资金轮动的总量可能并没有预期中那么大 。 因此 ， "股债跷跷板"更多的还是一种基本面和情绪效应 。 短期情绪波动后债市运行仍将回归自己的轨道 ， 股市火热的冲击或将逐渐消弭 。 银行间资金面的阶段性紧张可能导致债市短期内有一定调整压力 ， 但随着长端利率的不断调整 ， 其配置价值也会不断显现 ， 彼时债市的机会将会到来 。
不过 ， 市场观点已分化明显 。 招商期货方面表示 ， 央行的二季度货币委员会纪要对比一季度会议纪要明显偏谨慎 ， 在疫情带来的宽松预期过去之后 ， 市场重回理性 。 股市的持续火爆也降低了债券的资金追逐 ， 在PMI、发电量等各种经济指标明显走好的情况下 ， 对于货币宽松的预期越来越低 ， 市场重新回归常态 。
华林证券更是进一步指出 ， 股市的欢腾对于债市冲击不小 ， 从大类资产比较看 ， 债券的配置价值正在急速降低 ， 建议离场 。
【中金网|10 年期国债收益率创半年新高，股债跷跷板再现】至于债市信用风险持续暴露 ， 不少私募人士指出 ， 一方面上半年信用债违约主要来自历史违约主体 ， 并没有出现新增违约大幅增加局面；另一方面 ， 新增信用债违约主要是受疫情打击 ， 信用风险大概率走向逐步缓释的过程 。


推荐阅读


上一篇：综艺|徐艺洋赢了郑乃馨，却被刘些宁“秒杀”，刘姐直男性格实力圈粉

下一篇：科技小理想|在做些什么？，53岁的你会在哪