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澎湃新闻|牛市来了｜谁在扫货A股：北向资金跑步进场，公募增量加持( 二 )


事实上 ， 7月以来 ， 多家公募基金陆续宣告提前结束旗下基金募集 。 7月1日 ， 中银基金宣布旗下中银中证800ETF提前至7月8日结束募集 。 财通科技创新混合基金因达到10亿元的首募上限 ， 为保护份额持有人利益 ， 决定将原定7月14日的募集截止日期提前至7月1日 。
浦银安盛研究部副总监、基金经理蒋佳良表示 ， 流动性是近期市场结构性强势的关键 。 总量来看 ， 年初以来市场总体流动性充裕 。 尽管5月后国债与银行间利率有所回升 ， 但总体仍然维持在一个较低的水平 。 今年以来权益市场增量资金流入明显 ， 除了一直以来持续进入的外资 ， Wind数据显示 ， 今年前5个月公募偏股型基金的份额已经较年初增长了35%以上 。
结构性“牛市”有望延续
不少机构和基金经理认为“结构牛”将会是下半年的行情特点 。
诺德成长优势混合基金经理郝旭东认为 ， 当前市场已经进入到比较明显的结构性牛市中 ， 未来也仍然是以结构性牛市为主 ， 全面的牛市需要经济增速大幅度回升或者是资金面极其宽裕出现类似于上一轮全面牛市的“水漫银行间”的情形 ， 而目前从经济基本面和增量资金两方面来看都表明市场更像是结构性牛市 ， 并且有持续的趋势 。
磐耀资产指出 ， 结构性牛市带来了行业和行业内部的极度分化 。 确定性板块明显的高估值和周期板块的低估值形成了鲜明的对比 。 背后是由全球经济放缓 ， 资金追逐确定性所导致的 ， 新冠疫情进一步强化了两个极端风格的演绎 。 而正是由于这些不受待见的确定性没那么高的板块拉低了A股整体的估值 。 所以说A股整体低估向下空间有限 ， 正是基于这些底部的权重在遍历多年利空打压下 ， 处于历史低估极值下 ， 跌无可跌 。 随着大放水、大类资产重置导致的资产荒 ， 以及疫情后顺周期行业的边际不断改善 ， 低估值周期配置价值再次显现 。
星石投资认为 ， 当前主要是估值修复的行情 ， 这一阶段部分涨幅过大的行业对未来的业绩可能存在一定的透支 ， 性价比有所下降 。 比如金融地产领域的部分子行业 ， 经过前期的大幅上涨 ， 从行业层面来看 ， 性价比已经有所下降；但是 ， 部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注 。 长期来看 ， 全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下 ， 科技、消费、周期各个类别的投资机会将多点开花 。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出 ， 增长方面 ， 经济持续复苏的态势不变 ， 经济修复的面继续扩大 。 6月PMI进一步改善 ， 生产性服务业景气度较高 ， 供需两端延续修复态势 。 受近期全国高温和降雨天气的影响 ， 基建地产链条紧密相关的建筑业PMI回落1个点 ， 但仍处于较高景气度 。 而且建筑业业务活动预期指数为67.8% ， 高于上月0.3个百分点 ， 基建地产链条预期继续好转 ， 部分周期性行业加速改善 。 关注周期板块短期的投资价值 。 小微企业和就业短期或有一定压力 ， 这也是最近政策重点发力的领域 。 A股方面 ， 目前政策环境相对友好 ， 经济恢复趋势未变 ， 中国资产吸引力增强 。 交易层面科技领域换手近期有加速迹象 ， 周期和金融或将继续补涨 。
郝旭东表示仍然看好科技+消费作为结构性牛市的主线 。 现在 ， 以5G为代表的新一轮科技周期已经开启 ， 需要充分重视这一技术进步带来的投资机会 。 目前加快科技创新实现国产替代的需求也日益迫切 ， 相关支持政策频出 ， 随着国内企业的不断探索与发展 ， 相信能够不断取得突破与成果 。 消费方面 ， 高端白酒自2015年开始的复苏周期至今已持续五年 ， 国民消费升级的趋势并未发生变化 ， 部分调味品、小食品也呈现出消费升级的趋势 ， 在目前的人均可支配收入水平下 ， 消费升级大概率将会一直持续 。 人们追求美好生活的愿望是不会改变的 ， 投资机会自然会不断地涌现出来 ， 但是需要注意投资的位置 ， 避免在预期过高的时候买入 ， 也避免买入竞争力出现下降的公司 。


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