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秦朔朋友圈|一个写了近20年的故事开新篇


秦朔朋友圈|一个写了近20年的故事开新篇
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【秦朔朋友圈|一个写了近20年的故事开新篇】·IreneZhou|文关注秦朔朋友圈·
“多年来 ， 外资被称为“傻老外” ， 被认为不会走捷径、导致规模上升慢 ， 因为很多有助于短期内做大规模但隐含风险的产品或业务 ， 外资一般会主动规避 ， 如分级基金、保本基金及通道业务等 。 ”
这是摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔近期在接受笔者采访时说的一段话 。
经过了二十多载的发展 ， 公募基金行业如今已经拥有140余家基金公司 ， 14万亿资管规模 。 2006～2018年更是中国大资管的快速发展阶段 ， 在中国股市快速上行的带动下 ， 基金规模扩张出现了爆发式增长 。
也正是从2018年起 ， 行业生态发生巨变——资管新规推出、净值化转型趋势确立、金融开放加速、外资巨头加码布局中国股债市场和金融服务市场 ， 这也使中国资管行业的标准逐步接轨国际 。
这时 ， 在中国市场潜心布局多年、以长期视角寻求发展的外资资管机构得以逐步展现固有优势 。
就中长期而言 ， 外资瞄准的是中国庞大且尚未被开拓的养老市场 。 参照发达国家的经验 ， 第二支柱的企业年金、第三支柱的个人养老金市场的潜在资金规模巨大 ， 这也是外资在海外得以做大规模的主要来源 ， 未来若中国公募基金得以全面开拓养老市场 ， 这就意味着资管行业将迎来新时代 ， 而这也只是时间问题 。
有节奏感的中国资管业开放尽管外资被称为“傻老外” ， 被认为不会走捷径 ， “但需要注意的是 ， 外资虽然保守 ， 但遇到逆境、机会浮现的时候 ， 反而会更主动出击 。 ”王鸿嫔称 。
“例如尽管当前面对中美贸易摩擦、去全球化 ， 但摩根士丹利加码中国大资管的决心反而更强 ， 股东让我们勇敢向前 ， 因为我们不会只看3-5年 ， 而是看30-50年 。 ”她表示 ， 近期摩根士丹利华鑫基金内部正在进行全面调整 ， 对标摩根士丹利的全球标准 ， 未来也将继续坚持“开大门、走大路”的原则 。
摩根士丹利是中国资管业开放进程中具有代表性的缩影 。 早在2008年 ， 摩根士丹利就以中外合资的模式入局中国大资管 ， 入股摩根士丹利华鑫基金 ， 并在2019年实现了相对控股 。 截至2019年四季度 ， 管理公募资产规模为233.71亿元 。
今年4月1日起 ， 中国正式取消对证券公司、公募基金管理公司的外资持股比例限制 。 就在当日 ， 贝莱德与路博迈提交了公募基金管理公司设立资格审批申请 ， 为第一批递交申请的两家外资资管机构 ， 后续仍要经历人员配置、系统完善、投研流程优化、产品线扩容、渠道拓展等挑战 。
数据显示 ， 目前已有60余家国际知名资管机构在陆家嘴设立了近90家各类外资资管公司 ， 占全国90%以上；全球资管规模排名前10家中 ， 有9家落户陆家嘴；全国26家获得私募证券基金管理人资格（WFOEPFM）的外资资管机构 ， 23家设在陆家嘴 。 未来 ， 外资竞争也将加剧 。
回顾中国资管行业的开放 ， 经历了十多年的探索 ， 经历了三个重要阶段 ， 每一个阶段之间都相互协调、层层递进 。
在第一阶段 ， 2003年 ， 中国监管部门正式出台相关政策 ， 放宽了标准 ， 外资资管巨头如景顺、施罗德、贝莱德、摩根士丹利、摩根大通等都纷纷进入中国 ， 以非控股股东的财务投资人模式入股中国基金公司 ， 于是便有了景顺长城、交银施罗德、摩根士丹利华鑫基金、上投摩根等中外合资基金管理公司 。
到了第二阶段 ， QFII制度出台 ， 外资能够参与中国资本市场投资 ， 2005年8月 ， QFII额度提升至100亿美元 ， 直至今日 ， QFII额度完全取消 ， 且债券通、沪港通也成了外资进入中国市场的额外新通道 。
在这个阶段 ， 随着中国经济腾飞 ， 出现了不少投资机遇 ， QFII额度也使外资资管可从境外募资 ， 帮助海外资金对感兴趣的中国资产进行布局 。 直到2016年 ， WFOEPFM开闸 ， 外资可以100%控股的模式开展资管业务 ， 并能直接在中国境内募资、投资中国境内市场 。


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