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战略|创业板指盘中创新高，参与战略配售的新基金开卖，买吗( 三 )


新京报：新获批的这类创业板两年定开基金 ， 作为新的产品形式 ， 有何特色？
曹晋：这类基金具备两大亮点：第一 ， 今年以来的创业板指数应该是表现最好的指数 。 包括创业板成长指数、创业板 50、创业板蓝筹、创业板指、创业板综等等 。 而这类基金是以投创业板为主 ， 它们基本上投入的是今年强劲的指数 ， 也可能是未来2~3年较强的指数 。 第二 ， 这类基金相比普通的创业板基金 ， 具备优先的战略配售权 。 今年以来创业板指数涨了不少 ， 相对而言 ， 其估值可能也都不便宜 。 如果能够参与战略配售 ， 就能以比较低的成本达到相当一部分的筹码或者仓位 。 所以这个是它的第二个亮点 。
胡立峰：相较于以往开放式创业板基金 ， 两年定开基金在运作方式上属于定期开放 ， 需要锁定投资者资金一段时间 。 在投资标的上 ， 创业板两年定开基金因为将参与战略配售 ， 将有较大比例的资金重仓其认为值得战略性投资的公司 ， 因此仓位往往较为集中 。
杨佳星：这批创业板两年定开基金的最大亮点是可以参与定增、打新、战略配售 ， 充分博取一级半市场到二级市场间转换的收益 ， 这将大大增强创业板基金的盈利能力 。
姚世泽：亮点主要有三点：（1）可以通过战略配售、定增、打新、主动选股等方式来参与投资 ， 有望获得比较高的收益 ， 而目前市面上的创业板基金大多数都是通过主动选股来投资；（2）将港股纳入了投资范围 ， 投资港股通标的股票不超过股票资产的50% ， 港股上有一些A股上没有的优质标的 ， 可以进一步增厚收益；（3）封闭期为2年 ， 封闭期间不可赎回 ， 但是可以上市交易 ， 如果急需用钱 ， 也可以顺利卖出了结 ， 既能满足基金产品的资金稳定性要求 ， 又能满足投资者的流动性要求 。
新京报：对于投资者来说 ， 需要了解投资本类基金的风险收益特征如何？
胡立峰：避免盲目的跟风 ， 不是买到就赚到 ， 也有可能亏损 。 随着创业板注册制的实行 ， 创业板股票间差异会很大 ， 又因为基金参与战略配售的金额较大 ， 一旦判断错了 ， 对基金组合的压力是很大的 。 因此 ， 该类基金需要提高适当性风险等级 ， 做好细致的适当性匹配 。
杨佳星：对于投资人而言 ， 此类基金由于主投创业板 ， 随着创业板涨跌幅限制提升到20% ， 以及注册制带来的新上市个股无涨跌幅限制 ， 风险也将比投资于主板或灵活配置的基金要高一些 ， 这也是很多基金在风险等级的设置上会略高于一般股票型基金的原因 ， 所以建议充分了解该类基金的风险特征后谨慎控制仓位进行投资 ， 该类基金的波动率有较大的可能会比一般股票型基金要高 。
姚世泽：由于采用了战略配售、定增、打新、主动选股等方式 ， 本类基金的收益相对是较高的 。 但是也存在一定的风险 ， 比如：（1）战略配售和定增通常都有限售期 ， 在限售期内标的无法交易 ， 没有办法卖出该股票；（2）注册制改革后 ， 创业板的涨跌幅从±10%调整为±20% ， 价格日内的波动会更大；（3）注册制改革后 ， 新上市企业变多 ， 选股难度变大 ， 产品踩雷的可能性也会相应变大；（4）若投资港股通标的股票 ， 还要面临着市场制度、政治环境、交易规则、人民币港币汇率等因素的风险；（5）宏观环境上 ， 美国大选、中美贸易战、疫情、出口等也仍然存在很大的不确定性 。
创业板与科创板未来差异更多在行业属性上 短期或有资金热炒风潮
新京报：创业板战略配售基金与科创板战略配售基金有何不同？
胡立峰：随着创业板和科创板的日益融合与趋同趋势 ， 主要投向创业板上市企业的创业板基金和主要投向科创板上市企业的科创板基金在风险收益特征上也会逐步趋同 ， 两个板交易制度也会趋同 。
杨佳星：首先是封闭期不同 ， 科创板战略配售的主题基金有3年的封闭期 ， 而相对的首批创业板战略配售基金只有2年的封闭期；其次 ， 也是最主要的 ， 创业板与科创板自身的成分基金有着较大的不同 ， 创业板战略配售基金的投资范围更广、同时可参与创业板打新与定增 。 在创业板上市公司较科创板整体更强调盈利、创业板上市公司数量与体量更大的背景下 ， 具备达到甚至超越科创板基金收益的充足条件 。


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