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第一财经|新浪私有化背后，传统门户时代早已终结

：原题为_第一财经|新浪私有化背后，传统门户时代早已终结。
从2000年作为第一家以VIE（可变利益实体）架构上市的国内门户网站 ， 到2011年经历147.12美元的历史最高股价 ， 再到昨晚公布私有化动态 ， 新浪（NASDAQ：SINA）风光逝去的背后 ， 折射的是其在新时代转型的迟缓与困境 。
7月6日美股开盘前 ， 新浪公司官网披露 ， 其董事会已收到一份来自New Wave MMXV Limited（“New Wave” ， 简称“MMXV”）初步的非约束性收购提议 ， 建议以每股41美元、现金方式收购所有已发行股份 。
受私有化消息影响 ， 7月6日晚间美股开盘后 ， 新浪股价大涨 ， 截至收盘 ， 新浪股价40.54美元 ， 涨10.55% ， 总市值26.51亿美元 。 受相关消息利好拉动 ， 新浪子公司微博（WB）收盘价39.78美元 ， 涨17.97% ， 总市值90.09亿美元 。
即使如此利好消息拉动 ， 新浪市值仍不足微博市值的三分之一 ， 一定程度上也反映出新浪私有化背后的原因 。 中国门户网站们躲过了一次次互联网寒冬 ， 但互联网传播形态早已发生变化 ， 随着用户使用习惯的改变 ， 新闻类创新产品层出不穷 ， 以及短视频的快速崛起 ， 传统的“门户”模式面临终结 。
第一财经|新浪私有化背后，传统门户时代早已终结
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曹国伟操盘
公开资料显示 ， 此次提出收购提议的MMXV是一家在英属维京群岛注册成立的公司 ， 由新浪首席执行官兼董事长曹国伟控制 。
截至2020年3月31日 ， 新浪有65,384,161股 ， 新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5% ， 有58.6%的投票权 。 其中 ， 曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2% ， 有58%投票权 。
以曹国伟为代表的管理层掌握新浪主导权 ， 背后缘于2015年新浪曾向曹国伟出售1100万股新发行的普通股 ， 使曹国伟在新浪的持股比例大幅增加 ， 取代Platinum Investment Management Limited成新浪最大股东 。 之后2017年 ， 新浪曾爆发“代理权之争” ， 最终新浪“击退”激进投资人 ， 管理层手握主导权 ， 也意味着新浪想要实现私有化的阻力减少 。
同时 ， 新浪董事会成立一个由独立董事张颂义、张懿宸、汪延组成的特别委员会 ， 对上述交易进行评估 。 董事会对公司股东和其他考虑交易的投资者表示 ， 公司尚未做出决定 ， 不能保证最终报价 ， 也不能保证达成任何协议等 。
New Wave方面表示 ， 计划以债务和股权相结合的方式为收购提供资金 ， 并期望在签署收购协议时作出最终承诺 。 同时 ， New Wave同时表示仅对买家未持有的新浪流通股感兴趣 ， 无意将公司出售给任意第三方 。 此外 ， 这份意向信仅仅表示出买家初步的兴趣 ， 并不够成任何具有约束力的承诺 。
从股价表现来看 ， 2011年时 ， 新浪的股价一度突破140美元 。 到了2014年4月 ， 新浪业务微博分拆并登陆纳斯达克成功上市 ， 微博的发展推动着新浪股价的上涨 。 不过近一年来 ， 新浪股价约在40美元左右徘徊 ， 最低价26美元 。
退市谋变
2000年4月13日 ， 就在第一次互联网泡沫、国内唱衰互联网的声音不绝于耳时 ， 新浪在美国纳斯达克的成功上市 ， 将“门户”概念推上了国内互联网的顶峰 ， 带动了搜狐、网易相继上市 。 其开启的VIE架构模式一度被业界称作“新浪模式” 。
广告 ， 曾是门户时代在互联网人口红利和2000年互联网泡沫后的经济复苏下的主要营收手段 。 但伴随着门户赖以生存的大而全的内容 ， 逐渐被搜索引擎、社交媒体以及移动app所分化 ， 包括新浪在内的门户网站开始显出疲态 。
尤其在2014年“教父”陈彤告别新浪后 ， 外界认为这意味着传统门户时代的终结 ， 网络新闻大规模精益生产的模式已被分食 。
从营收构成来看 ， 过去位列四大门户的腾讯、网易、搜狐 ， 其业绩往往主要来自在线游戏 ， 而广告收入仍为新浪的重中之重 。


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