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金融1号院|稳健性银行理财也亏了！投资者调侃“愁白了头”( 二 )


“债券价格在5月下旬出现大幅波动 ， 投资债券的理财产品在净值上有所反馈 ， 这是资管新规下的理财产品的正常波动 ， 投资者要慢慢适应 。 事实上 ， 尽管市场出现罕见波动 ， 但大多数产品近一个月净值波动都在1%以内 。 并且债券的价值是由其内在价值 ， 即未来现金流决定的 ， 债券价格下降 ， 正好表示投资窗口正在出现 。 ”沪上某大行债券交易人员对金融1号院表示 。
经过这次净值波动 ， 金融1号院发现 ， 投资人对银行理财的心态已经有所变化 。 有银行理财经理对金融1号院表示 ， “目前没感受到赎回产品的需求明显增多 ， 大家多数还是看中长期 。 投资人还是要以平常心对待 ， 目前的债市调整 ， 反而是个建仓的好时机 。 ”
但林女士准备转让产品 ， “我买的期限比较长 ， 已经约好了理财经理 ， 过几天就去柜台办理转让 ， 因是第一次办理转让 ， 需要去银行网点现场办 。 ”林女士对金融1号院表示：“这次后 ， 我得学学炒股了” 。
净值波动
银行理财转型的“压力测试”
截止到6月15日下午 ，金融1号院在中国理财网统计发现 ， 在今年以来发行的R2（中低风险）、固定收益类银行产品中 ， 公布累计净值低于1的产品多达204只 ， 净值最低仅为0.9544 。
新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对金融1号院表示 ， 近期 ， 银行理财产品、银行理财子公司理财产品较为罕见出现浮亏 ， 主要是受债券市场波动的影响 。 5月份以来 ， 债券市场出现一轮“踩踏式”下跌 ， 债券价格下行明显 ， 部分以债券为主要投资标的的银行系理财产品受到波动较大 ， 出现了浮亏 。 事实上 ， 公募基金的固收类产品 ， 如债券型基金 ， 也出现了回撤 。 “正如股票价格涨涨跌跌 ， 理财产品收益波动是一种正常的市场现象 。 银行系理财产品出现浮亏 ， 之所以引发较多讨论和关注 ， 原因在于：一是银行系理财产品投资者的投资风格总体上较为保守 ， 偏好稳健型产品 ， 心理准备不足；二是长期以来银行系理财产品处于隐性的刚性兑付之下 ， 较少出现亏损现象 ， 即使亏损也刚性兑付 。 ”
天风证券认为 ， 净值型理财产品在债市大幅调整时期出现小幅回撤 ， 与债券基金表现类似 ， 是正常的 ， 也恰说明我们银行理财开始回归“代客”之本源 ， 真正打破刚性兑付 。 而刚性兑付优势不在后 ， “银行理财与公募基金、保险资管、券商资管站在了同一起跑线 ， 如果银行理财收益率不及其它同类资管产品 ， 将削弱其竞争优势 ， 造成规模下降 ， 进而影响银行中收 。 ”加大权益类产品的布局或势在必行 。
兴业研究的报告也指出 ， 从机构盈利看 ， 由于资管新规对非标资产期限匹配有严格要求 ， 过去非标资产增厚收益的操作方式愈发困难 ， 而负债成本出于各机构竞争因素易上难下 ， 这种情况下银行资管业务收益机会收缩 。 延续过去产品结构 ， 估计理财产品对机构的收益空间会由40-50BP降至20-30BP左右 。
从去年6月份至今 ， 商业银行理财子公司迎来了自己的周年礼 。 银行理财子公司的重要使命之一 ， 便是助推银行理财向权益类转型 。 近期 ， 多家理财子公司负责人普遍在公开场合表示 ， 要加强权益类产品投资 。 但是目前 ， 商业银行权益类投资转型仍任重道远 。 银行理财子公司从成立至昨日的1年多时间里 ， 共登记1181只产品 ， 但其中固收类占比近八成 ， 权益类仅2只 。 转型仍任重道远 。
不过 ， 银行理财要充分向权益类转型 ， 除了投研外 ， 销售渠道端也要做出相应的升级 。， 投资者要改变“闭眼买” ， 投顾更要改变“闭眼卖” 。
植信投资研究院副院长刘涛指出 ， 部分投资者之所以被银行理财产品净值波动和收益率转负“惊呆” ， 也反映出银行等金融机构此前的投资者教育实际上做得还不够到位 ， 导致习惯了保本理财或银行隐性担保的投资者面对变化一时难以适应 。


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