孙正义|世界首富还是世界赌徒？马云背后男人孙正义的投资之道
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近两年孙正义一直是话题中心 。 孙正义这个名字听起来既陌生又熟悉 ， 他是日本软银集团的创始人 ， 因为投资雅虎做过三天的世界首富 ， 软银投资的企业包括了阿里巴巴、今日头条、滴滴出行、Uber、贝壳找房、自如的 。 换句话说我们每个人的生活都离不开软银孙正义 。
对于常看日剧的同学来说 ， 我们经常也能看到软银赞助各大日剧 ， 在结尾常常会听到软银的广告独白 。
这两年围绕孙正义的几乎就只有坏消息 ， 他投资的公司上市失败 ， 软银交出了史上最糟糕的财报 。 多年好友马云离开了软银董事会 ， 而他自己也离开了阿里巴巴董事会 。
今天我会来讲一讲千亿软银孙正义为什么一次投资失败就会被人唱衰？
孙正义的故事要从他组建的软银愿景基金开始说起 。 这是迄今为止规模最大的基金 ， 规模高达千亿美元 。 千亿美元是什么概念呢？按照金沙江创投朱啸虎的说法 ， 这相当于当时全世界所有风险投资基金规模的1.6倍 。 粗暴的讲只要孙正义愿意 ， 他一个人就可以投完市面上所有的项目 ， 还能剩下钱来 。
把孙正义拉下神坛的是We Work 。 实际上这家公司做的是一个二房东生意 ， 低价整租空间进行场地规划再租给其他公司 。 但如果老老实实说这是个房地产生意 ， 那么它的想象空间就会小很多 ， 估值会少几个百亿 。
而把房地产公司包装成科技公司 ， 就可以借助近十年的科技创业热潮 ， 从VC那里拿到不少钱 。 其实We Work刚出来的时候 ， 很多人心里都有问号？我们会想说：『这不就是个二房东生意嘛 ， 哪里高科技了？』但是We Work的融资一轮高过一轮 ， 孙正义坚定的加码 ， 这中间好像要出现了什么用常识不能理解的玄学 ， 到处都是不合理的地方 ， 可是它居然就成了 。
到最后这个项目是因为自己提交的招股说明书崩溃的 ， 创始人亚当诺伊曼把自己对钱的欲望写在了招股书里 。 他创建The We品牌然后把它卖给公司 ， 他自己买了不少房产 ， 然后再把这些房产租给自己公司 。
招股书甚至还说明如果他意外死亡 ， 他的妻子将会立刻成为下任CEO ， 之后的事我们也就可以理解了 ， 几乎没有人能对这样的项目保持信心跟信赖 。 We Work只能不断的降低估值 ， 到最后甚至暂停上市计划 。
孙正义对We Work也算是真情实感了 ， 他本来还准备自己花钱回购创始人身上的股权 ， 以换取他的离开 。 但很不幸的是 ， 新冠疫情以来 ， 随着大市场的变化 ， 最终这个计划也取消了 。
当然一个公司的上市失败并不会把软银拉下神坛 ， 但是因为这次失败 ， 软银的弱点直接呈现在了市场面前 。 软银愿景基金的可怕之处不仅仅在于它的规模大 ， 还有他的资本构成 。
简单来讲 ， 这只1000亿美元规模的基金里面有388亿美元是借过来的 ， 借钱意味着产生利息 。 在软银愿景规定的12年期限里 ， 票面利率为7% ， 基金每年要向LP支付接近28亿美元的利息 。
【孙正义|世界首富还是世界赌徒？马云背后男人孙正义的投资之道】其实借款占总金额的40%并不罕见 ， 可是软银愿景基金规模实在太大了 。 如果遇到当年的收益不佳 ， 那这笔债务其实会对软银产生蛮大的压力 。
