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配置|牛市来了｜十大券商解盘：七连涨后，市场波动或是配置机会( 二 )


中航证券：本轮上涨符合牛市形成特征
权益资产的牛市需要两个条件 ， 货币的超发和企业整体盈利底部的确认 。 当M2增速向上穿越名义GDP增速 ， 代表货币开始超发 ， 如果货币持续处于超发的状态 ， 并且同时出现PPI见底回升的形态 ， 那么市场大概率会进入牛市 。
疫情以来 ， 我国采取了宽松货币政策 ， 促成了社融和M2的快速反弹 。 一季度末从M2增速和名义GDP增速分化的角度来看 ， 我国货币超发明显 。 同时 ， 从目前的经济环境来看 ， 多项决定了A股对国内增量和存量流动性具有吸引力 ， 因此货币超发的环境推动了牛市的形成 。
同时 ， 我国疫情防控能力一再被确认 ， 复工、复产的进度在全球范围内首屈一指 。 二季度的高频数据显示 ， 我国经济无论是消费、投资还是净出口都出现了不同程度的反弹 。 经济底部已经确认 ， 未来将逐季改善 。 其中 ， PMI主要原材料购进价格指数近两月出现了连续反弹 ， 预计下半年我国PPI将温和回升 ， 继续带动企业盈利数据回暖 。
展望后市 ， 海外疫情等因素对A股的扰动将愈发弱化 ， 政策发力下国内经济逐渐复苏 ， 资本市场各项改革加速推进等均利好未来市场表现 。 在国内货币政策总体宽松趋势中 ， 会有相当一部分流动性进入A股市场 。 同时 ， 在全球继续维持宽松货币和极低利率背景下 ， A股的核心资产仍然是外资中长期加配方向 。 因此 ， 在各项利好及内外资的共同推动下 ， 预计A股牛市行情将确立并逐步展开 。
光大证券：中长期仍对市场保持乐观态度
7月7日 ， 各大宽基指数继续上涨 。 不过 ， 盘面上看 ， 昨日市场虽继续冲高 ， 但午后有所回落 ， 最终收盘各指数呈现明显分化 ， 市场风格上科创与消费再度上涨 ， 近期大幅反弹的低估值金融与周期明显休整 。
临近中报预告季 ， 消费和医药确定性较强的业绩仍将对行业的股票表现形成一定的支撑 ， 过去几日涨幅较小的食品饮料和医药昨日再度活跃 ， 显示出资金仍有明显偏好 。 因此 ， 短期难言市场风格彻底切换 。
当前 ， A股由货币驱动的估值修复阶段已结束 ， 后期上涨动能需要由盈利复苏驱动 。 在对经济复苏和货币政策宽松的乐观情绪驱动下 ， 短期市场上涨有望延续 ， 后期应重点关注政策信号 ， 一方面是CPI和房价数据是否支持货币政策继续保持前期的宽松态势；另一方面是监管当局对于资本市场和货币政策方面的态度 。
展望后市 ， 过于快速上涨并不符合健康牛市的定位 ， 同时经济复苏趋势确认后 ， 也意味着货币政策保持宽松的必要性有所下降 ， 因此投资者需特别关注疫情期间的宽松政策何时择机退出 。 市场在未来一个季度可能发生波动 ， 但这种波动或有惊无险 ， 中长期角度看 ， 仍对市场保持乐观态度 。
兴业证券：资金面四大因素支持A股7月“蓝筹爆发”
7月份前四个交易日 ， 沪指强势上涨 ， 相继突破3000点、3100点、3200点和3300点四个整数关口 ， 非银金融、休闲服务、房地产、采掘和银行等板块涨幅居前 。
7月份以来的“蓝筹爆发” ， 从资金面看主要有四项利好 。 首先 ， 央行下调再贷款、再贴现利率缓解市场对货币紧缩的担忧 。 其次 ， 国务院常务会议允许地方政府专项债补充中小银行资本金 ， 利好银行扩张信用 。 再次 ， 6月份PMI数据显示经济景气持续改善 ， 北上资金连续三个交易日净买入均超100亿元 。 最后 ， 近期新投资者开户比例大增 ， 两融余额快速增长 。
此外 ， 从全球市场来看 ， 二季度以来美元指数震荡走弱 ， 全球流动性向好预期推动股市走强 ， 新兴市场相对受益 。
展望后市 ， 最近经济基本面快速修复 ， 在流动性宽松的基础上又增加了边际向上的逻辑 。 未来 ， 市场行情可能会进一步扩散到基本面恢复较快、景气向上的方向 。 因此 ， 建议投资者把握三条投资主线：一是低估值地产周期等蓝筹绩优核心资产龙头 ， 特别是地产景气链条 ， 如家电、家居、建材、工程机械、水泥等 。 二是受益于本轮资本市场改革的龙头券商 。 三是正处在新一轮科技创新周期中的科技成长 。


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