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配置|牛市来了｜十大券商解盘：七连涨后，市场波动或是配置机会( 三 )


国金证券：A股正处于上涨的中继
目前 ， A股正处于上涨的中继、主升浪的阶段比较确定 。
A股持续上涨背后 ， 是宏观经济基本面的逐步改善、海外环境相对比较缓和、全球流动性比较充裕、外资加速流入中国资本市场 ， 加之券商板块上涨带动股市人气、经济数据加速改善等催化剂 ， 如果存在增量资金 ， 那么A股整体估值上升的方向就较为确定 ， 传统的低估值板块存在相对比较确定的修复空间 。
展望后市 ， 对于A股会涨到何时 ， 投资者可以从三方面进行观察 ， 一是政策是否出现变化 ， 如货币政策的一阶拐点出现等；二是风险溢价是否出现倒挂；三是外部冲击情况 ， 如中美关系、疫情反复等 。
中银证券：走出疫情冲击 ， 成长主线归来
目前 ， 疫情对于国内经济冲击的最大时点已经过去 ， 下半年环比修复趋势确定 。 因此 ， 展望下半年 ， 流动性宽松的节奏与基本面复苏的幅度将成为影响市场上行幅度的重要因素 ， 类比2013年 ， 市场结构性行情延续 ， 在波动之中孕育机会 。
配置方面 ， 今年以来 ， 成长风格一枝独秀 ， 大市值成长龙头超额收益更为显著 。 产业趋势带动下 ， 龙头科技股业绩确定性突出 ， 成为市场配置主要方向 。 基于当前周期定位 ， A股正处于衰退晚期至扩张早期过渡阶段 ， 结合历史经验 ， 市场风格有望逐步向中市值扩散 。 未来 ， 市场对于盈利确定性的追逐仍将延续 ， 产业周期上行 ， 盈利优势显著的成长风格有望延续结构性牛市行情 。
新时代证券：部分消费股或突破估值天花板
近期 ， 周期、金融板块开始领涨 ， 不少投资者担心由此或导致消费板块的风险 ， 特别是在估值偏贵的状态下 。 不过 ， 当下消费股的估值虽然贵 ， 但是依然可能在现在的基础上继续突破历史估值天花板 。
统计2000年以来的4次大级别主线行情发现 ， 当大级别主线出现的时候 ， 1至2年内的估值是不受历史区间束缚的 。 板块的估值比价在达到历史天花板后 ， 还能继续再涨7至24个季度 。 目前 ， 食品饮料持续上涨虽已经超过5年 ， 但当前食品饮料板块与大盘的估值差异度为2.96 ， 尚未突破历史极值3.26 ， 估值差异度并不极端 。 从这个角度来看 ， 未来食品饮料与大盘估值的差异度将会突破历史极值 ， 并将在未来一段时间内 ， 通过估值提升及领涨市场的形式体现出来 。
因此 ， 建议投资者继续持有消费股 ， 虽然目前存量资金已经配置到高位 ， 但可以继续期待增量资金的推升 。 同时 ， 低估值板块开始有绝对收益 ， 不过目前只是阶段性领涨 ， 还不是季度级别的大风格切换 ， 建议投资者重点关注金融股中的券商 。
川财证券：金融板块不宜追涨杀跌
7月8日 ， A股三大指数涨幅均超过1.5% 。
盘面上看 ， 大盘整体表现相对强势 ， 近期人气板块券商在昨日出现短暂回调后今日再次出现集体涨停潮 。 整体看 ， 三大股指震荡上行 ， 板块轮动加快 ， 资金继续保持活跃 ， 不断寻找市场上被低估的板块 。
配置方面 ， 当前金融板块虽然仍然有很高的投资吸引力和利好政策 ， 但是不宜追涨杀跌 ， 尤其是个别券商短时期涨幅达2倍以上 ， 需要防范相关风险 。 因此 ， 建议投资者后市继续寻找被市场低估、业绩具有确定性的板块和成长性较好的科技类股票 。
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