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DEX：牛市的助推器？

DEX：牛市的助推器？
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要想推动牛市 ， DEX会扮演越来越重要的角色 。
DEX对未来牛市的推力超过借贷和衍生品
虽然Compound、Maker以及Synthetix在目前DeFi的市值位居前列 ， 但DEX有希望后来居上 。 如果Uniswap、Curve可以通过代币衡量市值 ， 不会低于前者 ， Balancer也有可能后来赶上 。
相对于借贷 ， 流动性挖矿更适合DEX场景 。 在DEX上提供流动性 ， 可以为交易者带来更低的滑点 ， 更好的用户体验 。 而在借贷场景 ， 使用流动性挖矿 ， 它很容易掩盖用户的真实借贷需求 ， 当潮水退去 ， 流动性挖矿激励退去 ， 真实的借贷需求会显露出来 。
很现实的例子就是BAT ， 其总借贷量曾超过6亿美元 ， 高居所有货币市场第一 ， 不过在Compound调整挖矿规则之后 ， 短短几天内其借贷总量暴跌至仅有2100多万美元 ， 下降超28倍；而之前DAI的总借贷量不到1亿美元 ， 短短几天内飙升至超过13亿美元 。
DEX：牛市的助推器？
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假想一下 ， 如果失去COMP的代币激励 ， 还会剩下多少真实的借贷量？资金如放牧逐水草而居 ， 哪里收益高 ， 就流向哪里 。 这本身无可厚非 ， 不过它掩盖了市场的真实需求 。 由于COMP的奖励时间很长 ， 所以 ， 它还有足够的时间来进行市场需求的培育 ， 这为Compound赢得了时间 。
此外 ， 在加密生态中 ， 是交易拉动借贷的发展 ， 而不是借贷拉动交易 ， 尤其是杠杆交易拉动了借贷需求 。 借贷是强需求 ， 不过交易比借贷需求更刚更强 ， 频次更高 。 从整体的角度看 ， 借贷的价值捕获低于交易所 。 衍生品方面也非常重要 ， 不过更重要的是衍生品的交易 ， 这也是DEX可以发挥优势的地方 。
最后从中心化加密交易所的业务看 ， 加密交易所是目前的绝对巨无霸和超级价值捕获者 。 借贷跟交易需求量差距较大 ， 加密交易所对市场变化影响关键 。 DEX会发挥越来越重要的作用 。
DEX正在一步步成长为CEX实质上的对手
流动性挖矿是DEX有机会抢占CEX份额的关键一步
从Compound和Balancer开启流动性挖矿以来 ， DeFi上锁定的资产 ， 不到一个月时间 ， 从10亿美元涨至超过20亿美元 ， 其中绝大部分都是由流动性挖矿贡献的 ， 要知道这段时间ETH价格不升略降 。
流动性挖矿为DEX腾飞打下了最重要的基础 。 DEX的真正发展来自于Uniswap的实践 ， 但从流动性和深度来说 ， 跟CEX差距很大 ， 在缺乏流动性和深度的情况下 ， DEX无法成为普通用户的选择 ， 也无法从根本上挑战CEX 。
但现在 ， 为什么有机会挑战了？虽然DEX无论从交易量还是用户数都远远不及CEX ， 但DEX正在动摇CEX的根基 ， 其最重要的原因之一就是DEX的流动性和深度正在加强 。
而推动DEX流动性和深度增强的是流动性挖矿 ， 流动性挖矿通过代币激励让任何人都可以参与做市 ， 即便存在“无常损失”的可能 ， 也会通过代币奖励进行补偿 。 即便是“无常损失” ， 类似于BancorV2这样的方案也在探索解决 。 具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《Bancor有机会超越Uniswap吗？》 。
由于兑换池资金的增加 ， 导致有些代币在DEX兑换比CEX兑换的滑点更低 ， 流动性更好 ， 兑换池的模式跟CEX的订单簿模式相比 ， 有它体验上的优势 。
比如在Curve上进行数十万美元稳定币的兑换 ， 其滑点可能比某些CEX要低 。 随着DEX流动性的增加 ， 随着更多用户意识到DEX上兑换的好处 。 DEX滑点比CEX低的现象会越来越多 。 这样 ， DEX会一点点地蚕食CEX的份额 。
