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证券市场红周刊|大客户身份、财务数据存疑，美畅新材业绩遭遇“过山车”( 二 )


营收数据疑点重重
《红周刊》采访人员根据招股说明书核算了美畅新材2017年至2019年的营收数据 ， 发现其确实存在不小异常 。
2017年至2019年 ， 美畅新材营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元 ， 其中2017年、2018年披露了境内营收 ， 分别为12.27亿元和21.12亿元 ， 若考虑到国内增值税率16%的影响 ， 那么美畅新材2017年、2018年和2019年含税总营收大约为14.38亿元、24.96亿元和13.84亿元 ， （实际上 ， 2018年5月之前国内增值税率为17% ， 理论上2017年、2018年实际含税营收可能比推算金额还要高） 。
据美畅新材2017年至2019年的合并现金流量表数据 ， 公司“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为5.39亿元、17.66亿元和9.41亿元 ， 同期 ， 预收款分别增加2.24亿元、-2.14亿元和-973.54万元 ， 对冲同期与现金收入相关的预收款项影响 ， 则与2017年至2019年营收相关的现金流入达到3.15亿元、19.8亿元和9.5亿元 。 将这三年的含税营收与现金收入数据勾稽 ， 则2017年至2019年含税营收都分别比现金收入多了11.23亿元、5.16亿元和4.34亿元 。 理论上 ， 2017年至2019年的应收款项应该分别新增这些金额 。
然而 ， 在同期资产负债表中 ， 美畅新材的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计分别为6.7亿元、3.83亿元和4.33亿元 ， 相比上一年年末相同项数据仅增加了5.2亿元、-2.87亿元和4946万元 。 数据对比可看出 ， 与理论上应该新增的金额相差甚远 ， 分别存在6.03亿元、8.03亿元、3.85亿元的差额 。
值得注意的是 ， 若不考虑增值税的情况 ， 公司营收与现金收入的差额也比应收款项实际上新增的金额要多得多 ， 2017年至2019年分别多出4.07亿元、4.65亿元和1.94亿元 。
在财报中 ， 美畅新材也披露了近几年的应收票据背书金额 ， 即2017年至2019年分别为7.1亿元、6.14亿元和5.46亿元 ， 可即便考虑这个数据影响 ， 也不能与存在的数据差异相匹配 。 那么 ， 美畅新材这几年的营收差异空间是如何产生的呢？前几年突飞猛进的业绩是否真实 ， 是否存在营收虚增的情况 ， 都要打上一个大大的问号 。
存货数据处处矛盾
除营收数据连续多年都存在异常之外 ， 据《红周刊》采访人员多角度核算 ， 美畅新材的存货数据也存在矛盾 。
在招股说明书中 ， 美畅新材披露了2017年和2018年公司主要产品电镀金刚石线的产销情况 ， 由此可以推算出当年的产销差 ， 2017年和2018年分别为84.89万公里、149.13万公里 。 与此同时 ， 公司还披露了同期的单位主营业务成本 ， 分别为49.99元/公里、43.94元/公里 ， 将产销差与单位主营业务成本相乘 ， 分别得到4243万元和6552万元的金额 ， 这些金额是2017年和2018年多生产的电镀金刚石线的价值 ， 理论上 ， 这部分多生产的产品应计入当期的存货新增中 。 因这些多出的产品是产成品 ， 即体现为存货中库存商品和发出商品的新增中 ， 新增金额应大体与4243万元和6552万元相等 。
然而查看美畅新材2017年和2018年存货的变动情况 ， 这两年库存商品和发出商品分别较上一年新增了3120万元和1720万元 ， 与理论上应新增的4243万元和6552万元并不相符 ， 尤其是2018年相差最为明显 。 因此 ， 这些数据上的差异是需要公司进一步解释的 。
值得注意的是 ， 美畅新材的存货相关数据不仅从产销角度分析存在异常 ， 其实若从采购角度分析同样存在异常 ， 尤其是2018年 。
在招股说明书中 ， 美畅新材披露了采购各项原材料（母线、裸粉、工字轮、金属镍）的详细金额 ， 由此可推算出2018年原材料采购总金额大约为6.06亿元 ， 而同期 ， 营业成本中消耗直接材料的金额为5.04亿元 ， 将原材料采购金额与当期消耗的直接材料金额相减 ， 得到1.02亿元的差额 ， 这部分原材料既然没有被消耗 ， 按理说应该计入当期的存货之中 ， 即2018年存货中的原材料应大约新增1.02亿元 。
然而 ， 查看2018年的存货情况 ， 其存货总账面价值才总共比上一年新增了1.017亿元 ， 而这新增的1.017亿元中 ， 不仅包含原材料 ， 还包含其他新增部分 ， 这意味着美畅新材2018年存货中新增的原材料肯定比理论金额要少 ， 如此情况就令其存货相关数据的真实性产生不小疑问 ， 需要公司做进一步解释 。


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