就比方说今年项目回报不理想 ， 然后又遇到新冠 。 6月份的时候 ， 孙正义最终是卖出了自己手上的T-mobile股票回血 。 另外孙正义的投资逻辑也不合常理 ， 他犯了一个致命错误 ， 是他给被投公司的估值太过高了 ， 让被投公司失去了一个合理上升的空间 。
在一般情况下 ， 初创公司的下一轮融资一定要比上一轮更高 。 这中间会有投资人想要退出 ， 而且大环境都是要求公司越做越好 。 值越来越高 。 如果你这个时候调低估值 ， 那就好像你在释放一个信号说：『哎我们公司不行了 。 『』
孙正义给被投公司的估值过高 ， 简单来说就是拔苗助长 。 被软银养大的企业 ， 最后几轮你就只能拿软银的钱 。 因为市面上的确没有几支基金能给出这么多的钱了 。 太多的钱不好 ， 拿了软银钱的创始人们其实也不是不知道这个道理 。 可是孙正义是个很霸道的人 。
当年滴滴的创始人程维不想接受软银的钱 ， 但是孙正义跟程维说：『如果你不拿这笔钱 ， 我就把钱给你的竞争对手』程维根本就没有选择 ， 孙正义不是什么大善人 ， 投资是一门生意 ， 资本给你的钱都是有条件的 。 虽然这里给出高价不要求企业尽快创收 ， 但要求企业尽快扩张 。
按照孙正义的逻辑 ， 企业不用着急盈利等到垄断市场 ， 盈利就会自然出现 。 但是市场占有率不代表就能盈利 。 就连Uber也就是我们熟知的优步 ， 它现在都还没有实现全球市场的盈利 ，
你随手一搜就可以看到很多报道在说：『LP认为孙正义给的估值太高了 ， 引发LP的不满 。 』从规模资本构成到投资策略上看 ， 孙正义显然在每个环节都埋下了疯狂的种子 。 那孙正义是不是因为手上有了软银愿景基金之后 ， 钱变多了所以迷失了本心？我们往回看 ， 孙正义60多年来的人生 ， 似乎每个故事都在告诉我们 ， 疯狂的基因早就写在孙正义的体内 。
孙正义在15岁的时候读了司马辽太郎的名作《龙马奔走》 。 这本书是以日本明治维新的代表人物坂本龙马作为主角 ， 受到这本书的激励 。 孙正义突然间意识到人生只有一次 ， 必须努力成就一番事业 ， 人生得有远大的志向 。
坂本龙马在日本可以说是全民偶像了 。 他出生在下级武士之家 ， 但拥有超越时代的视野 。 在明治维新的时候 ， 日本的旧制度正在崩溃 ， 他写下了『船中八策』这八策几乎被原封不动的搬进了日本宪法里面 。
这其中最出名的就是大政奉还 ， 这大政奉还的意思就是君主立宪复古 ， 把政权交还给天皇 ， 为此现在日本还是一个天皇作为统治者的国家 ， 而日本的总理只是天皇聘请来管理国家的职业经理人 ， 所以我们在去年还能够看到天皇登基仪式 。
孙正义在自己办公室里收藏着坂本龙马的各种藏品 ， 像是铜像、手枪、日本刀和真迹 。 不仅如此 ， 软银集团的logo 也就是这两道杠模仿的就是坂本龙马建立的贸易组织海运队的设计 。
虽然孙正义没有直说 ， 但是我们也可以猜测得出来 ， 他想成为这个时代的坂本龙马 ， 在明治维新时期 ， 绝大部分的英雄都不知道自己为何会成为朝中的一份子 。
但孙正义不同 ， 从一开始他就知道自己要在大海中掀起海啸 。 16岁那年 ， 孙正义看到了日本麦当劳创始人藤田田写的书《犹太人经商法》所以现在备受鼓舞的同时 ， 还想见一见藤田田 ， 他是怎么做的呢？
孙正义给藤田田助理打电话 ， 连续打了40、50个电话 ， 但也不断被拒绝 ， 最终他给出了一个解决方案 ， 他告诉藤田田的助理：『你不需要看着我 ， 也不需要跟我聊天你就继续工作 ， 我只是想要看他的脸 ， 就三分钟 。 』最终助理帮了他这个忙 ， 开口问藤田田愿不愿意？藤田田接受了这个请求 ， 并且跟孙正义聊了15分钟 。