当然 ， DEX要想真正击败CEX ， 在较长时间内都不可能 。 CEX上的交易代币对非常丰富 ， 还可以当作中心化钱包使用 ， 有很好的深度 ， 更适合当前普通用户体验 ， 它在很长时间内都会是加密交易的主要场所 。 但事情正在发生变化 ， 之前DEX想要挑战CEX ， 这是不可想像的事情 ， 而现在正在成为现实 。
将流动性挖矿比做黑洞 ， 更多是一种MEME迷因 ， 实际上它并不是黑洞 ， 它无法虹吸一切 ， 因为它主要吸引大户、鲸鱼与以及机构的资金 ， 其中也包括来自CEX上的用户资金 ， 但大多数普通投资者是无法进入的 ， 虽然它是无须许可的 ， 但对于小额资金来说 ， 考虑到gas费用 ， 算上潜在的高风险 ， 其实锁定资金的收益也不算太高 。
即便是为Balancer、Curve、Uniswap、Bancor、Thorchain等提供流动性的是少数鲸鱼或机构 ， 只要对于普通交易用户来说 ， 能够顺利交易自己想要的代币 ， 且滑点低 ， 流动性好 ， DEX就有可能从实质上成为CEX的对手 。 流动性挖矿足以成为DEX的第一推动力 ， 推动它脱离“地球”引力 ， 推向它直面CEX的强大 。
DEX的交易量从无足轻重到如今超过CEX的2%
从交易量来看 ， DEX已经超过CEX比例的2% ， 这是一个非常重要的突破 。 DEX虽然很小 ， 但已经聚集了足够的流动性 。 这个流动性能够带来良好的用户交易体验 ， 加上用户可以自由掌握代币的流向 ， 一旦习惯了DEX的交易 ， 用户可能反而不习惯CEX的交易体验 。 2%只是开始 。
DEX上币无须许可 ， 它在冲击CEX的上币费模式
通过DEX上市 ， 可以让长尾项目节省资金 。 目前Uniswap上有很多长尾项目上市 ， 这些项目之前是无法在CEX上进行交易的 。 不过需要注意的是 ， 目前鱼龙混杂 ， 也上去了很多垃圾项目 。 Uniswap正在着手准备对项目代币进行风险警示等解决方案 。
Uniswap上代币池是50%：50%的比例 ， 相对来说 ， 虽然上市的资金不高 ， 但还是需要一些前置资金 ， 而Balancer可以自由设置代币池比例 ， 可以进一步降低项目形成流动性的成本 。 这意味着 ， 更多的长尾项目可以通过Balancer实现在DEX上市 ， 形成价格发现等 。 具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《Balancer：格局改变者？》 。
牛市本身的形成需要大量资金和参与者的进入 。 只有机构和少数核心用户的参与是无法形成真正牛市的 ， 真正的牛市必须是众人拾柴火焰高 。
这两天SLP和Dogecoin的大幅上涨充分说明了这一点 ， 一个是4Chain社区的推动 ， 一个国外tiktok社区年轻人的推动 ， 而社交媒体的推动 ， 它需要DEX来落定 。 而Uniswap暂时就承担了这一任务 。
DEX有机会助推新牛市的主要原因在于它的无须许可 ， 在于它较少的前期资金要求 。 这导致很多中小项目也有机会低成本上市 。 不过这里会存在很多的投机或欺骗行为 ， 鱼龙混杂 ， 真假难辨 ， 需要大家谨慎小心 。 这也是去中心化早期出现的不利之处 。 不过 ， 这里可能会有极小部分的价值项目会脱颖而出 ， 尤其是被低估的草根团队和草根项目 ， 它会顺势起来 ， 就像Uniswap只依靠几十万美元的资金资助发展起来一样 。
CEX依然会在未来牛市中发挥重要作用 ， 正如它在上一轮牛市中发挥的作用一样 ， 但在未来一轮牛市中 ， DEX也会逐渐获得一席之地 。
DEX赛道不可忽视
从加密投资的角度 ， DEX赛道是DeFi领域最重要的赛道之一 ， 从其中挑选出未来最大概率成长的DEX项目 ， 是加密投资中重点之一 。
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【DEX：牛市的助推器？】风险警示：蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐 ， 投资有风险 ， 投资应该考虑个人风险承受能力 ， 建议对项目进行深入考察 ， 慎重做好自己的投资决策 。


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