及时止损 多家公司抛售并购资产( 二 )
规避风险
业内人士表示 ， 随着2016年之前一波并购潮中的并购标的度过业绩承诺期 ， 标的资产的表现开始分化 ， 相关上市公司对当初的决定面临新的选择 。
前一波并购潮始于2013年下半年 ， 2016年下半年开始趋冷 。 对于并购重组的支持、二级市场的追捧、一二级市场估值套利等因素 ， 刺激上市公司加大产业并购力度 。 并购重组成为不少上市公司快速做大做强的重要手段 。
在此期间 ， 追逐风口上的热点题材资产并购使得“三高”（高估值、高商誉、高业绩承诺）频频出现 ， 给相关公司的后续发展埋下“地雷” 。 近几年来上市公司并购“后遗症”频发 ， 业绩承诺难以完成 ， 前期高估值导致的高商誉面临巨额减值风险；有的公司名义上完成并购 ， 但并购标的实际上仍由原股东方实际经营 ， 并购方难以实际控制 ， 沦落为“报表式重组” 。 随着各类矛盾的出现 ， 标的公司失控风险加大 。 有的并购标的瞄准上市公司融资平台优势选择被并购 ， 上市公司通过担保、借款等方式为子公司输血 ， 导致上市公司财务报表资产结构不合理 ， 带来风险 。 有的公司并购标的为文化娱乐、数字营销等以创始团队人力资本为核心的轻资产 ， 随着业绩承诺期满 ， 创始团队离职 ， 标的资产业绩“塌陷” 。
在这种情况下 ， 相关上市公司结合自身实际情况 ， 选择退出并购标的 ， 也是理性选择 。 以*ST聚力为例 ， 尽管出售北京帝龙的交易价格仅1元 ， 但由于北京帝龙截至2019年底的净资产为-4.58亿元 ， 同时公司还要对需承担的连带担保责任计提预计负债1.76亿元 ， 对应收北京帝龙文化及其下属子公司的款项1.58亿元全额计提坏账准备 ， 综合测算 ， 此次交易仍将增加公司2020年度的投资收益约1.2亿元 。 这笔投资收益对于*ST聚力保壳意义重大 。
【及时止损 多家公司抛售并购资产】对于出售拥有着良好利润表现的郝姆斯 ， 好想你表示 ， 随着三只松鼠、良品铺子等企业成功上市 ， 互联网休闲食品行业竞争进入白热化阶段 ， 包括郝姆斯在内的休闲食品企业都面临着较大竞争压力 。 新零售、短视频等新渠道兴起 ， 一方面增加了竞争的不确定性 ， 同时需要市场参与者投入更多资源 。 如果郝姆斯未来经营状况未达预期 ， 公司将面临商誉减值风险 。
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