乐居财经|左晖竞速：贝壳再传上市
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乐居财经 李奕和 发自北京
左晖的等待有了回应 。
【乐居财经|左晖竞速：贝壳再传上市】据媒体6月16日报道 ， 贝壳找房内部已经正式启动上市 ， IPO具体时间 ， 要看上市流程的推动情况 。
消息称 ， 贝壳找房或将在今年底之前就能登陆资本市场 。 至于上市地点 ， 截至目前 ， 贝壳找房还在斟酌选择港股还是美股 。
关于贝壳要上市的消息 ， 外界一直捕风捉影 。
早在2018年11月 ， 贝壳大中华南区COO张海明就向媒体透露 ， “未来上市主体是贝壳 ， 而不是链家 。 而链家则会作为贝壳旗下的品牌之一 ， 类似京东自营和其他（商家）的关系 。 ”
随后的2018年12月28日 ， 一条关于贝壳找房主体公司天津小屋信息科技有限公司的两条股权出质信息 ， 更坐实了贝壳即将出海上市的消息 。
当时信息显示 ， 左晖和链家联合创始人单一刚将持有的全部贝壳找房股份出质给金贝（天津）技术有限公司 ， 分别质押943.828万元和56.172万元 。
金贝天津是贝壳投资（香港）有限公司的全资子公司 ， 另一家子公司叫银贝 。 股权质押背后的意图显示 ， 左晖正在加紧运作公司海外上市 。
为了尽快拥抱资本市场 ， 左晖早就开始为贝壳修建资本通途——这是一套像阿里巴巴、新浪、百度等互联网公司海外上市的VIE架构 。
但这是一个两难的选择 ， 贝壳找房是线上平台 ， 链家是线下实体店 ， 为了一方能成功上市 ， 左晖必须得把另一方的资产腾挪走 。
他最终选择了链家的母公司——北京链家房地产经纪有限公司（简称北京链家） ， 将它旗下的公司挪到链家（天津）企业管理有限公司（简称链家天津） 。
链家天津成立于2018年8月 ， 注册资本5050.51万元 ， 由贝壳（天津）投资有限公司和香港源喜有限公司分别持股99%和1% 。 前者是由左晖私人持有的香港享住国际有限公司控制 。
在2018年8月至10月份期间 ， 链家天津收购了北京链家旗下超过50家公司 。 其中 ， 包括承担起购房担保的北京方源房地产咨询服务有限公司 。 它的核心业务是承担资金监管服务 ， 以丙方的身份向购房者收取房款0.3%的服务费 。 仅方源这一块 ， 就在全国设有23家子公司 。
在被链家天津收购的公司里 ， 原天津链家兴业房地产经纪有限公司摇身一变 ， 成为贝壳找房科技有限公司；链家信息技术有限公司换了一个马甲 ， 叫“贝壳技术有限公司” ， 而后进行疯狂扩张 ， 成立了79家城市级贝壳房地产经纪公司 ， 注册资本清一色是100万元 。
截至2019年2月28日 ， 北京链家旗下仅剩7家公司 ， 杭州链家、深圳链家、北京链家回龙观分店、武汉链家、沈阳链家、北京链家置地和大连好旺角 。
左晖通过一系列关联交易 ， 把北京链家的核心业务和贝壳找房一同装入链家天津 。 从资本结构上 ， 链家早已经不再是原来那个链家了 。
而2018年12月 ， 左晖和链家联合创始人单一刚对贝壳找房股份的那起质押 ， 就是VIE架构的标准流程之一 。
VIE模式（Variable InterestEntities) ， 即国内境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离 ， 境外的上市主体通过协议的方式来控制境内的业务实体 ， 业务实体就是上市实体的可变利益实体 。
通过VIE模式海外上市需要通过的步骤为 ， 国内股东先行设立离岸公司；该离岸公司再与风投共同设立上市主体公司；上市主体公司再设立香港壳公司 ， 并100%持有其股权；香港壳公司再设立一个或多个境内全资子公司；最后境内子公司与内资运营实体签订一系列协议达到享有权益的目的 。
本质上 ， 左晖通过在海外注册公司“造壳” ， 将该公司作为上市主体进行境外融资 ， 并把想要实现上市的资产注入其中 。 同时 ， 该上市公司将筹集到的资金投资于国内公司 ， 以达到国内公司上市的目的 。 通过协议 ， 链家原先投资者的持股权益会对等平移进贝壳 ， 所有股东全部“镜像”持有贝壳股份 。
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