孙正义问他自己应该做什么样的生意？藤田田给的建议是英语和计算机 。 接下来孙正义的人生几乎就是根据藤田田给的建议去发展的 。
之后在美国读书时期 ， 虽然孙正义就靠发明电子翻译器赚到了自己第一个1亿日元 ， 当时19岁的孙正义不懂技术 ， 只是有一个想法 。
试想一下如果是你19岁的时候在国外读书 ， 不懂技术只有一个想法你会用什么办法来完成你自己的梦想呢？如果是我的话 ， 那我就放弃了吧 。 孙正义的做法是他找到了他学校的教授来为他开发这个产品 ， 他给出这些教授的承诺是等原型机做出来卖出去了 ， 我再给你们报酬 。 没想到有好几个教授都答应了他的请求 ， 但也不是说做出了原型机机器他自己就会卖出 。
孙正义拿到原型机之后 ， 他拜访了不少的日本企业 ， 最终只有一家公司对他的产品感兴趣 ， 那就是夏普 。 当时经手这笔生意的是佐佐木政 ， 他被誉为计算机之父 ， 他也是后来激发乔布斯制作iPod的人 。
在20年之后 ， 乔布斯也跟孙正义做起了生意 。 在2005年的时候 ， 孙正义意识到互联网正从PC端转向移动端 ， 在这个时候一定会出现一款跨时代的产品 。 当时的孙正义拿着一张融合iPod和日本手机的草图给了乔布斯 。
乔布斯看到这个草图跟他说：『靠 ， 你不要让我看到这么丑的草图 ， 何况你现在连手机运营商的资格都没有吧？』虽然乔布斯没有明说 ， 但是孙正义也意识到乔布斯他已经在研制一款这样的产品 ， 孙正义当场决定合约没有签 ， 但是孙正义接下来就马上开启了收购计划 。
在2006年 ， 软银花了150亿美元收购了日本第三大运营商日本沃达丰 ， 进入日本通信市场 。 这是当时日本有史以来最大规模的一笔杠杆收购 。 通过这笔交易 ， 软银拿到了运营商资格 ， 但不是有了运营商资格 ， 这件事就能成功的 。
因为苹果基本只跟市场占有率最高的运营商合作 ， 软银只是个第三 ， 转机就在于当时日本第一的老大Docomo并不愿意接受苹果苛刻的条款 ， 而软银愿意把大部分销售收入都交给苹果 ， 但iPhone帮助软银吸引了一大批年轻的消费者 ， 这些用户花了不少钱在流量上 ， 软银成为了日本首家流量收入超过电话收入的运营商 。
为了拉伸自己的目标 ， 孙正义一直都挺疯狂的 。 在20年前 ， 其他投资者都只敢投几十万几百万的时候 ， 他就敢投几千万 。 到底20年间孙正义做了些什么？
出于好奇 ， 我把搜索的时间设定为2000年到2005年 ， 我找到了一篇2001年的媒体报道 。 在当时的新闻里 ， 软银在中国的投资接连失败 ， 被投公司陆续清算 ， 软银似乎陷入了危机 。
但也就在那个时候 ， 孙正义完成了他最成功的一笔投资 。 他给阿里巴巴投资2000万美元 ， 过了14年的时间 ， 这笔投资给软银带来了超过4000万倍的回报 。
而当年同批拿到软银投资的公司基本都消失了 ， 这二十年来失败和破产这样的质疑声从未离开过孙正义 。 他有时候是极具前瞻性的企业家 ， 有时候则变成疯狂霸道的赌徒 。 大家对他的评价两极分化 ， 几乎都是以数字起伏为标准 。
2020年5月 ， 在那场史上最大亏损的业绩说明会后 ， 孙正义在写下了这样的一段话：『失败的原因不在外界 ， 而全都在我身上 。 如果不承认这一点 ， 我就无法前进 。 』
在过去比这更可怕的事并不是没有发生过 ， 但孙正义一次又一次的反败为胜 。
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