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投研大咖研判6月行情：A股具备投资吸引力 关注科技股业绩确定性

6月以来 ， 市场热点不断 ， 各路资金纷纷涌入A股布局 。 如何把握轮动机会 ， 获得稳定向上的超额收益？新局面下 ， A股下一个爆发点将在何处 ， 投资者又当如何布局？
6月7日晚 ， 海通证券研究所所长路颖和华泰柏瑞投资研究部总监张慧做客新华社“快看”周末直播间 。
围绕“资本市场改革提速 ， 投资布局如何紧跟时代脉搏”的话题 ， 在业界具有颇高知名度的两位大咖进行了近两个小时的直播 ， 谈当前A股估值 ， 论板块投资机会 ， 辩创业板注册制影响……
A股在全球范围内有投资吸引力
6月以来 ， 沪深两市股指呈现震荡反弹态势 ， 个股表现较为活跃 ， 市场投资情绪逐步恢复 。 张慧认为 ， 当前A股市场估值分化程度较大 ， 部分行业处于历史低位 ， 其中包含了市场在中国经济转型过程中 ， 对部分行业长期发展趋势的隐含预期 。
“从历史上来看 ， A股估值分化长期存在 ， 但目前市场整体向下空间不大 。 结构性机会上 ， 部分板块估值已经不低 ， 但这些板块的估值仍有进一步提升的空间 。 ”张慧称 。
路颖表示 ， A股估值与历史相比处在相对低位 。 站在短期的角度看 ， 今年三、四季度上市公司净利润可能出现逐步增长 ， 当前的估值不仅有支撑还有上升的空间 。
“从中期来看 ， 宏观经济方面可能还会有一些政策的出台 ， 新基建等行业仍会保持稳定的增长 。 从大类资产配置角度看 ， 股票资产值得关注 。 ”路颖称 。
详谈三大赛道投资逻辑
对于市场关注度很高的食品饮料、医药及科技三大赛道 ， 路颖与张慧进行了深度剖析 。 食品饮料行业依旧具备成长空间 ， 医药行业也值得长期投资 ， 而科技板块则要关注业绩的确定性 。
6月以来 ， 前期表现强势的食品饮料板块开始出现调整 。 张慧表示：“在投资中愿意将精力放在可以长期发展壮大的公司上 ， 而食品饮料板块符合我的思路 。 ”
在他看来 ， 食品饮料板块的容量和消费群体基础大 ， 业绩成长持续性高 ， 且不少公司拥有较为清晰的长期赛道 。 从估值角度来看 ， 虽然食品饮料板块估值不低 ， 但考虑到复利收益 ， 明年仍有成长空间且具备估值切换能力 。
在路颖看来 ， 食品饮料之所以出现累计的高涨幅、相对的高估值和机构的高配置 ， 与当前投资者的结构性偏好有关系 。 从一年或一年以上的周期来看 ， 这个板块非常值得配置 。 但是短期来看估值偏高 ， 所以就需要特别关注基本面 ， “这些公司每个季度的财报是不是符合预期都需要密切追踪 。 ”
【投研大咖研判6月行情：A股具备投资吸引力 关注科技股业绩确定性】谈及医药行业的投资机会 ， 张慧表示 ， 他会沿着确定性需求恢复的角度思考 ， 考虑哪些领域可能迎来“报复性消费” ， 比如肿瘤和手术门诊、疫苗可能会有刚性的需求恢复 。
“此外 ， 今年原材料板块整体业绩呈现快速增长 ， 还有一些领域比如服务型板块虽然受到疫情冲击 ， 但长期商业模式稳定 ， 因此短期冲击对股价的影响也会得到修复 。 ”张慧称 。
路颖表示 ， 医药板块是一个活跃的、非常有前景的投资板块 。 与消费板块同样有着累计的高涨幅、相对的高估值和机构的高配置特点 。 虽然长期看好医药板块 ， 但短期在年内博相对收益不一定是最好的选择 。
对于今年以来备受关注的科技板块 ， 张慧认为 ， 中国在全球电子行业极具竞争力 ， 部分细分领域公司的业绩有相对确定性 ， 值得重点关注 。 “与5G相关的上市公司业绩会得到释放 ， 今年和明年会呈现快速增长 ， 但如果明年估值仍较高 ， 可能会给投资带来较大压力 ， 因此投资可以向一些逻辑清晰的领域倾斜 。 ”
路颖认为 ， 从短期来看 ， 科技板块估值有些被压制 。 随着政策逐渐落地 ， 信心会有所恢复 。 中期主要看业绩 ， 新基建四大领域包括5G、人工智能、大数据、工业互联相关的优质公司都会有业绩的增长 。
创业板注册制加剧板块分化
在张慧看来 ， 创业板注册制的实施对市场流动性不会带来核心影响 ， 而是会加速存量公司表现的分化 。 随着A股市场机构化程度加深 ， 市场分化程度已经不断提升 ， 注册制在科创板的实践经验值得借鉴 。
“创业板注册制的实施有利于更多公司上市 ， 从而进一步加速整个板块分化 ， 投资者需要看清真正有发展潜力和长期增长能力的公司 。 ”张慧称 。
路颖表示 ， 创业板改革落地对资金的充裕性不会造成太大影响 。 因为从中长期来看 ， 整个资产会向股票市场转移 。 比如2019年7月份前后 ， 市场也在担心科创板推出会不会在资金面造成影响 ， 现在回过头来看影响较小 。
在路颖看来 ， 创业板注册制落地对存量股票会有影响 ， 但是更多是偏正面的 。 投资者的注意力会更多向头部公司集中 ， 业绩比较好的龙头公司会越来越得到市场关注 ， 成为投资的重点 。
（文章来源：上海证券报）


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