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长江商报| 标的去年净利7.6亿增幅超六成，重庆啤酒获注入嘉士伯优质资产


长江商报| 标的去年净利7.6亿增幅超六成，重庆啤酒获注入嘉士伯优质资产
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●长江商报采访人员徐佳
为履行七年前所作的解决同业竞争的承诺 ， 重庆啤酒（600132.SH）推出重组 ， 与控股股东嘉士伯方面进行全面的资源整合 。
重组方案显示 ， 此次嘉士伯拟注入到重庆啤酒的资产包括嘉士伯工贸、嘉士伯重庆、嘉士伯广东、昆明华狮、新疆啤酒、宁夏西夏佳酿等六家公司 ， 涉及啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等国际高端/超高端品牌 ， 也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等地方强势品牌 ， 这将与有着“山城”、“重庆”两大知名本地品牌的重庆啤酒 ， 在品牌布局上形成补充 。
不仅如此 ， 此次拟注入资产盈利能力强劲 。 2019年 ， 嘉士伯拟注入资产的营业收入和净利润分别为72.75亿元、7.62亿元 ， 同比增长24.72%、63.52% ， 超过重庆啤酒35.82亿元、6.57亿元的营收和净利润水平 。
民生证券分析 ， 拟注入资产成长性强 ， 资产质量优异、净利率超10% ， 高于上市公司净利率水平 。 按股权比例注入后将增厚上市公司业绩3.92亿元 ， 约占2019年上市公司净利润的60% 。 预计资产注入完成后 ， 将极大增厚上市公司利润规模水平 。
履行解决同业竞争的承诺
根据重庆啤酒披露的交易方案 ， 此次交易分为股权转让、增资、购买资产三个部分 。
首先 ， 重庆啤酒向嘉士伯香港购买无任何权利负担的重庆嘉酿48.58%的股权 。 同时 ， 重庆啤酒认购一定比例的重庆嘉酿新增注册资本 ， 嘉士伯咨询以A包资产认购重庆嘉酿新增注册资本 。 完成后 ， 重庆啤酒持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权 。 另外 ， 重庆嘉酿向嘉士伯啤酒厂购买无任何权利负担的B包资产 。
其中 ， A包资产包括嘉士伯咨询持有的嘉士伯工贸100%的股权、嘉士伯重庆管理公司100%的股权、嘉士伯广东99%的股权、昆明华狮100%的股权 。 B包资产则包括嘉士伯啤酒厂持有的新疆啤酒100%的股权、宁夏西夏嘉酿70%的股权 。 通过本次交易 ， 嘉士伯进一步将上市公司体系外的中国优质资产注入到上市公司体系内 。
长江商报采访人员注意到 ， 此次重组是嘉士伯啤酒厂为在2013年取得重庆啤酒控股权后作出的解决同业竞争的承诺 。 彼时 ， 嘉士伯啤酒厂旗下嘉士伯香港通过部分要约收购的方式收购上市公司30.29%股份 ， 并承诺在要求收购完成后的4至7年时间内 ， 将其与上市公司存在潜在竞争的国内的啤酒资产和业务注入上市公司 。
受此消息影响 ， 6月22日午后开盘不久重庆啤酒股价涨停 ， 报收67.54元/股 ， 达到继2011年11月以来的最高水平 。 相较于年初50元左右的价格而言 ， 今年以来重庆啤酒最高涨幅超过35% ， 市值增长84亿元 。
扩大上市公司现有品牌矩阵
作为全球第三大啤酒生产制造商 ， 嘉士伯拥有超过140个啤酒品牌 。 而有着超60年建厂历史的重庆啤酒业务主要分布在重庆、四川和湖南等市场区域 ， 并拥有者“重庆”和“山城”两大知名本地品牌 。
在本次交易中 ， 嘉士伯拟注入资产广泛分布于新疆、宁夏、云南、广东、华东等地 ， 涉及啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等国际高端/超高端品牌 ， 也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等地方强势品牌 。
重庆啤酒表示 ， 从产品品牌来看 ， 上市公司的品牌矩阵将会进一步扩大 ， 强化品牌组合 ， 国际高端品牌与核心区域市场中独特的本地强势品牌互补 ， 满足消费者对于不同消费场景和价格区间的需求 。
优质资产的注入也将极大提升上市公司的经营实力 。 财务数据显示 ， 重庆嘉酿2018年至2020年前四月分别实现营业收入9.57亿元、10.78亿元、2.87亿元 ， 归母净利润分别为5876.66万元、14884.98万元、4939.42万元 。
同期 ， 嘉士伯拟注入资产的营业收入分别为58.33亿元、72.75亿元、23.79亿元 ， 归母净利润分别为4.66亿元、7.62亿元、4.92亿元 。 其中 ， 去年注入资产的营收和净利润增速分别达到24.72%、63.52% 。


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