生物|上市医药企业资本变局：扎堆分拆上市 抢占高估值风口( 三 )
从企业层面来讲 ， 由于这个产业壁垒比较高 ， 所以中国生物医药企业开拓国际市场会存在一定挑战 ， 但未来中国具有很大机会 。 基于中国的一二三线城市、人口发展特点及市场需求等 ， 中国14亿的人口规模下 ， 生物医药产业市场发展空间非常大 。 特别在癌症高发的情形下 ， 市场对新药、特药的诉求非常强烈 。 创新药、高端仿制药的市场前景非常广阔 。
但另一方面目前中国还没有真正的全球性制药企业 ， 而在资本市场方面 ， 也将逐渐向成熟的市场靠近 。
从2017年开始 ， 港股、A股相继对未盈利生物医药企业打开大门 ， 此后关于生物医药企业如何估值、一二级市场估值倒挂等有不少讨论 。
其中很重要的原因是 ， 赴港上市的生物医药企业集中出现破发：歌礼制药在上市首日先升至14.9港元/股 ， 后跌穿招股价至13.66港元/股；百济神州首日开盘下跌至103港元/股；华领医药上市便跌破发行价8.28港元/股 。
对此 ， 深圳某私募生物医药行业人员对21世纪经济报道采访人员说道：“对于科创板来说 ， 因为创新药企业大都未实现盈利 ， 申报难度也相对较大 。 此外 ， 相比香港市场 ， 科创板的‘破发’风险较小 ， 尽管短期资金量充裕 ， 但是长期来看存在一定隐忧 ， 注册制是玩法的改变 。 估值方面 ， 目前看来整体还是趋于谨慎 ， 有些生物医药类公司在一级市场的估值大都已经高于其募资规模 ， 长久来看是否真正符合创新型企业的要求还需要检验 。 ”
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